أشار كبير مفاوضي التجارة في الاتحاد الأوروبي، ماروس سيفكوفيتش، إلى أن المرحلة النهائية من المناقشات التجارية تمثل تحديًا كبيرًا. يخطط لإطلاع سفراء الاتحاد الأوروبي على التقدم، مع تحديد موعد نهائي للاتفاق في الأول من أغسطس.
يقترح المحللون أن الولايات المتحدة قد تفرض تعريفات تصل إلى حوالي 10%، بينما يسعى الاتحاد الأوروبي للحصول على تنازلات في مناطق رئيسية. إذا لم يتم التوصل إلى اتفاق بحلول الموعد النهائي، فمن المحتمل أن يكون هناك تمديد آخر. سيسمح هذا للاتحاد الأوروبي بالاستمرار في دفع التعريفة الحالية البالغة 10%، والموجودة منذ 9 أبريل.
عدم اليقين في الأسواق والتقلبات
بالنظر إلى التعليقات من المفاوض الرئيسي، نعتقد أن الأسابيع المقبلة ستتسم بزيادة عدم اليقين. هذا البيئة السوقية مثالية للاستراتيجيات التي تستفيد من التقلبات السعرية العالية. ينبغي أن نتوقع حركات حادة في الأسهم الأوروبية وأسواق العملات مع اقتراب الموعد النهائي في الأول من أغسطس.
نرى فرصة في سوق الخيارات لأن التسعير الحالي قد لا يعكس بشكل كامل احتمال فشل المحادثات. مؤشر تقلبات الأسواق الأوروبية (VSTOXX)، وهو مقياس رئيسي للخوف في السوق الأوروبي، كان يحوم حول مستوى منخفض نسبيًا يبلغ 15، مما يجعل من الأرخص شراء الخيارات الآن. نحن ندرس شراء استراتيجية “سترادلز” على المؤشرات الرئيسية، والتي ستستفيد من أي حركة سعرية كبيرة في أي اتجاه، سواء تم التوصل إلى اتفاق أو فشل.
توفر التاريخ دليلًا مفيدًا لمثل هذه المواعيد النهائية السياسية. خلال ذروة الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين في مايو 2019، ارتفع مؤشر VIX، الذي يقيس تقلبات السوق الأمريكية، بأكثر من 45% في غضون أسابيع قليلة مع تصاعد التهديدات بالتعريفات. نتوقع رد فعل مشابه، وإن كان أصغر، في الأسواق الأوروبية إذا تعثرت المحادثات الحالية.
تأثير القطاع والعملات
بعض القطاعات معرضة أكثر من غيرها، لا سيما صناعة السيارات الأوروبية، التي صدرت مركبات تزيد قيمتها عن 40 مليار يورو إلى الولايات المتحدة العام الماضي. ستؤثر تعريفة 10% بشكل مباشر على أرباح شركات صناعة السيارات الألمانية والإيطالية الكبرى. لذلك، نفكر في شراء خيارات البيع على هذه الشركات كطريقة مستهدفة للتحوط ضد نتيجة سلبية أو استفادة منها.
يقدم سوق العملات أيضًا فرصة واضحة، حيث سيؤثر النتيجة مباشرة على سعر صرف اليورو مقابل الدولار. فشل تأمين صفقة سيضعف اليورو بشكل شبه مؤكد. يمكننا التمركز لهذه الاحتمالية بشراء خيارات بيع اليورو مقابل الدولار، والتي ستزداد قيمتها مع تراجع العملة المشتركة.
إذا تم الإعلان عن تمديد، كما يشير التحليل الأصلي، فمن المحتمل أن تنخفض التقلبات الضمنية مع تأجيل الخطر المباشر. وفي هذا السيناريو، سنسعى لبيع التقلبات التي جمعناها وتحقيق الأرباح. يتيح لنا ذلك إعادة التقييم وإعادة النظر في مواقفنا قبل التاريخ الحاسم التالي.
