تحدث رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند عن تأثير التعريفات الجمركية على الأسعار. وأشار إلى أن التعريفات الجمركية يمكن أن تؤدي إلى زيادة ضغوط الأسعار، مما يؤثر على تكاليف الشركات والمستهلكين على حد سواء. يأتي هذا في وقت كانت فيه مسألة التضخم محل اهتمام المحللين الاقتصاديين.
ناقش التحليل المستمر للأوضاع الاقتصادية والإمكانية التي يمكن أن تؤثر التعريفات الجمركية على سلوك السوق. يمكن للتعريفات الجمركية أن تغير سلاسل التوريد وتخلق نفقات إضافية قد تمررها الشركات إلى المستهلكين من خلال أسعار أعلى.
تأثير التعريفات والتضخم
مع استمرار تطور الأسواق العالمية، يعد تفاعل التعريفات والتضخم موضوعًا ذا أهمية في المناقشات الاقتصادية. ففي حين تهدف التعريفات إلى حماية الصناعات المحلية، إلا أنها يمكن أن تؤدي أيضًا إلى نتائج اقتصادية معقدة تؤثر على ديناميكيات السوق الأوسع.
لم تتضمن الخطاب أي مؤشرات مباشرة حول توجهات السياسة المستقبلية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، فإنه يبرز الوعي بالضغوط الخارجية على التسعير. وهناك اعتراف بالتعقيد المتضمن في فهم وإدارة هذه التأثيرات ضمن السياق الاقتصادي الأوسع.
تسعير السوق والتقلبات
تظهر أحدث بيانات التضخم قلة المساحة المتاحة للأخطاء لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي. مع وصول مؤشر أسعار المستهلك لشهر مايو إلى معدل سنوي يبلغ 3.3%، لا يزال التضخم ثابتًا فوق الهدف. يشير باركين إلى أن التعريفات الجديدة، خصوصًا التعريفة الواسعة بنسبة 10% على جميع الواردات ونسبة محتملة 60% على السلع الصينية الجاري مناقشتها، ستعمل كمعجل مباشر. هذا ليس نظريًا. نحن نتحضر لسيناريو حيث تجبر ضغوط التضخم هذه الاحتياطي الفيدرالي على التخلي عن أي انحياز للتخفيف في المستقبل المنظور، مما يخلق رياحًا عكسية كبيرة للأسهم.
ما يلفت الأنظار هو الفجوة بين هذا التهديد المتزايد وتسعير السوق. مؤشر التقلبات CBOE، المعروف ب VIX، كان ساكنًا، ويتم تداوله مؤخرًا في مدى 12 إلى 14، وهو قريب من أدنى مستوياته التاريخية. هذا يشير إلى أن تكلفة الحماية، أي قسط الخيارات، رخيصة للغاية. نعتبر ذلك فرصة لشراء التأمين قبل أن تبدأ النيران. خلال الحرب التجارية 2018-2019، شهد مؤشر VIX ارتفاعات حادة متعددة، وتجاوز كثيرًا 20 وحتى وصل إلى 36 خلال فترات التوتر القصوى. السوق غير مسعر لعودة تلك التقلبات.
لذلك، استراتيجيتنا في الأسابيع القادمة هي بناء مراكز تستفيد من إعادة تسعير هذا الخطر. نحن نحصل على خيارات البيع لمدة أطول على مؤشرات رئيسية مثل SPX وQQQ، ليس فقط كتحوط ولكن كموضع لتحقيق الربح. تجعل التقلبات الضمنية المنخفضة العائد غير متماثل وجذاب. للحصول على تعرض مباشر، ننظر إلى خيارات البيع على القطاعات الأكثر عرضة لتكاليف الاستيراد مثل السلع الاستهلاكية غير الأساسية (XLY) والصناعات (XLI)، والتي تكون سلاسل التوريد الخاصة بها متكاملة بشكل عميق مع الصين. علاوة على ذلك، مع مؤشر VIX في هذا الانخفاض، توفر خيارات شراء VIX طويلة الأجل للأشهر الصيفية القادمة فرصة لعب واضحة وذات رافعة على عودة عدم اليقين التي تبدو الآن أقل احتمالية وأكثر من واقع قادم.
