قد يقدم بنك اليابان وجهة نظر أقل تشاؤمًا بشأن تأثير التعريفات الجمركية الأمريكية في تقريره الفصلي القادم، رغم الاعتراف بحالة عدم اليقين. من المتوقع أن تظل أسعار الفائدة دون تغيير في الاجتماع المقرر عقده في 30-31 يوليو.
من المحتمل أن يحافظ بنك اليابان على الرأي القائل بأن التضخم سيصل إلى هدف 2% في النصف الثاني من إسقاطه الذي يمتد لثلاث سنوات. هناك اعتبار لمراجعة توقعات التضخم للسنة المالية الحالية، مما يشير إلى تحول نحو موقف أكثر تشددًا.
المفاوضات التجارية بين اليابان والولايات المتحدة
تأثرت قرارات بنك اليابان بالمفاوضات التجارية بين الولايات المتحدة واليابان، مما أوقف أي زيادات محتملة في الفائدة. قد تؤدي انتخابات المجلس الأعلى الياباني إلى ارتفاع الين الياباني إذا احتفظ التكتل الحاكم بأغلبيته.
تتزايد التوقعات بشأن صفقة تجارية وارتفاع في الفائدة بسبب التضخم المرتفع والبيانات الاقتصادية القوية.
يشير التقرير إلى أن البنك المركزي يغير نبرته بشكل طفيف. هذا الرأي الأقل تشاؤمًا بشأن تأثير التعريفات الجمركية الأمريكية يشير إلى توجه نحو موقف أكثر تشددًا. ينبغي على تجار المشتقات أن يضعوا أنفسهم تبعًا لاحتمال ارتفاع الين الياباني.
افتراض ارتفاع توقعات التضخم أمر مهم، خاصة بعدما وصل التضخم الأساسي في اليابان إلى أعلى مستوى له منذ عدة عقود عند 2.5% في يونيو، فوق الهدف المحدد بنسبة 2% لأكثر من عام. الاعتراف الرسمي بهذا التضخم المستمر سيكون إشارة واضحة للزيادات المستقبلية في أسعار الفائدة، مما يعزز من حالة ارتفاع الين.
رد فعل السوق المحتمل
تُعتبر الانتخابات المقبلة للمجلس الأعلى الـمحفز السياسي الرئيسي لهذا التحول المحتمل. إذا حقق الحزب الحاكم أغلبية مستقرة، كما تُشير الاستطلاعات الحالية، فمن المرجح أن تسرع المحادثات التجارية وتعزز ثقة صناع القرار في التحرك. نتوقع أن يبدأ السوق في تسعير زيادة الفائدة بشكل أكثر قوة بعد الانتخابات.
يمكننا الرجوع إلى التاريخ للحصول على إرشادات بشأن رد فعل السوق المحتمل. تاريخيًا، حتى المفاجآت البسيطة من البنك المركزي من حيث التشدد تسببت في ارتفاع حاد للين، كما رأينا مع التعديلات على التحكم في منحنى العائد في أواخر عام 2022. الوضع الحالي قد يُحفز حركة مماثلة وسريعة في العملة.
نظرًا لهذه التوقعات، نرى فائدة في شراء خيارات الشراء للين مقابل الدولار الأمريكي. كان التقلب الضمني في هذه الخيارات منخفض نسبيًا قبل الأحداث القادمة. يوفر هذا فرصة للحصول على تعرض للارتفاع مع مخاطر محددة قبل الاجتماع المقرر للبنك المركزي في يوليو.
