يحافظ البيتكوين على مستوياته القياسية المرتفعة، حيث ارتفع اليوم بأكثر من 2% وظل تحت مستوى $122,000 بقليل. أظهر العملة المشفرة قوة في الأسبوع الماضي بعد تراجع طفيف في نهاية الشهر، مما يثبت قوتها من خلال الوصول إلى مستويات جديدة.
حدثت حالة مشابهة عندما كسر البيتكوين حاجز $72,000 العام الماضي، بعدما كان مهدداً سابقاً بالانخفاض تحت $50,000. ثم قفز بنسبة 50%، مما أثار تساؤلات حول ما إذا كانت هذه المكاسب ستتكرر الآن.
اقتُرحت فكرة التنويع بين المشاركين في السوق كعامل مساهم، مع الانتقال بعيداً عن الأصول بالدولار منذ أبريل. كما ارتفع الذهب كجزء من هذه الحركة، وسط مخاوف حول الوضع المالي للولايات المتحدة.
شهد الإيثيريوم ارتفاعاً، حيث يتم تداوله بأعلى من $3,000 مع استمرار انتعاش سوق العملات المشفرة. الموجة في الأصول المشفرة تساهم في اتجاه أوسع لزيادة الإنفاق وتحريك الأموال.
ما رأيناه في الأساس هو تكرار لسلوك مألوف للعديد من المتداولين في هذا القطاع — حيث يتراجع البيتكوين لفترة وجيزة، يستعيد الثقة، ثم يتجاوز الحدود التي وضعها قبل فترة قصيرة. دفعته عبر $122,000، واحتفاظه بهذا المستوى على الرغم من تقلبات نهاية الشهر، يذكرنا بارتفاعات سابقة بعد فترات من التماسك. لا يزال صدى هذا التاريخ — الذي تلا الارتداد من قرب $50,000 إلى $72,000 — يتردد.
ما دعم ذلك الارتفاع السابق لم يكن مجرد مضاربات بل تحول ملحوظ من قبل حاملي الأجل الطويل ومديري الصناديق والمؤسسات الذين يبحثون عن بدائل لتخزين القيمة بشكل أوسع. اليوم، يبدو أن تركيبة مشابهة تتكون. مع دخول الضغوط المالية الأمريكية في التركيز وتراجع جاذبية الدولار النسبي، من المعقول أن يُعزى الاهتمام المتزايد بالأصول الأخرى — بما في ذلك البيتكوين والذهب — إلى هذا التحرك الأوسع لرأس المال. هذه المرة، لا تتركز التدفقات في وسيلة واحدة فقط.
الفكرة أن البيتكوين قد يعكس تلك الزيادة السابقة بنسبة 50% تدعونا إلى الانتباه بحذر، وليس الانتظار بحماس. رغم أن الأمور التقنية قد تبدو مقنعة، خاصة بعد هذا الارتفاع المستقر الذي يمتد الآن لأسابيع عدة، فإن التعرض للمزيد من الزخم فوق هذه المستويات يمكن أن يجلب تقلباً على المدى القصير. تشير مقاييس الرافعة المالية إلى أن هناك درجة كبيرة من التمركز لا يزال يتفاعل، مما قد يعرّض بعض المستثمرين إذا ما استجاب السعر لأخبار سلبية أو تطورات سياسة.
بينما صعود الإيثيريوم إلى ما فوق $3,000 يقدم طبقة أخرى من قوة السوق، ويشير بالفعل إلى شهية ممدودة في الأصول المشفرة بشكل أوسع، فإنه يعني أيضاً أن التسعير عبر منحنى الخيارات قد بدأ يتحول بشكل ملحوظ. لاحظنا تسطيحاً في التقلبات الضمنية على المدى القصير لكن نشاطاً متزايداً في المدد الأطول، مما يدفعنا للتفكير فيما إذا كان التمركز الآن يستعد لتعديل هيكلي أوسع — وليس مجرد السعي وراء الصعود.
يبدو أن سلوك الإنفاق الذي ينعكس من خلال زيادة التسويات الرقمية، ونشاط المحفظة، وتدفقات خطط الاستثمار في الرموز، يقدم تفاصيل داعمة، لكنهم يقدمون لمحة عن سبب بناء مراكز النقد، وأين. لا يزال هذا السوق يكافئ دقة التوقيت، وعند المستويات الحالية، هناك مساحة أقل من التنفس مقارنة بما يعتقده الكثيرون.
من منظور المشتقات، يجب أن نفحص الهيكل الزمني المتغير، خاصةً حيث تتوسع العلاوات في مساحة العقود الآجلة. يظل الأساس صحياً ولكن الفروق الضيقة تشير إلى أن الحماس للأمام يواجه بعض الشك. قد يكون من الحكمة إعادة التمركز للاستفادة من ازدياد الانحراف أو البحث عن هيكلة حماية، خاصة للمحافظ التي لها مراكز طويلة في يونيو ويوليو.
يجب أن نكون انتقائيين عند اختيار مستويات الإضراب وتدوير التحوطات — وليس مجرد التفاعل مع حركة الأسعار، بل التثبيت ضد الانعكاسات المفاجئة التي تقودها الضوضاء الكبيرة. مستويات دلتا ليست الآن محايدة كما كانت بعد القفزات الأخيرة، لذلك فإن التعديل هنا يمكن أن يحافظ على المرونة.
نحن نراقب بيانات مؤشر أسعار المستهلكين ليوم الأربعاء، لكن ربما بشكل أكبر رد الفعل عليها. إذا استمر انخفاض التضخم، فقد يعزز الثقة في المخاطرة حتى الربع الثالث. ولكن تظل رهانات معدلات الفائدة قائمة.
