يؤكد مجلس الاحتياطي الفيدرالي على أهمية الشفافية ويذكر المراجعات الجارية، بما في ذلك تلك التي يقوم بها المفتش العام، لمشروع تم البدء فيه عام 2017. يُوصف التعاون مع اللجنة الوطنية للتخطيط الرأسمالي بأنه بناء وطوعي من جانب الاحتياطي الفيدرالي.
تهدف التغييرات التي أُجريت منذ موافقة اللجنة إلى تقليص وتبسيط البناء، دون إدخال عناصر جديدة. لذلك، لا تعتبر مراجعات إضافية ضرورية.
نرى رسالة رئيس البنك المركزي ليست كنزاع حول مبنى، بل كإشارة واضحة أخرى على الانقسام بين الاحتياطي الفيدرالي والإدارة الحالية. هذا النوع من الاحتكاك العلني يخلق عدم يقين سياسي، مما يخدم تاريخيًا كحافز لتحرك السوق. يجب أن ينظر التجار إلى هذا الأمر ليس كضوضاء خلفية، بل كمؤشر على تقلب محتمل.
تشير هذه التوترات المستمرة إلى أنه يجب أن نتوقع تقلبات أوسع في السوق. إن مؤشر التقلب CBOE (VIX)، الذي مؤخراً تمحور حول 13، هو مؤشر رئيسي يجب مراقبته حيث يقيس الاضطراب المتوقع في السوق. يمكن للمعركة السياسية المستمرة بسهولة دفع هذا “مؤشر الخوف” إلى الأعلى، مما يخلق فرصاً لأولئك الذين يتمركزون بشكل صحيح.
استجابة لذلك، نعتقد أن على التجار النظر في شراء الخيارات للاستفادة من هذه الزيادة المتوقعة في التقلب. شراء خيارات البيع على مؤشرات السوق العامة مثل S&P 500 يوفر وسيلة مباشرة للتحوّط ضد مخاطر الهبوط الناجمة عن عدم الاستقرار السياسي هذا. تتيح هذه الاستراتيجية تحديد المخاطر بينما توفر فرصاً كبيرة إذا ما تفاعلت الأسواق سلباً.
لقد رأينا هذا السيناريو يتكرر من قبل، لا سيما خلال الانتقادات العلنية المتكررة للبنك المركزي من قبل الإدارة السابقة. في أواخر عام 2018، على سبيل المثال، شهدت مثل هذه النزاعات ارتفاع مؤشر VIX فوق 35، مما يوضح علاقة مباشرة بين الضغط السياسي والخوف في السوق. تشير التاريخ إلى أنه ينبغي أن نكون مستعدين لديناميكية مماثلة إذا اشتدت هذه الخلافات العامة.
هذا المسرح السياسي يعقد وضعاً اقتصادياً بالفعل دقيقاً، حيث أظهرت أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلكين أن التضخم لا يزال ثابتاً عند 3.3%. بينما يظهر أداة FedWatch من CME أن الأسواق تسعر احتمالية عالية لخفض سعر الفائدة بحلول سبتمبر، قد يؤدي هذا الأمر إلى تشويش تلك التوقعات. سيتم مراقبة أي حدث يشكك في استقلالية البنك المركزي عن كثب من قبل كل من أسواق السندات والأسهم.
