من المقرر أن يلقي كريستوفر والر، عضو مجلس إدارة الاحتياطي الفيدرالي، خطابًا حول التوقعات الاقتصادية أمام ملتقى “ماني ماركتييرز” بجامعة نيويورك. من المقرر أن يُعقد هذا الحدث في الساعة 2230 بتوقيت غرينتش/1830 بتوقيت الساحل الشرقي للولايات المتحدة. كعضو في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، سبق أن صرح والر أنه يدعم خفض سعر الفائدة في يوليو. ومن المقرر عقد اجتماع اللجنة في 29-30 يوليو.
بالإضافة إلى ذلك، هناك بيانات مؤشر أسعار المستهلك الياباني لشهر يونيو ضمن الأجندة. أظهر مؤشر أسعار المستهلك في طوكيو لشهر يونيو 2025 زيادة سنوية بنسبة 3.1%، وهو أقل من المتوقع البالغ 3.3%. ويتوقع المحللون اعتدالاً مماثلاً في الأرقام الوطنية. على الرغم من هذا الاعتدال، أفيد أن بنك اليابان يفكر في مراجعة التوقعات التضخمية بشكل تصاعدي. قد يتم إصدار أي مراجعات محتملة لهذه التوقعات خلال الاجتماع القادم لبنك اليابان في 30-31 يوليو.
تباين سياسات البنوك المركزية
نعتقد أن الأسابيع القادمة تقدم فرصة كبيرة ناتجة عن تباين سياسات البنوك المركزية. يجب على المتداولين بالمنتجات المشتقة التركيز على اجتماعات أواخر يوليو للبنك الفيدرالي وبنك اليابان. سيكون خطاب السيد والر عاملاً حاسمًا على المدى القريب، حيث سيحدد النغمة لتوقعات أسعار الفائدة.
نظرًا لعدم اليقين حول تعليقاته، نرى قيمة في شراء التقلبات على المدى القريب لعقود الفائدة الأمريكية. تاريخياً، شهد مؤشر VIX، وهو مقياس لخوف سوق الأسهم، زيادات يومية متوسطها في الأسبوع الذي يسبق إعلانات سياسة لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية. نتوقع زيادة مماثلة في التقلبات وسنموضع أنفسنا لحركة حادة في أسواق السندات أو الأسهم بعد قرار 30 يوليو.
الحالة في اليابان مثيرة بنفس القدر بسبب الإشارات المتضاربة. في حين قد تظهر بيانات التضخم اعتدالاً، يُقال أن البنك المركزي يفكر في اتخاذ موقف أكثر تشددًا. هذا يخلق إعدادًا كلاسيكيًا لرد فعل غير مسعر بشكل صحيح في الين.
نحن نتموضع لتحرك كبير في زوج العملات USD/JPY بعد اجتماع السياسة في 31 يوليو. بالنظر إلى تعديلات السياسة المفاجئة لبنك اليابان في ديسمبر 2022، أصبح الين أقوى بنحو 4% مقابل الدولار في جلسة واحدة. يسمح شراء الخيارات على زوج العملات بالاستفادة من مثل هذه الحركة القوية، بغض النظر عن اتجاهها.
تقلبات متزايدة في الأسواق العالمية
يشير القرب الوثيق لهذين الاجتماعين الكبيرين للبنوك المركزية في نهاية يوليو إلى فترة من التقلبات المتزايدة في الأسواق العالمية. تباين السياسة بين بنك فيدرالي قد يخفض أسعار الفائدة وبنك ياباني قد يرفعها يخلق تيارات قوية متقاطعة لجميع فئات الأصول. يجب أن يكون المتداولون مستعدين لحركات حادة ومرتبة في الأسهم والسندات والعملات.
هذا الديناميكية تعيدنا إلى فترة 2022-2023 عندما أدت الزيادات الكبيرة في أسعار الفائدة الأمريكية ضد سياسة يابانية غير نشطة إلى ضعف الين بشكل كبير من 115 إلى أكثر من 150 للدولار. يبرز هذا السابقة التاريخية كيف يمكن لتباين السياسات بين البنوك المركزية أن يغذي اتجاهات مستدامة تستمر لعدة أشهر. نحن نموضع أنفسنا لبداية اتجاه جديد وقوي ينشأ من هذه الاجتماعات.
