في يونيو، ارتفعت أسعار الواردات في الولايات المتحدة بنسبة 0.1٪ مقارنةً بالتوقع المتنبأ به البالغ 0.3٪، وفقاً لتقرير مكتب إحصاءات العمل في يوليو 2025. تم تعديل بيانات الواردات للشهر السابق من 0.0٪ إلى -0.4٪. ومع ذلك، ارتفعت أسعار الصادرات بنسبة 0.5٪، مقارنة بتوقعات بلغت 0.0٪، مع تعديل أرقام الشهر الماضي من -0.9٪ إلى -0.6٪.
على أساس سنوي، انخفضت أسعار الواردات بنسبة 0.2٪، مطابقة لأرقام الشهر السابق. في المقابل، ارتفعت أسعار الصادرات بنسبة 2.8٪ على أساس سنوي، لتصل إلى ذروة لم تشهدها منذ يناير.
تغيرات أسعار الواردات والصادرات
يقدم التقرير مزيدًا من التفاصيل عن انخفاض أسعار الواردات للمواد الغذائية والأعلاف والمشروبات بنسبة 0.8٪ في يونيو. لم تشهد أسعار واردات السلع الرأسمالية أي تغيير، في حين ارتفعت أسعار واردات السلع الاستهلاكية بنسبة 0.4٪، وهو أكبر ارتفاع شهري منذ فبراير 2024. ارتفعت أسعار الصادرات غير الزراعية بنسبة 0.5٪، بينما ارتفعت أسعار الصادرات الزراعية بنسبة 0.8٪. كان ارتفاع أسعار الصادرات الزراعية بسبب ارتفاع أسعار اللحوم وفول الصويا. هذا الارتفاع عَوَّض عن انخفاض أسعار الفواكه.
بناءً على هذا التقرير، نعتقد أن الإشارة الأهم للمتداولين هي الضعف غير المتوقع في أسعار الواردات. هذا الضغط الانكماشي، خاصة مع التعديل للأسفل للشهر السابق، يشير إلى أن التضخم بشكل عام قد يبرد أسرع مما يتوقع الاحتياطي الفيدرالي. ينبغي علينا بالتالي النظر في التمركز لتصور أكثر ميلًا للسياسات النقدية المرنة عبر المشتقات مثل خيارات الشراء على عقود SOFR الآجلة أو عقود Fed Funds الآجلة.
التباين بين ضعف بيانات الواردات وقوة بيانات الصادرات يخلق فرصة محددة في أسواق العملات. عادة ما يضعف موقف البنك المركزي الأقل حدة العملة، لذا نرى إمكانات في الخيارات التي تراهن ضد الدولار الأمريكي، مثل خيارات الشراء على زوج EUR/USD. لقد تفاعل مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بالفعل مع مفاجآت انكماشية مشابهة هذا العام، وغالبًا ما ينخفض بأكثر من 0.5٪ خلال جلسة تداول واحدة عقب هذه الأخبار.
فرص في سوق الأسهم
بالنسبة لأسواق الأسهم، فإن هذا الوضع إيجابي عمومًا، حيث أن التوقعات بانخفاض الأسعار تخفض معدل الخصم على الأرباح المستقبلية. هذا الإعداد متميز بشكل خاص للأسهم المرتبطة بالنمو والتكنولوجيا، مما يعكس سلوك السوق في نهاية 2023 عندما أشعلت البيانات الانكماشية ارتفاعًا ملحوظًا في ناسداك 100. نرى أن الفروق في خيارات الشراء على صندوق المؤشرات المتداولة QQQ كطريقة فعالة للحصول على تعرض لهذا الارتفاع المحتمل.
التفاصيل المتعلقة بالصادرات الزراعية توفر فرصة أكثر تركيزًا في السلع. تشير زيادة الأسعار بنسبة 0.8٪، التي تحركها فول الصويا واللحوم، إلى طلب قوي على المستوى الدولي وقوة تسعير للمنتجين الأمريكيين. تاريخياً، عندما تظهر أسعار الصادرات لفول الصويا هذه القوة، تتبعها عقود العقود الآجلة، وعلينا استكشاف شراء خيارات الشراء على عقود فول الصويا الآجلة (ZS) للاستفادة من هذا الاتجاه.
ومع ذلك، فإن الزيادة بنسبة 0.4٪ في أسعار الواردات للسلع الاستهلاكية، وهي الأعلى منذ فبراير 2024، تطرح ملاحظة تحذير. يمكن أن تشير إلى بعض الضغوط التضخمية في سلسلة الإمداد للمستهلك، مما قد يؤثر على الهوامش للشركات التي تعتمد بشكل كبير على السلع المستوردة. سنراقب نشاط الخيارات على صناديق الاستثمار المتداولة الكبرى في مجال التجزئة كدليل على القلق في السوق من هذه النقطة المحددة.
