ارتفع زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري فوق 0.8000 خلال جلسة التداول الأمريكية، ليصل إلى حوالي 0.8020. يأتي هذا التحرك بعد تقرير مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الأمريكي الذي أظهر زيادة بنسبة 0.3% على أساس شهري وارتفاع بنسبة 2.7% على أساس سنوي في يونيو، مع بقاء مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي ثابتا عند 2.9% على أساس سنوي.
يرى المشاركون في السوق تراجع فرص خفض معدل الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، مع احتمالات تقدر بحوالي 54%. أدى استقرار بيانات التضخم إلى تقوية الدولار الأمريكي، مما أثر على الفرنك السويسري، حيث تدعم أرقام مؤشر أسعار المستهلكين زيادة عائدات الخزانة الأمريكية، مما يزيد الطلب على الدولار.
الظروف الاقتصادية السويسرية
يستمر ضعف الفرنك السويسري وسط ظروف اقتصادية ضعيفة. ارتفع التضخم في سويسرا بنسبة 0.1٪ فقط في يونيو. هذا أقل من هدف البنك الوطني السويسري البالغ 2٪، الأمر الذي يدفع إلى تعديل السياسة، بما في ذلك خفض سعر الفائدة إلى 0٪ واحتمال التدخل في السوق.
قد يوفر تقرير مؤشر أسعار المنتجين (PPI) الأمريكي المقرر هذا الأربعاء رؤى إضافية حول التضخم. تتماشى الزيادة المتوقعة مع استقرار مؤشر أسعار المستهلكين الأخير، ومع ذلك فإن زيادة غير متوقعة في مؤشر أسعار المنتجين قد تؤكد على الضغوط التضخمية المستمرة، مما يؤخر توقعات خفض الفائدة في الأجل القريب. بالعكس، قد يؤدي تقرير أقل إلى إحياء التوقعات بنهج تيسيري من الفيدرالي، مما يحد من ارتفاع الدولار الأمريكي.
نعتقد أن التباين الواضح بين السياسة النقدية الأمريكية والسويسرية يخلق فرصة مثيرة للمتداولين في المشتقات. الاستجابة الأكثر وضوحًا هي إنشاء مراكز تستفيد من ارتفاع زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري، مثل شراء خيارات الشراء أو استراتيجيات الشراء البسيطة. هذا النهج يستفيد من الزخم الذي تولده الاختلافات الاقتصادية الأساسية.
تأثير التضخم على سياسة الاحتياطي الفيدرالي
يدعم تقرير التضخم الأخير من الولايات المتحدة وجهة نظرنا بأن الاحتياطي الفيدرالي لن يتسرع في خفض أسعار الفائدة. تشير بيانات أداة CME FedWatch Tool حاليًا إلى أن احتمالات خفض سعر الفائدة في سبتمبر تزيد قليلاً عن 50٪، مما يبرز عدم اليقين في السوق ويدعم العائدات الأعلى على سندات الخزانة الأمريكية. يستمر هذا الوضع في جذب رأس المال، مما يقوي الدولار.
على العكس من ذلك، يظهر ضعف الفرنك الأساسي جليًا، حيث يظل التضخم المحلي منخفضاً بشكل كبير عن هدف البنك المركزي. تاريخياً، لم يتردد البنك الوطني السويسري في التدخل لمنع تقدير العملة غير المرغوب فيه، كما لوحظ في السنوات التي تلت تغيير السياسة في عام 2015. نظرًا للظروف الاقتصادية الضعيفة الحالية، نتوقع استمرار النهج التيسيري من صانعي السياسة السويسريين.
نظرة إلى الأمام، سيكون مؤشر أسعار المنتجين لهذا الأربعاء نقطة بيانات رئيسية يجب مراقبتها. تشير التوقعات التوافقية إلى قراءة مستقرة أخرى، مما سيضيف على الأرجح الوقود إلى انتعاش الدولار. الرقم أعلى من المتوقع سيؤخر توقعات خفض الفائدة أكثر، في حين أن انخفاضًا مفاجئًا قد يوفر مقاومة مؤقتة للزوج العملة.
