من المتوقع أن تُظهر بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي (CPI) زيادة بنسبة 0.3% لكل من العنوان والنواة على أساس شهري (MoM). ومن المتوقع أن تكون النسبة السنوية (YoY) للعنوان 2.6%، مرتفعة من 2.4% سابقًا، في حين يتوقع أن تكون النواة 3.0%، مرتفعة من 2.8%.
ظل الدولار الأمريكي في الغالب دون تغيير، باستثناء الين الياباني الذي شهد زيادة طفيفة بنسبة 0.15%. ومن بين تحركات العملات الأخرى، انخفض الجنيه الإسترليني بنسبة 0.10%، وانخفض اليورو بنسبة 0.06%، وانخفض الدولار النيوزيلندي بنسبة 0.33%. كما شهد الدولار الأمريكي انخفاضات مقابل الفرنك السويسري والدولار الكندي والدولار الأسترالي.
نظرة عامة على الأسواق المالية
في الأسواق المالية، تجاوزت تقارير الأرباح من البنوك الكبرى وشركات الاستثمار التوقعات، مما أثر على ارتفاع التداول قبل السوق. وذكرت سيتي جروب عن أرباح بلغت 1.96 دولار لكل سهم مقابل توقعات بـ 1.60 دولار، وأبلغ جيه بي مورجان تشيس عن أرباح بلغت 4.96 دولار، متجاوزة تقديرات بـ 4.47 دولار.
أظهرت المؤشرات الأمريكية تغيرات متنوعة مع ارتفاع ناسداك بـ 145 نقطة وارتفاع S&P بـ 27.69 نقطة، بينما انتكس مؤشر داو بشكل هامشي. أظهرت العوائد الأمريكية نتائج مختلطة، حيث ارتفعت عوائد السندات لمدة عامين بـ 2.9 نقطة أساس وانخفضت عوائد السندات لمدة ثلاثين عامًا بـ 1.0 نقطة أساس. انخفض النفط الخام إلى 66.89 دولارًا، وهبط البيتكوين إلى 117,075 دولارًا.
استنادًا إلى المشهد الحالي، فإن اللعبة الفورية ليست حول التنبؤ بعدد مؤشر أسعار المستهلكين نفسه، ولكن حول التمركز للتفاعل. نتفق مع الشعور الذي أعرب عنه بيسنت؛ حيث أن نقطة بيانات واحدة ليست اتجاه. التضخم كان نزولًا متقلبًا وليس نزولًا مستقيمًا. عند النظر إلى آخر 12 نشرة لمؤشر أسعار المستهلكين، جاءت ست منها أعلى من التوقعات، مما يوضح مدى عدم اليقين في هذا الأمر. الحركة الحقيقية للسوق تحدث بعد رد الفعل الأولي.
بالنسبة لنا، يبدو أن التقلب الضمني هو الأصول الأكثر تسعيرًا بشكل خاطئ على اللوحة. أظهر مؤشر VIX، وهو مقياس رئيسي للتقلب المتوقع في سوق الأسهم، نمطًا تاريخيًا للانخفاض بمتوسط 5% إلى 7% في غضون 24 ساعة من إصدار مؤشر أسعار المستهلكين، حيث يصبح المجهول-المعلوم معلومًا-معلومًا. لذلك، لا يتمثل اللعب الأساسي في الرهان على الاتجاه ولكن في بيع هذا الشك السابق للحدث. نحن ننظر إلى بيع استرادل قصير الأجل على SPX أو NDX بعد ارتفاع السعر الأولي، مما يضعنا في موقف للاستفادة من السحق الحتمي للتقلب والانقضاء الزمني بينما يستوعب السوق الأخبار.
أداء القطاع المصرفي
توفر النتائج القوية من البنوك الكبيرة وسادة أساسية قوية. عندما تتفوق هذه الأسماء القيادية على التقديرات بشكل مقنع، فإن ذلك يشير إلى أن الاقتصاد المؤسسي الأساسي قوي، مما يجعل الهلع المستمر في السوق أقل احتمالًا. هذا يعزز قناعتنا في بيع الحماية الجانبية السفلية. نرى بشكل خاص فرصة في بيع سبريد الائتمان على S&P 500. تتيح لنا هذه الاستراتيجية جمع العلاوة مع احتمالية عالية للنجاح، حيث تخلق الأرباح القوية دعمًا تحت السوق، حتى إذا شاهدنا زيادة حادة في التضخم.
في مجال العملات، يستمر الين الياباني في إبراز نفسه. بينما يتماسك الدولار في أماكن أخرى، فإن ارتفاعه الطفيف أمام الين يلفت الانتباه. كان المحرك الأساسي هنا لا يمكن إنكاره ولن يختفي بمجرد تقرير واحد عن التضخم. مع وجود فرق سعر الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان حاليًا بأكثر من 500 نقطة أساس، لا يزال المسار الأقل مقاومة هو ارتفاع USD/JPY. بالنسبة لمتداولي المشتقات، لا يتعلق الأمر بملاحقة السعر الفوري، بل يتعلق باستخدام الخيارات لبناء مراكز صعودية بمخاطرة محدودة، مثل سبريدات الشراء، للاستفادة من جاذبية التجارة المستمرة والتي ستستمر على الأرجح لأسابيع قادمة.
أخيرًا، تقدم تعليقات وزير الخزانة حول عملية خلافة الاحتياطي الفيدرالي متغيرًا طويل الأجل. هذا عامل من عوامل المخاطر السياسية التي لم يقم السوق بتسعيرها بالكامل بعد. في حين أن التركيز اليوم هو على مؤشر أسعار المستهلكين، فإن حالة الشك الكامنة هذه تشير إلى أن التقلبات طويلة الأجل، ربما في نطاق 6 إلى 9 أشهر، رخيصة جدًا على الأرجح. نرى قيمة في تجمع بطيء للمكالمات طويلة الأمد في مؤشر VIX أو الخيارات البعيدة عن المال في المؤشرات الرئيسية كتحوط منخفض التكلفة ضد فترة من الغموض السياسي والنقدي المرتفع في وقت لاحق من العام.
