يقترح رئيس وزراء كندا، كارني، أن التعريفات الجمركية الأمريكية على التجارة الدولية قد تستمر. تشير الأدلة إلى أنه ليس هناك بلد أو ولاية قضائية حالياً قادرة على التهرب من هذه التعريفات.
التعريفات الأمريكية المرتقبة على السلع الكندية محددة بنسبة 35٪ بدءًا من الأول من أغسطس. ومع ذلك، قد يكون هناك بعض المرونة، مع توقعات أن تتراوح التعريفات بشكل عام بين 10٪ و20٪.
يتوقع دونالد ترامب أن تتحمل الشركات جزءاً كبيراً من زيادة التكاليف الناتجة عن التعريفات الجمركية. يعتبر ترامب أن التعريفات شكل من أشكال الضرائب لمزاولة الأعمال في الولايات المتحدة وكتعويض عن ممارسات تجارية غير عادلة كما يراها. ويشترط ترامب تخفيض التعريفات على إلغاء التعريفات على الصادرات الأمريكية.
إن قراءتنا للوضع، خصوصاً بالنظر إلى تصريحات كارني، هي أن السوق يتساهل في تقدير خطر تجدد الصراع التجاري. رؤية ترامب للتعريفات كأداة تفاوض دائمة وليست تدبيراً مؤقتاً هو تحول هيكلي. الأسابيع القادمة ليست حول التنبؤ بالنهاية، ولكن تتعلق بالاستعداد للتورط الذي تخلقه المفاوضات نفسها. الوضوح في التداول هو الأهم.
نرى فرصة في أسواق العملات أولاً وقبل كل شيء. الدولار الكندي معرض بشكل كبير. مع عبور أكثر من 2.5 مليار دولار في السلع والخدمات الحدود يومياً، فإن أي تعريفات، حتى بمستوى 10%، تُحدث تأثيراً فوريًا على الاقتصاد الكندي. سعر صرف الدولار/الدولار الكندي، الذي يتراوح حالياً حول 1.37، لا يعكس نوع الذعر الذي سيحدثه تهديد بتعريفات بنسبة 35٪. خلال نزاعات التعريفات عام 2018 الأقل حدة، ضعفت العملة الكندية بأكثر من 8٪ في بضعة أشهر فقط. ينبغي أن ننظر في شراء خيارات شراء طويلة الأجل على الدولار/الدولار الكندي، تراهن على أن الزوج سيتجه نحو 1.40 وما بعدها مع تصاعد المفاوضات.
بعيدًا عن العملات، لن تكون الألم موزعة بالتساوي، ويمكننا استغلال ذلك من خلال الخيارات على قطاعات معينة. التعريفات الأمريكية ستكون هجوماً مباشرًا على مؤشر S&P/TSX الكندي. ينبغي لنا شراء خيارات بيع على صناديق المؤشرات الكندية كخطوة بداية. وبالنظر بعمق، تظهر بيانات هيئة الإحصاء الكندية أن المركبات وقطع الغيار تمثل أكبر فئة صادرات كندية إلى الولايات المتحدة، بقيمة تزيد عن 80 مليار دولار سنويًا. وهذا يجعل الشركات المصنعة لقطع غيار السيارات الكندية مثل Magna International أو Linamar Corporation معرضة بشكل كبير. يمكننا بناء مواقف هبوطية هنا من خلال بيع الأسهم على المكشوف أو شراء خيارات بيع. وبالمثل، سيكون قطاعا الأخشاب والألومنيوم الكنديان في مرمى النيران مباشرة.
تاريخيًا، تخلق هذه المناوشات التجارية تبايناً واضحاً. بينما قد ينخفض السوق ككل، تتعرض القطاعات المستهدفة لأضرار بالغة. المفتاح هو التحرك قبل تصاعد الخطاب فعلاً. ومع اقتراب الانتخابات الأمريكية، فإن احتمال وجود تذبذبات مدفوعة بالأحداث السياسية مرتفع للغاية. كتيب ترامب معروف، ويجب أن نستخدم هذه البيانات التاريخية لبناء تداولاتنا الآن، بينما تظل تكلفة الحماية والمضاربة نسبياً رخيصة. نحن نشتري التذبذب ونراهن على لوني أضعف.
