اعتبارًا من 18 يوليو، يُبلغ المصرف الوطني السويسري (SNB) عن إجمالي الودائع تحت الطلب بقيمة 475.3 مليار فرنك سويسري، مقارنة بـ 464.1 مليار فرنك سويسري سابقًا. ارتفعت الودائع المحلية تحت الطلب إلى 444.8 مليار فرنك سويسري من 434.9 مليار فرنك سويسري.
يُعزى الارتفاع في الودائع تحت الطلب إلى سعي المؤسسات المالية إلى الهروب من أسعار الفائدة السلبية. نتيجة لخفض الفائدة الأخير، انخفض سعر الفائدة السويسري الليلي (SARON) إلى ما بين -0.03% و-0.04%. وبالتالي، أصبح وضع الاحتياطيات لدى المصرف الوطني السويسري استراتيجية أكثر جاذبية.
ردود فعل السوق تجاه خفض الفائدة
نرى أن الزيادة الأخيرة في الودائع تحت الطلب هي رد مباشر من المؤسسات المالية على خفض الفائدة الأخيرة من قبل المصرف المركزي. هذا التحرك يوضح وجود فائض نقدي في النظام ويؤكد نجاح السياسة في دفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل إلى أراضي سلبية. هذا الوضع من السيولة يحدد لهجة واضحة للسوق في الأسابيع المقبلة.
بالنسبة لأولئك الذين يتاجرون في مشتقات أسعار الفائدة، تعزز هذه البيانات وجهة النظر بأن أسعار الفائدة السويسرية ستبقى منخفضة. أسعار الفائدة المستقبلية لـ SARON تسعّر بالفعل بيئة سعر فائدة سلبية لبقية العام، مع توقع بعض المشاركين في السوق خفضًا آخر بحلول ديسمبر. نعتقد أن الاستراتيجيات التي تجني الربح من استقرار أو انخفاض أسعار الفائدة قصيرة الأجل، مثل بيع العقود الآجلة لأسعار الفائدة بالفرنك السويسري، في وضع جيد.
من المرجح أن تؤثر هذه السياسة النقدية على الفرنك السويسري. تاريخيًا، تسببت فترات خفض الفائدة في ضعف الفرنك، وهو اتجاه شهدناه عندما ارتفع تقاطع EUR/CHF من 0.95 ليتجاوز 0.98 بعد خفض الفائدة في يونيو 2024. لذا، نعتبر استخدام الخيارات للمراهنة على ارتفاع سعر صرف USD/CHF أو EUR/CHF.
التأثير على الأسهم السويسرية
يجب أن يكون بيئة سعر الفائدة المنخفضة داعمة للأسهم السويسرية. يمكن لتكاليف الاقتراض الأرخص أن تزيد من أرباح الشركات وتجعل الأسهم أكثر جاذبية من الاحتفاظ بالنقد الذي يحقق عائدات سلبية الآن. مع ارتفاع مؤشر السوق السويسري بالفعل بنحو 6% منذ التخفيف السياسي الأخير، نشعر أن بيع خيارات البيع التي لا تستحق على المؤشر هو استراتيجية قابلة لتحصيل القسط.
أنشئ حسابك الحي في VT Markets و<ا href="https://myaccount.vtmarkets.com/login">ابدأ التداول الآن.
