تراجع الجنيه الإسترليني بنسبة 0.18% خلال الجلسة الأمريكية حيث اكتسب الدولار الأمريكي قوة بعد أن أثرت التعريفات الجمركية من الرئيس الأمريكي دونالد ترامب على الأسواق. وعلى الرغم من التغير الإيجابي في الأسهم، لم يتأثر سوق الصرف الأجنبي، حيث تداول الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي عند 1.3453.
أدت التغيرات في الطلب على الأصول ذات المخاطر المدركة إلى انخفاض زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي إلى ما يقرب من 1.3450 خلال الجلسة الأوروبية يوم الاثنين. وهذا يمثل أدنى مستوى في ثلاثة أسابيع وسط التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي.
بدء مرحلة هبوطية
خلال الجلسة الآسيوية، دخل الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي في مرحلة هبوطية، مستقرًا حول علامة 1.3500، فوق أدنى مستوى لثلاثة أسابيع وصل إليه يوم الجمعة. تشير مؤشرات السوق إلى إمكانية حدوث المزيد من التراجع في أسعار النقطة للزوج.
مع الأخذ في الاعتبار الضغط الهبوطي على الجنيه، والذي نراه كبداية لحركة أكثر أهمية، ينبغي على متداولي المشتقات أن يضعوا أنفسهم لمزيد من الضعف في الأسابيع القادمة. إن الانخفاض دون مستوى 1.3500 ليس مجرد رد فعل لقوة الدولار التي أثارها السياسة التجارية؛ إنه إعادة تسعير أساسية تعتمد على التوقعات المختلفة للبنوك المركزية. نحن نرى أن المسار الأقل مقاومة هو الاتجاه النزولي، ويجب معايرة استراتيجيات المشتقات وفقًا لذلك.
نولي اهتمامًا كبيرًا للتباين الحاد في توقعات السياسة النقدية. شهد بنك إنجلترا لتوه تضخمًا في المملكة المتحدة وصل إلى هدفه البالغ 2% للمرة الأولى منذ ما يقرب من ثلاثة أعوام. على الرغم من أن لجنة السياسة النقدية احتفظت بمعدلات الفائدة عند 5.25% بتصويت 7-2، فإن الباب مفتوح الآن لخفض الفائدة في أغسطس. في الواقع، تقدر الأسواق حاليًا احتمالية حدوث خفض بأكثر من 60% في تلك الاجتماع. على النقيض، تشير أحدث توقعات الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض واحد فقط في الولايات المتحدة هذا العام. هذا التباين في السياسة هو المحرك الرئيسي؛ تتدفق رؤوس الأموال نحو العوائد الأعلى، مما يخلق رياحًا مستمرة معاكسة للجنيه مقابل الدولار.
تباين السياسة النقدية
تاريخياً، الفترات التي تشهد تباينًا واضحًا في البنوك المركزية، مثل تلك التي شوهدت في 2014-2015، أدت إلى اتجاهات طويلة الأمد في أزواج العملات. نعتقد أن نمطًا مشابهًا يتشكل الآن. يجب على المتداولين الذين يتنبأون بذلك التفكير في شراء خيارات وضع الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي بأسعار تنفيذ تستهدف مستوى 1.2600 في البداية. وهذا يوفر وسيلة محددة المخاطر للاستفادة من الهبوط المستمر. أما بالنسبة لأولئك الذين يتمتعون بشهية خطر أكبر، فإن إنشاء مراكز قصيرة في سوق العقود الآجلة يوفر تعرضًا أكثر مباشرة.
الانتخابات العامة المقبلة في المملكة المتحدة في 4 يوليو تقدم طبقة إضافية من عدم اليقين، والتي بدأت تنعكس في ارتفاع التقلب الضمني. هذا يجعل الاستراتيجيات القائمة على التقلبات، مثل الاستطلاع الطويل، جذابة للمتداولين الذين يتوقعون حركة سعرية حادة ولكنهم غير واثقين من الاتجاه الفوري بعد الانتخابات. بالإضافة إلى ذلك، تُظهر بيانات هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) أن كبار المضاربين قاموا بتخفيض مراكزهم الطويلة الصافية على الجنيه الإسترليني، وهذا إشارة واضحة على أن الشعور المؤسسي يتغير بالفعل. نحن نفسر التوطيد الأخير على أنه توقف قبل المرحلة الهبوطية التالية، مما يوفر نافذة لتكوين مواقف هبوطية قبل أن يتمكن السوق بشكل كامل من تسعير نطاق تداول جديد وأقل للزوج.
