ارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 0.2% بسبب التفاؤل من خطط شركة إنفيديا لبيع رقائق الذكاء الاصطناعي إلى الصين، في حين انخفضت المؤشرات الأوسع نطاقاً. تراجع مؤشر راسل 2000 للشركات الصغيرة بنسبة 1.7%، حيث كان قطاع التكنولوجيا هو الوحيد الذي اكتسب زخمًا في مؤشر S&P 500.
شهدت عوائد السندات العالمية زيادة، حيث وصل عائد السندات اليابانية لأجل 10 سنوات إلى 1.595%، وهو الأعلى منذ عام 2008. كما وصلت عوائد السندات اليابانية لأجل 20 و30 عامًا إلى مستويات قياسية بلغت 2.65% و3.20% على التوالي، بينما ارتفعت عائدات السندات الأميركية لأجل 30 عامًا فوق 5.00%.
أداء مؤشر الدولار
ارتفع مؤشر الدولار للجلسة السابعة على التوالي، مسجلاً أفضل أداء له منذ أكتوبر 2023. على الرغم من أن الأسهم العالمية، بما في ذلك ناسداك وFTSE 100 ومؤشر MSCI العالمي، حققت مستويات عالية جديدة، إلا أنها تراجعت لاحقاً متأثرة بالمخاوف من التضخم وعوائد السندات.
ضعفت معنويات السوق حيث جاءت بيانات التضخم الأميركية متوافقة مع التوقعات لكنها سلطت الضوء على المخاطر المحتملة في الاتجاه الصعودي. لم تؤد أرباح البنوك الإيجابية إلى تعزيز القطاع المالي. لا تزال المخاوف قائمة بشأن السياسة المالية والدين الحكومي والتضخم، حيث تؤثر العوائد المرتفعة للسندات على الأسهم.
تواجه اليابان ضغوطًا إضافية بسبب المخاطر السياسية قبل انتخابات مجلس الشيوخ. رغم زيادة العوائد اليابانية، إلا أن الين ضعف بسبب المخاوف المالية، وقيود بنك اليابان، ومخاوف الركود التضخمي.
تباين السوق والاستراتيجيات
السطح يتصدع. وبينما يمكن لخبر شركة واحدة أن يبقي مؤشر ناسداك طافياً، فإن القصة الحقيقية هي التحولات التكتونية التي تحدث تحت السطح. نرى الهبوط الدراماتيكي بنسبة 1.7% في مؤشر الشركات الصغيرة ليس كظاهرة شاذة، بل كتحذير، بينما تعيش عمالقة التكنولوجيا على وقت مستعار. التباين واضح: منذ بداية العام، ارتفع مؤشر ناسداك 100 بأكثر من 20%، بينما ظل مؤشر راسل 2000 ثابتًا تقريبًا. التاريخ يخبرنا أن هذه الأنواع من الارتفاعات الضيقة لا تنتهي بشكل جيد.
تركز اهتمامنا فورًا على هدير سوق السندات. هذا العائد الأميركي لأجل 30 عامًا الذي يتجاوز 5.00% ليس مجرد رقم؛ إنه ذكرى. آخر مرة رأينا هذه المستويات كانت في أكتوبر 2023، قبل أن يخسر مؤشر S&P 500 بسرعة 10% من قيمته. مع هذا السياق، نرى أن خيارات البيع الوقائية على مؤشرات واسعة مثل SPY ليست تكلفة، بل تأمين فعال السعر. حاليًا، مؤشر التقلب VIX يراوح حول مستوى 15 وهو أقل بكثير من متوسطه الطويل المدى الذي يقارب 20، مما يخبرنا أن السوق يقلل من تسعير المخاطر، مما يجعل شراء خيارات VIX استراتيجية جذابة للتقلبات القادمة.
ثم هناك الوضع في اليابان، الذي انتقل من لغز السياسة النقدية إلى أزمة سياسية واقتصادية كاملة الأبعاد. فشل الين في تعزيز موقعه رغم ارتفاع العوائد المحلية بشكل كبير هو صرخة من السوق بأنه ليس لديه أي ثقة في الاستقرار المالي للبلاد. مع تراجع مؤشر شعبية رئيس الوزراء شيبا إلى نسبة 21% بائسة في استطلاع رأي ماينيتشي شيمبون الأخير قبل انتخابات حاسمة، يكاد يكون الشلل السياسي أمرًا لا مفر منه. هذا يجعل البيع على المكشوف للين مقابل الدولار التجاري الكلي الأنظف على الطاولة. الارتفاع المستمر في مؤشر الدولار، الذي يمثل أفضل أداء له في ما يقرب من عام، يزيد من حدة هذا الاتجاه. نحن نتحرك نحو مستوى 165-170 في زوج الدولار/الين، مستخدمين خيارات الشراء لتحديد المخاطرة الخاصة بنا حيث يمكن أن تتسبب تهديدات التدخل، مهما كانت واهية، في حدوث تقلبات قصيرة الأجل.
