افتتحت الأسواق الأوروبية بارتفاعات طفيفة على الرغم من الانخفاض الذي شهدته أمس. وارتفع كل من يورستوكس ومؤشر داكس الألماني وكاك 40 الفرنسي بنسبة 0.2%، بينما بقي مؤشر فوتسي البريطاني وآي بي إي إكس الإسباني دون تغيير. وارتفع مؤشر فوتسي إم آي بي الإيطالي بنسبة 0.1%.
من المقرر أن تستمر المحادثات التجارية بين الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة مع اقتراب الموعد النهائي في 1 أغسطس. وتشير التقارير الحالية إلى الحاجة لإحراز تقدم لمعالجة الفروقات القائمة. وفي الوقت الحالي، تتوجه الأنظار نحو تقرير مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي القادم، حيث تظهر العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 زيادة بنسبة 0.3%.
التحضير لإعادة تقييم الأسعار
الهدوء الحالي في السوق يعتبر مضللاً، وبالنسبة لنا، هو إشارة واضحة للاستعداد لإعادة تقييم كبيرة للمخاطر. في حين أن مؤشرات النقد بالكاد تلفت الأنظار، فإن سوق المشتقات هو المكان الذي يجب أن يجري فيه تحديد المواقف الحقيقية. المفتاح ليس التخمين في الاتجاه ولكن شراء التقلبات التي يتم تقليل تسعيرها في السوق حاليًا. كان مؤشر تقلبات CBOE، أو VIX، في حالة هدوء، حيث انحصر مؤخرًا بالقرب من 13 الهادئ نسبيًا. هذا المستوى من الهدوء يبدو منفصلًا عن التوقعات الاقتصادية الرئيسية، وهو بالضبط البيئة التي نرى فيها فرصة. الخيارات تكون رخيصة عندما يكون VIX منخفضًا، ونرى هذا كخصم على تأمين المحفظة المالية والقوة المضاربة قبل الأحداث المعروفة.
كل الأنظار تتجه بشكل صحيح نحو تقرير مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي القادم. لقد رأينا كيف تكون الأسواق حساسة حتى لأدنى انحراف عن التوقعات. أظهر التقرير الأخير أن التضخم العام عند 3.3%، وهو أقل مما كان متوقعًا، مما دفع الأصول إلى الارتفاع على أمل حدوث تحول مبكر في سياسة البنك المركزي. نحن في انتظار رد فعل مشابه، إن لم يكن أكبر، هذه المرة. في حال جاء الرقم أعلى من المتوقع، لنقل فوق 3.5%، فمن المحتمل أن يتسبب في تراجع العقود المستقبلية لمؤشر الاحتياطي الفيدرالي وتحفيز عمليات بيع حادة للأصول الخطرة. ومن جهة أخرى، قد يشعل رقم ضعيف آخر ارتفاعًا كبيرًا. بالنسبة لنا، اللعبة ليست الرهان على الرقم ذاته، وإنما تكوين صفقات، مثل سترادلات على SPX أو NDX، التي تحقق الربح من الحركة العنيفة في أي اتجاه التي ستتبع الإصدار بكل تأكيد.
ديناميكيات النزاع التجاري
بعيدًا عن هذا المحفز الفوري، النزاع التجاري الذي يلوح في الأفق هو قنبلة مؤجَّلة. هذا ليس أول مواجهة لنا مع مواعيد الرسوم الجمركية النهائية. علينا فقط النظر إلى الوراء إلى حرب التعريفات الأمريكية الصينية في 2018-2019 لنرى السيناريو: الأسواق تتقلب بشكل كبير على الشائعات والعناوين. تغريدة واحدة يمكن أن تمحو مكاسب أسبوع. الوضع الحالي، خاصة بما يتعلق بالدعم التقني الأخضر والرسوم القديمة، يضع قطاعات معينة مباشرة في خط النار. نحن ننظر في وضع خيارات بيع مؤجلة على صناديق الاستثمار الأوروبية في قطاع السيارات وربما خيارات شراء على الأسماء الصناعية المحلية الأمريكية التي ستستفيد من الإجراءات الحمائية. المفتاح هو رؤية هذا ليس كحدث واحد في الأول من أغسطس، ولكن كمصدر مطول لاضطرابات قطاعية محددة ستخلق فرصًا لتداول الأزواج واستراتيجيات القيمة النسبية بعد فترة طويلة من نسيان بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأولية.
