من المتوقع أن يوقع الرئيس الأمريكي أمرًا تنفيذيًا يسمح لخطط 401k بتضمين الاستثمارات البديلة. سيؤدي هذا التغيير إلى توسيع الخيارات إلى ما هو أبعد من الأسهم التقليدية والسندات.
وفقًا لأشخاص مطلعين على الخطط، يهدف هذا التحرك إلى تنويع محافظ التقاعد. من المتوقع أن يوفر مرونة أكبر في مدخرات التقاعد.
نرى الأمر التنفيذي المتوقع كإشارة واضحة للاستعداد لتحويل كبير في رأس المال. مع احتواء خطط 401(k) الأمريكية على أكثر من 7.5 تريليون دولار، فإن حتى تغيير تخصيص صغير نحو البدائل يمثل تدفقًا جديدًا ضخمًا من المال. هذا ليس مجرد عنوان؛ إنه انطلاقة لحدث إعادة تسعير طويل الأمد.
المستفيدون الرئيسيون سيكونون مديري الأصول البديلة الكبار الذين لديهم الهيكل لاستيعاب هذه التدفقات. يجب أن ننظر إلى الخيارات المتاحة على أسهم الشركات الكبرى المتداولة في البورصة كوسيلة مباشرة للتفاعل مع هذا الموضوع. الأصول التي يديرونها، وبالتالي رسوم الإيرادات الخاصة بهم، معدة لزيادة هيكلية على المدى الطويل.
سيؤدي هذا التسريب من الأموال الفردية إلى أصول أقل سيولة بالتأكيد إلى زيادة تقلبات السوق بشكل عام مع مرور الوقت. نعتقد أن شراء الخيارات طويلة الأجل على مؤشر VIX هو استراتيجية حكيمة، حيث أن السوق حاليًا ليس مقدرًا حقًا الاضطراب المستقبلي الذي قد ينجم عن هذه السياسة. تاريخيًا، أدت التغييرات الكبرى في هيكل السوق، مثل جنون تأمين المحافظ في الثمانينيات، إلى زيادات غير متوقعة في التقلبات.
تم وضع الأساس لهذا عندما أصدرت وزارة العمل توجيهات في عام 2020 سمحت بالأسهم الخاصة في خطط التقاعد، رغم أن التبني كان متردداً. يهدف الأمر المخطط من الإدارة السابقة إلى أن يكون معجلاً، مما يجبر جهات رعاية الخطط التي ترددت بسبب المخاطر الائتمانية. هذا يشير إلى أن الجدول الزمني للتأثير أقصر مما يعتقد الكثيرون.
يجب أن نتوقع أيضًا تأثيرًا لاحقًا في القطاعات الأساسية المفضلة للأسهم الخاصة، مثل التكنولوجيا والرعاية الصحية. يمكن للمتداولين المشتقين بناء مواقف في الخيارات على صناديق ETFs ذات الصلة بالقطاعات، متوقعين أن موجة من رأس المال الجديد الذي لا يتأثر بالأسعار سترفع جميع القوارب. هذا يخلق فرصًا تتجاوز مجرد اللعب مع مديرين الأصول بأنفسهم.
في حين أن الأسهم الخاصة تفوقت تاريخيًا على الأسواق العامة، أظهر تحليل حديث من PitchBook أنه في العام الذي انتهى في الربع الثالث من عام 2023، تفوقت عوائد مؤشر S&P 500 على عوائد الأسهم الخاصة. يبرز هذا التباعد خطر أن يتم ملاحقة صفقات برؤوس أموال كبيرة بتقييمات مبالغ فيها، مما يعيد الوضع إلى ضغوط في السوق مستقبلاً. يجب أن نكون مستعدين للاندفاع الأولي وكذلك لإمكانية تراجع مؤلم بعد سنوات في المستقبل.
