تداولت المؤشرات الأمريكية بمستويات أعلى، حيث وصلت ناسداك وS&P إلى مستويات قياسية. بينما جاءت داو جونز على نحو متأخر، إذ تراجعت 19 من أصل 30 سهماً.
ارتفعت أسهم شركة نيفيديا بمقدار 7.81 دولار، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 4.81%، لتصل إلى 172.26 دولار. يأتي هذا بعد قرار الحكومة الأمريكية بالسماح لشركة نيفيديا باستئناف شحنات الرقائق الذكية إلى الصين.
أرباح القطاع المالي
أعلنت كل من جي بي مورغان وسيتي غروب عن أرباح فاقت التوقعات، وكذلك فعلت ويلز فارجو وبلاك روك؛ ومع ذلك، انخفضت معظم الأسهم. تراجع سهم بلاك روك بنسبة 6.08%، وانخفض سهم ويلز فارجو بنسبة 4.93%، وتراجع سهم جي بي مورغان بنسبة 0.80%، في حين شهد سهم سيتي غروب زيادة بنسبة 0.77%.
توافقت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي مع التوقعات أو جاءت دونها. شهد “مؤشر أسعار السلع الاستهلاكية” زيادة بنسبة 0.7%، وهي أسرع زيادة شهرية في غضون عامين، مما يشير إلى احتمال زيادة جوهرية بنسبة 0.35% في مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي حسب Pantheon Macroeconomics.
من المحتمل أن تؤثر بيانات مؤشر أسعار المنتجين غداً على هذا التقدير، مع وجود انحياز أولي للارتفاع.
ما نشهده هنا هو قصة كلاسيكية لأسواق متباينة، وهو تباين يجب أن يضع كل متداول على أهبة الاستعداد. بينما تحتفل العناوين الرئيسية بأرقام قياسية جديدة لمؤشرات التكنولوجيا المركزة، فإن المتوسط الصناعي، الذي يعتبر العمود الفقري للاقتصاد الأمريكي، يرسل إشارات تحذيرية. هذا ليس بقوة واسعة النطاق؛ بل هو تركيز للقوة، والتركيز يخلق هشاشة. حقيقة أن شركة واحدة مثل نيفيديا يمكن أن ترتفع بنسبة تقترب من 5% على أخبار الصين وتحمل تقريبًا السوق بأسره توضح هذا بشكل مثالي. في الواقع، أصبحت تلك الشركة المسؤولة الآن عن أكثر من 35% من مجمل مكاسب S&P 500 منذ بداية العام.
معنويات السوق ومخاوف التضخم
بينما يستمر الاحتفال في قطاع التكنولوجيا، تصدر التحذيرات من القطاع المالي. رغم أن النتائج من شركات مثل جي بي مورغان وبلاك روك كانت قوية موضوعياً، إلا أن السوق عاقبها. هذه ليست ردة فعل على الربع الماضي؛ إنها تصويت بعدم الثقة في الربع القادم. المستثمرون يتجاوزون الأرباح القوية ويبيعون على خلفية المخاوف مما هو قادم، سواء كان يتعلق بتقلص هوامش الفائدة الصافية أو تباطؤ الاقتصاد بشكل أوسع. عندما يتجاهل السوق الأخبار الجيدة من المؤسسات التي تدير عجلات الاقتصاد، يجب أن نولي الأمر اهتمامًا.
هذا يقودنا إلى بيانات التضخم التي تبدو مبدئيًا غير مقلقة، لكن التفاصيل الداخلية، كما أوضحت Pantheon Macroeconomics، تحكي قصة مختلفة. تلك القفزة في أسعار السلع كانت الاهتزاز الأول. وقد أكدت بيانات مؤشر أسعار المنتجين المتابعة تحيزنا؛ فقد جاءت أعلى من المتوقع بزيادة شهرية بنسبة 0.4%، ضعف التوقعات. هذا مؤشر على أن الضغوط التضخمية لم تُهزم؛ بل تنتقل، وتلك التأثيرات الجمركية بدأت تظهر على المستوى الإجمالي قبل أن تصل للمستهلك.
بالنسبة لنا، الرد واضح. حيث يستقر مؤشر VIX بالقرب من مستوى 13، وهو مستوى ينذر تاريخياً بالرضا. منافسة الزخم في التكنولوجيا الكبرى هو تصرف غير حكيم، لكن تجاهل المخاطر البنائية يعد إهمالاً مهنيًا. هذا الوضع مصمم خصيصًا لشراء الحماية. مع وجود تقلبات ضمنية منخفضة للغاية، فإن خيارات البيع خارج نطاق المال على مؤشرات مثل SPY وQQQ تتداول بخصم كبير. نرى هذا ليس كدلالة على تشاؤم، بل كدعوة واقعية. إنها رهانات غير متساوية حيث إن تكلفة التأمين رخيصة للغاية مقارنة بالعائد المحتمل إذا ما انحسر هذا الارتفاع الضيق أخيرًا. بالنسبة لأولئك المصممين على البقاء طويلاً، هذا هو الوقت المناسب لتطبيق وسائل حماية على الأسهم الفردية ذات الطيران العالي. السوق يطرح وثائق تأمين بأسعار زهيدة.
