تحوم متوسط مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) حول علامة 44,400، محققة استقرار داخل نطاق التوحيد وسط التوقع بأن تهديدات التعريفة الجمركية للرئيس دونالد ترامب قد يتم تأجيلها أو تقليلها. يأتي الموعد النهائي الجديد للتعريفة المحددة في 1 أغسطس بعد تأخيرات في التعريفات المتبادلة.
اقترح ترامب زيادة محتملة في التعريفات على شركاء تجاريين رئيسيين بما في ذلك كوريا الجنوبية، اليابان، كندا، والمكسيك. على الرغم من المحادثات الجارية، لم يتحقق تقدم كبير في تثبيت الصفقات التجارية، مع التوصل إلى اتفاقيات تجارية فقط مع المملكة المتحدة وفيتنام.
تبقى التفاصيل نادرة بشأن الاتفاقيات التجارية، بما في ذلك التعريفة المقترحة بنسبة 20% على صادرات فيتنام إلى الولايات المتحدة وتعريفة بنسبة 40% على السلع التي تعتبر “تم تمريرها” من خلال فيتنام. سيتم إصدار بيانات التضخم الأمريكية، المتوقع أن تعكس تأثير التعريفات الأولية، إلى جانب تقارير الأرباح الرئيسية من البنوك الكبرى هذا الأسبوع.
يواصل مؤشر داو جونز العمل ضمن منطقة التوحيد الخاصة به، متذبذبًا بين 45,000 و44,000. بينما تظهر التقلبات داخل اليوم انخفاضًا بطيئًا، يشير الزخم الصعودي إلى أن الانخفاضات يمكن أن تقدم فرص شراء. تم تأسيسه بواسطة تشارلز داو، يمثل المؤشر 30 سهمًا بارزًا في الولايات المتحدة، يتم حسابه عن طريق جمع أسعار الأسهم وتقسيمها على عامل محدد.
تشمل العوامل المؤثرة في مؤشر DJIA أرباح الشركات، مؤشرات الاقتصاد العالمي، وأسعار الفائدة الفيدرالية، التي تؤثر على تكاليف الائتمان للشركات. تساعد نظرية داو في تحليل الاتجاهات، مع مراعاة تحركات كل من مؤشر DJIA ومتوسط داو جونز للنقل، مع ثلاث مراحل للاتجاه: التراكم، المشاركة العامة، والتوزيع.
يمكن للمستثمرين تداول مؤشر DJIA من خلال الصناديق المتداولة في البورصة، العقود الآجلة، الخيارات، وصناديق الاستثمار. توفر هذه الأدوات طرقًا متنوعة للحصول على التعرض للمؤشر دون شراء كل الأسهم الثلاثين مباشرة. ينطوي التداول على مخاطر، والبحث ضروري قبل اتخاذ أي قرار استثماري. هذه المعلومات معدة لأغراض معلوماتية، وليست توصية لشراء أو بيع الأصول.
نرى هذا النطاق الضيق بين 45,000 و44,000 ليس كعلامة على الهدوء، ولكن كزنبرك مضغوط. بالنسبة لمتداولي المشتقات، يمثل التوحيد الجانبي في مواجهة حدث ثنائي كموعد التعريفة الجمركية في 1 أغسطس فرصة. من المحتمل أن يتم قمع التقلب الضمني بسبب تردد السوق، مما يجعل تسعير الخيارات رخيصًا نسبيًا قبل توقع الاختراق المحتمل. نعتقد أن هذا يقدم إشارة واضحة لبدء بناء مراكز تقلب طويلة.
تاريخيًا، أدت فترات المفاوضات التجارية المكثفة إلى تقلبات حادة وغير متوقعة. خلال تصاعد التعريفات في 2018-2019، ارتفع مؤشر تقلب CBOE بشكل متكرر فوق 20، وفي بعض الحالات، تجاوز 35، عند إعلان الأخبار عن توقف المحادثات أو الإعلانات المفاجئة. السلوك الهادئ الحالي للسوق يعكس الفترات التي تسبق هذه الارتفاعات. نحن ننظر بالتالي إلى استراتيجيات مثل الخطوات الطويلة أو الجنيات الطويلة على الصناديق المتداولة التي تتبع المؤشر، حيث نتمركز للربح من تحرك كبير بغض النظر عن الاتجاه. قد يؤدي تأخير التعريفة بسهولة إلى اختبار المؤشر لمقاومة 45,000، بينما يمكن أن يؤدي التنفيذ إلى انخفاض سريع نحو مستوى دعم 43,500.
إن التركيز على فيتنام ليس عشوائيًا. تظهر البيانات الأخيرة أن عجز التجارة السلعية للولايات المتحدة مع فيتنام بلغ 105 مليارات دولار في 2023، مما يجعله هدفاً واضحًا لسياسات الإدارة. التعريفة المقترحة بنسبة 20% كبيرة وستشعر بها على الفور في أسعار المستهلك وسلاسل التوريد للشركات، وهي حقيقة أن بيانات التضخم القادمة ستبدأ فقط في تلميحها. نحن أيضًا نراقب قطاع النقل للحصول على تأكيد، كما تتطلب نظرية داو. أي ضعف في النقل سيكون علامة سلبية هامة، مما يشير إلى أن شرايين الاقتصاد بدأت تتكدس بالفعل في توقع هذه الحواجز التجارية الجديدة.
وبناءً على ذلك، فإن نهجنا ليس تخمين نتيجة محادثات الرئيس. بدلاً من ذلك، نحن نستخدم هذا التوحيد لإنشاء مواقف ستستفيد عندما ينكسر النطاق بشكل حتمي. بيع الخيارات الأسبوعية ضد مراكز الخيارات الطويلة في المستقبل، وخلق انتشار زمني، يمكن أن يكون أيضًا طريقة معقدة للاستفادة من ذلك، حيث يتم تمويل الموقف بينما يتم الرهان على أن هذه الحالة من عدم اليقين ستنتهي في النهاية بالانخفاض. المفتاح هو التمركز للاختراق، وليس التنبؤ باتجاهه.
