عرفت بومان في بنك الاحتياطي الفيدرالي بآرائها المعارضة، لكنها امتنعت عن التعليق على السياسة النقدية أو الاقتصاد في خطابها الأخير. هناك احتمال لتقديم بعض الأفكار والآراء خلال جلسة أسئلة وأجوبة لاحقًا.
تشهد مؤشرات الأسهم الأمريكية مكاسب قبيل افتتاح السوق، على الرغم من أنها ليست في مستوياتها القصوى. ارتفع مؤشر ناسداك بمقدار 183 نقطة، بزيادة تقودها أسهم نيفيديا التي تتوقع افتتاحًا عند مستوى قياسي بسبب السماح ببيع شرائح إلى الصين. كما يشهد مؤشر S&P ارتفاعًا بمقدار 33 نقطة.
الصمت من قبل بومان في حد ذاته يعد إشارة. عندما يذهب معارض معروف إلى الصمت فيما يتعلق بالسياسة، فإنه يخبرنا أن النقاش الداخلي في الفيدرالي من المحتمل أن يكون مكثفًا وغير مستقر. إلى جانب التعليقات السابقة من والر التي تلمح إلى تعديل صيفي، الصورة هي لعدم اليقين العميق في القمة. بالنسبة لنا، هذا ليس وقت التداولات التي تنسى وتترك؛ بل هو وقت لتداول التقلبات التي يخلقها هذا عدم اليقين.
نحن نراقب مؤشر تقلبات Cboe، مقياس “الخوف” في السوق، الذي يبقى بعنادٍ حول 13. هذا هو أقل بكثير من متوسطه الطويل الأمد حوالي 19. التباين بين هذا التقلب الضمني المنخفض وعدم اليقين السياسي الحقيقي من الفيدرالي يشكل فرصة واضحة. نعتقد أن شراء الحماية أو التقلب نفسه ليس مُقدَّرًا بما فيه الكفاية. الخيارات ذات الأجل الطويل على VIX أو شراء وضعيات بيع على صندوق SPDR S&P 500 (SPY) تبدو جذابة كتحوط ضد إدراك السوق أن الطريق إلى الأمام ليس سلسًا كما توحي به الأسعار الحالية.
وفي الوقت نفسه، لا يمكننا تجاهل القوة الخام لقطاع التكنولوجيا. الارتفاع يقوده مجموعة ضيقة للغاية من الأسهم. البيانات الأخيرة تظهر أنه لولا أكبر 10 شركات، لكان نمو أرباح S&P 500 للربع الأول سالبًا. هذا ليس سوقًا صاعدًا واسع النطاق؛ فقط هو صاروخ مرتبط بعدة أسماء. الأخبار عن مبيعات الشرائح للصين تضيف فقط الوقود لذلك الصاروخ المحدد.
هذا يخلق ديناميكية مثيرة للاهتمام للمشتقات. نحن نضع أنفسنا لارتفاع في التباعد. هذا يعني أننا نستكشف استراتيجيات مثل خيارات شراء طويلة على Invesco QQQ Trust، الذي يتتبع Nasdaq 100، بينما نقوم في نفس الوقت بشراء خيارات بيع على صناديق S&P 500 ذات الوزن المتساوي مثل Invesco RSP. هذه اللعبة تراهن على استمرار صعود عمالقة التكنولوجيا بينما قد تكافح الشركات الأخرى في S&P 500 تحت ضغط الاقتصاد المتباطئ، السبب نفسه الذي قد يدفع والر وزميله إلى التفكير في خفض معدل الفائدة.
