استعاد اليورو عافيته مقابل الدولار الأمريكي، وتداول حول 1.1689 بعد أن شهد انخفاضًا وسط التوترات التجارية المتزايدة بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي. نشأت هذه التوترات بعد أن هددت الولايات المتحدة بفرض تعريفات جمركية بنسبة 30% على الواردات الأوروبية، مما أثر على زوج اليورو/الدولار الأمريكي.

يبقى مؤشر الدولار الأمريكي مستقرًا، ويتداول دون مستوى 98.00 بينما يظل السوق حذرًا قبل البيانات المهمة للتضخم. اقترح الاتحاد الأوروبي تمديد تعليق التعريفات الجمركية الانتقامية تجاه الولايات المتحدة، في انتظار مزيد من محاولات التفاوض.

إجراءات المفوضية الأوروبية المضادة

أعدت المفوضية الأوروبية شريحة ثانية من الإجراءات المضادة التي تستهدف الواردات الأمريكية. في البداية، ركزت حزمة بقيمة 21 مليار يورو على منتجات الصلب والألمنيوم، بينما يمكن نشر حزمة أوسع بقيمة 72 مليار يورو اعتمادًا على نتائج المفاوضات مع واشنطن.

تشمل التقارير الاقتصادية المهمة القادمة مؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة وبيانات التضخم في منطقة اليورو. يُعد مؤشر أسعار المستهلك مؤشرًا مهمًا لقياس التضخم وتحولات اتجاهات الشراء، مما يؤثر على تقييم الدولار الأمريكي بناءً على نتائجه.

وسط التحديات المستمرة في سلاسل التوريد، يسعى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى إدارة التضخم بالقرب من هدفه البالغ 2%. وقد اتخذ البنك الفيدرالي خطوات لمعالجة الضغوط التضخمية التي لا تزال قريبة من أعلى مستوياتها عبر عقود، ومن المتوقع أن يواصل اتخاذ الإجراءات.

تحديات التنبؤ في السوق

تشير هذه التطورات إلى فترة تتميز بتقليل القدرة على التنبؤ في أسواق العملات، لا سيما بالنسبة لليورو/الدولار الأمريكي. تعافي اليورو بعد انخفاض سابق يشير إلى أنه بينما تفاعلت الأسواق مع العناوين الرئيسية الأولية حول التعريفات، فإنها لا تزال عرضة لتقلبات مدفوعة بالأخبار إذا تحركت أي من المقترحات إلى الأمام باتجاه التنفيذ. وترغب المتداولون في أن يكونوا يقظين لأن هذه التحركات قد لا تعكس بالكامل المشاعر طويلة المدى، خاصة عندما يتم دفعها بشكل رئيسي من خلال التهديدات السياسية بدلاً من الإجراءات المتخذة.

يبدو أن مؤشر الدولار الأمريكي يتجه نحو الآن، وسط ضغوط من عدم اليقين حول التضخم، مما يشير إلى نمط انتظاري، ربما بسبب انتظار المتداولين لبيانات أوضح قبل وضع رهانات اتجاهية. تبقى قراءات التضخم في الولايات المتحدة ومنطقة اليورو ذات تأثير كبير. سيقدم مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي بشكل خاص، عند إصداره، علامة أوضح على ما إذا كان نهج التضييق الحالي للفيدرالي سيكثف أم لا.

في الخلفية، يبدو أن المفوضية الأوروبية تستعد لخيارات التصعيد. حجم حزمة التعريفات الثانوية البالغة 72 مليار يورو، وهي أوسع بكثير من الحزمة الأولى، يشير إلى أن بروكسل لا تعتمد فقط على القنوات الدبلوماسية. من المحتمل أن يتم الاحتفاظ بذلك كرادع، مصمم لدفع واشنطن نحو حل متفاوض عليه، لكن الأسواق قد تتفاعل بشدة إذا ظهرت مؤشرات على مواقف متصلبة.

في الوقت الحالي، يمكن قراءة الانتعاش الطفيف في اليورو أقل كتغيير في المشاعر وأكثر كرد فعل متأخر للإيماءات التوفيقية للاتحاد الأوروبي. قد تكون السوق قد استمدت الارتياح من ضبط النفس المؤقت للكتلة. ومع ذلك، إذا انهارت المحادثات أو إذا تابعت الولايات المتحدة حتى جزئيًا تعريفاتها المقترحة البالغة 30٪، فقد نرى ضغط بيع متجدد.

من منظورنا، تقدم تقارير مؤشر أسعار المستهلك القادمة – لا سيما في الولايات المتحدة – أحداث خطر ذات إمكانية تأثير كبيرة على تقلبات الأسعار الضمنية. نظرًا لهدف الاحتياطي الفيدرالي المعلن لإبقاء التضخم بالقرب من الهدف البالغ 2٪ ومع استمرار الضغوط السعرية في الارتفاع، فإن مؤشرًا قويًا آخر سيقدم تبريرًا سياسيًا لزيادات أسعار الفائدة الأخرى. وهذا بدوره سيعزز الدولار وقد يعيد تقديم ضغط هبوطي على مؤشرات الأسهم والسلع المقومة بالدولار.

مفارق سلاسل التوريد، لا تزال غير محلولة في العديد من القطاعات، تضيف طبقة إضافية من عدم اليقين على صورة التضخم. يمكن أن تضخم هذه التعطيلات التضخم العام دون الإشارة بالضرورة إلى طلب أقوى، مما يعقد الاستجابات السياسة النقدية. أي تفسير خاطئ هنا من قبل الفيدرالي قد يعني التحرك ببطء أو التضييق في ظل ضعف اقتصادي.

وبالنسبة لنا الذين نراقب التقلبات ونحاول استخراج الفائدة من التباين، فإن هذه هي الأنواع من التوقعات غير المتطابقة التي تخلق فرص تداول. يمكن أن تؤدي تسعير مخاطر خاطئة حول إصدارات مؤشر أسعار المستهلك أو تحولات في السياسة التجارية إلى تقلبات في عقود الفائدة قصيرة الأجل وبدلات الخيارات.

من المؤكد أن اثنين من طبعات التضخم – للولايات المتحدة ومنطقة اليورو – ستوجه التحيز الاتجاهي التالي لأزواج العملات الأجنبية الرئيسية وتوجه توقعات الأسعار. نعتزم مراقبة التقلبات الضمنية حول تواريخ الإصدار، وخاصة في العقود الأمامية، حيث تميل هذه إلى التفاعل بشكل أسرع عندما تتغير الأساسيات. سوف تقدم شكل منحنيات الفائدة بعد مؤشر أسعار المستهلك إشارة جيدة عما تسعير السوق من حيث استجابة الفيدرالي.

فيما يتعلق بالإجراءات، فإن أي انحراف ذو مغزى بين بيانات التضخم في الولايات المتحدة وأوروبا يمكن أن يدفع فروق اليورو والدولار خارج نطاقها الأخير. قراءة أقوى من المتوقع في الولايات المتحدة، تتزامن مع قراءة مخففة في منطقة اليورو، ستفضل يورو أضعف. ومع ذلك، فإن أي تلميح إلى تدخل منسق، أو علامات موثوقة على أن المحادثات التجارية تثمر ثمارها، يمكن أن يعوض ذلك ويحتفظ بالزوج متراوحًا بدلاً من الاتجاه.