سجلت المؤشرات الأوروبية نتائج متباينة في نهاية الأسبوع: انخفض مؤشر DAX الألماني بنسبة 0.35%، بينما بقي مؤشر CAC الفرنسي دون تغيير تقريبًا مع زيادة بنسبة 0.01%. وارتفع مؤشر FTSE 100 في المملكة المتحدة بنسبة 0.22%، وتراجع مؤشر إيبكس الإسباني بنسبة 0.04%، وصعد مؤشر FTSE MIB الإيطالي بنسبة 0.46%.
على مدى أسبوع التداول، ارتفع مؤشر DAX الألماني قليلاً بنسبة 0.14%، وانخفض مؤشر CAC الفرنسي بنسبة 0.08%. نما مؤشر FTSE 100 في المملكة المتحدة بنسبة 0.57%، وتراجع مؤشر إيبكس الإسباني بنسبة 0.14%، وزاد مؤشر FTSE MIB الإيطالي بنسبة 0.58%.
هناك ترقب لموعد الأول من أغسطس بشأن تعديل الرسوم الجمركية. الزيادة المحتملة في مستويات الرسوم لتصل إلى 30% جديرة بالملاحظة. تشير التكهنات إلى أنه حتى مع بعض الاتفاقات، يمكن أن تكون أدنى الرسوم الممكنة حوالي 10% شريطة عدم وجود رسوم من الاتحاد الأوروبي. هناك احتمال بأن تظل مستويات الرسوم أعلى مما كان متوقعًا.
يبدو أن الإدارة الأمريكية الحالية تتبنى الإيرادات الجمركية، مع توقعات بأن تنحسر الضغوط التضخمية الأخرى.
نرى الأداء المختلط عبر الأسواق الأوروبية كعلامة على التردد قبل محفز رئيسي. تعمل الأسواق بشكل أساسي على الهدوء، مع مؤشرات مثل DAX وIbex بالكاد تتحرك على مدار الأسبوع. غالبًا ما يسبق هذا الافتقار إلى القناعة حركة كبيرة.
التركيز الأساسي بالنسبة لنا هو التهديد الوشيك لزيادة الرسوم الجمركية الأمريكية، والذي يمكن أن يصيب الأسواق بالخروج من هذا الركود. ارتفع التقلب الأوروبي، كما يقاس بمؤشر VSTOXX، مؤخرًا فوق 18 بسبب الأخبار السياسية في فرنسا، مما يظهر مدى حساسية السوق تجاه عدم اليقين. من المحتمل أن يؤدي تصعيد الحرب التجارية إلى ارتفاع هذا المؤشر بشكل كبير، كما رأينا خلال نزاعات التجارة لعامي 2018-2019 عندما قفز مؤشر VIX الأمريكي بنسبة تزيد عن 40% بسبب أخبار الرسوم الجمركية.
الأفق من الرئيس السابق يشير إلى أن الإيرادات الجمركية مفيدة وأن الضغوط التضخمية الأخرى ستنحسر. في الواقع، أظهرت بيانات التضخم الأمريكية الأخيرة لشهر مايو تباطؤًا إلى معدل سنوي يبلغ 3.3%، مما قد يشجع على موقف أكثر عدوانية في السياسة التجارية. هذا يجعل خطر ارتفاع الرسوم أكثر مصداقية مما يعتقده بعض المتداولين.
نظرًا لهذا الوضع، نعتقد أنه من الحكمة للمتداولين شراء الحماية لمحافظهم من الأسهم. يمكن أن يعمل شراء خيارات البيع على مؤشرات رئيسية مثل يورو ستوكس 50 أو DAX كتأمين ضد الانخفاض الحاد. تنطوي هذه الاستراتيجية بشكل فعال على وضع حد أدنى للخسائر المحتملة إذا فشلت المفاوضات التجارية.
بدلاً من ذلك، بالنسبة لأولئك الذين يتطلعون إلى الربح من الاضطراب المتوقع نفسه، ننظر إلى استراتيجيات التقلب مثل الستردل أو السترانجل. تُبنى هذه المواقف للربح من حركة سعرية كبيرة في أي اتجاه، وهو أمر يبدو محتملاً للغاية. الهدف ليس الرهان على الاتجاه، بل على الحقيقة البسيطة أن السوق سيتوقف عن الركود ويبدأ في التحرك بشدة.
