يتداول الذهب ضمن نطاق ضيق حول 3,330 دولار بعد تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي (CPI). ارتفع مؤشر الأسعار بنسبة 2.7% على أساس سنوي، بينما بلغ مؤشر الأسعار الأساسية 2.9%، وهو أقل بقليل من التوقعات عند 3%. دفعت هذه الأرقام المشاركين في السوق إلى إعادة تقييم احتمالية خفض المعدلات في سبتمبر. وتشير العقود الآجلة لمعدلات الفائدة الفيدرالية إلى احتمال بنسبة 54.4% بعدم حدوث تغييرات في المعدلات، فيما تشير إلى فرصة بنسبة 44% لبقاء المعدلات مرتفعة لفترة طويلة.
يشهد سوق الذهب ضغوطًا نزولية متكررة، مُقيدًا بمقاومة في منطقة 3,360-3,371 دولار. ويتداول المعدن بشكل دفاعي بدعم من المتوسطات المتحركة البسيطة لـ 20 و50 يومًا عند حوالي 3,335-3,324 دولار. كسر هذه المستويات قد يؤدي إلى مزيد من الانخفاض نحو 3,228 و3,200 دولار. يبلغ مؤشر القوة النسبية 49، مما يعكس زخمًا محايدًا، مما يشير إلى غياب اتجاه سعري قوي في الوقت الحالي.
العوامل الاقتصادية الخارجية المؤثرة على أسعار الذهب
تؤثر العوامل الاقتصادية الخارجية على أسعار الذهب، بما في ذلك قوة الدولار الأمريكي وارتفاع عوائد الخزانة. يتأثر المعنويات بالتكهنات حول مستقبل إجراءات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. كما أدى الضغط الإضافي من الرئيس ترامب على رئيس الاحتياطي الفيدرالي إلى التأثير في تصور السوق بشأن مصداقية الفيدرالي.
بناءً على الظروف الحالية، نرى البيئة الفورية كفرصة لبيع التقلبات. السوق مضغوط بشدة، يستوعب تفاصيل تقرير مؤشر أسعار المستهلكين بينما يتعرض في نفس الوقت لتقلبات تغير احتمالات خفض المعدلات. مع تواجد مؤشر القوة النسبية بالقرب من علامة 49، يغيب الانحياز الاتجاهي الواضح، مما يجعل هذا سيناريو مثاليًا لجمع العلاوة. نعتقد أن التجار يجب أن ينظروا إلى استراتيجيات مثل استراتيجيات البيع المكثف أو، بالنسبة للمخاطر المحددة، استراتيجيات الكوندور الحديدية. المستويات الواضحة للمقاومة والدعم توفر حدودًا واضحة لتحديد أسعار التنفيذ لهذه الخيارات، مما يسمح للتجار بتحقيق الربح من الركود السعري المتوقع في الأيام المقبلة.
ومع ذلك، يجب علينا موازنة ذلك مع الضغوط الخارجية الكبيرة. مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) كان قويًا بشكل عنيد، وارتفع مؤخرًا فوق 105.5، بينما تظل عوائد الخزانة لمدة 10 سنوات ثابتة فوق 4.2%. هذه عوامل تحد تقليدية للأصول التي لا تحقق عوائد. يعزز هذا السياق الاقتصادي الكلي من حد إمكانيات صعود الذهب بالقرب من منطقة 3,371 دولار. الضجيج السياسي المحيط بالاحتياطي الفيدرالي، خصوصًا الضغط الذي يمارسه الرئيس السابق، يضيف طبقة أخرى من مخاطر التقلبات. يشير هذا إلى أن أي استراتيجية لبيع التقلبات يجب إدارتها بانضباط صارم، إذ أن تعليقًا واحدًا يميل للاندفاع أو عنوانًا سياسيًا يمكن أن يؤدي إلى حركة حادة خارج النطاق المحدد.
معنويات السوق وتوجهات المؤسسات
إذا انخفض السعر دون مستوى المتوسط المتحرك البسيط لـ 50 يومًا، فسيكون علينا تغيير موقفنا بشكل حاسم من محايد إلى متشائم. كسر مستوى 3,324 دولار سيشير إلى أن الرياح الاقتصادية العاتية قد فازت في المعركة الفورية. تاريخيًا، رأينا كيف يمكن أن يتحول المعنويات بسرعة. خلال “تسميم التنشئة” عام 2013، أدى مجرد الاقتراح بتقليل التسهيلات الكمية إلى انهيار الذهب بأكثر من 25% في غضون ستة أشهر. قد يؤدي مفاجأة مماثلة من الاحتياطي الفيدرالي الآن، خاصة مع احتمالات خفض المعدلات لشهر سبتمبر التي تقل عن 50% بالفعل، بسهولة إلى تشغيل سلسلة من عمليات البيع نحو هدف 3,228 دولار. في هذا السيناريو، سننصح بشراء خيارات البيع أو إقامة استراتيجيات البيع بمقدار البيع للاستفادة من الزخم التنازلي.
يؤكد تموضع الأموال المؤسسية على ضرورة اتباع نهج حذر. تشير البيانات الأخيرة من مجلس الذهب العالمي إلى أن صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب في أمريكا الشمالية وأوروبا قد شهدت تدفقات خارجية متواصلة خلال الشهر الماضي، حيث فقدت عشرات الأطنان المترية. يشير هذا إلى أن المستثمرين الأكبر والأطول أمدًا يقللون من تعرضهم، قلقين من تأثير المعدلات المرتفعة المستمرة. بينما يظل الطلب الفعلي من البنوك المركزية عامل دعم طويل الأمد، يجب أن تتبع الأموال السريعة في سوق المشتقات تدفق هذه الصناديق المتداولة المدعومة بالذهب.
