تقرير بنك أوف أمريكا يشير إلى أن تشدد الانتخابات المحلية في اليابان والتعريفات الجمركية الأمريكية القادمة يزيدان من المخاطر المالية والسياسية، مما يعرض الين لضعف محتمل. ويحتفظ البنك بموقف طويل الأجل على الدولار/الين بهدف 152 ويفضل اليورو/الين والدولار الأسترالي/الين للاستفادة من احتمال ضعف الين.

تشير الاستطلاعات الأولية إلى إمكانية صعوبة احتفاظ تحالف الحزب الليبرالي الديمقراطي–كوميتو بأغلبيته في المجلس الأعلى في الانتخابات التي ستعقد في 20 يوليو، مما يؤدي إلى زيادة عدم اليقين المالي والسياسي. ستفرض الولايات المتحدة تعريفة جمركية بنسبة 25% على البضائع اليابانية اعتبارًا من 1 أغسطس، بينما لن تواجه الاتحاد الأوروبي مثل هذه التعريفات، مما يضيف ضغطًا إضافيًا على الاقتصاد الياباني.

من المرجح أن يكون بنك اليابان أكثر ميلًا للتساهل مع ضعف الين لمواجهة التحديات الاقتصادية الناتجة عن ارتفاع التعريفات الجمركية. في الوقت الحالي، يتواجد المتداولون غير التجاريين بشكل صاف على الين في بورصة شيكاغو للسلع، مما يخلق احتمالًا لضغط السوق.

يُوصي بنك أوف أمريكا بالاحتفاظ بموقف طويل الأجل على الدولار/الين، مستهدفًا التحرك نحو 152. ويقترح أيضًا تفضيل اليورو/الين نظرًا لاستثناء أوروبا من التعريفات ودعم الدولار الأسترالي/الين المدعوم بنمو الصين وعدم وجود تهديدات مباشرة بالتعريفات الجمركية بعد قرار البنك الاحتياطي الأسترالي المفاجئ بشأن أسعار الفائدة.

يشير الوضع الحالي الذي يقدمه بنك أوف أمريكا إلى تزايد التوترات المالية والسياسية حول اليابان، مما يؤدي إلى تراجع الثقة في الين. مع اقتراب الانتخابات ووجود إشارات مبكرة على أن الأحزاب الحاكمة قد تخسر مقاعد، قد يؤدي ذلك إلى اتجاه أكثر غموضًا للإنفاق والسياسات الحكومية. في الوقت نفسه، مع مضي الولايات المتحدة قدمًا في فرض تعريفات جمركية مرتفعة على البضائع اليابانية اعتبارًا من 1 أغسطس، يبدو أن الاقتصاد الياباني الذي يعتمد بشكل كبير على التصدير سيواجه ضغطًا من جبهتين—السياسة المحلية والتجارة الدولية.

في هذا السياق، قد يميل بنك اليابان إلى التساهل مع عملة أضعف. كانت هذه هي النمط عندما تبدو آفاق النمو ضعيفة وتحتاج أداء التصدير إلى الدعم. ليس من الغريب أن يتراجع بنك اليابان عن التدخلات التي تدعم الين، خاصة عندما يمكن لذلك أن يدعم أجزاء من الاقتصاد المتأثرة بالرياح المعاكسة الخارجية. إضافة إلى ذلك، تشير البيانات من بورصة شيكاغو للسلع إلى أن الوضعية المضاربة تميل حاليًا نحو الرهانات على قوة الين. إذا كان هؤلاء المتداولون مخطئين، وضعف الين بدلاً من ذلك، قد تتفكك تلك المواقف بسرعة، مما يدفع الين إلى الانخفاض بشكل أكبر مع اندفاع السوق للتغطية.

في ضوء ذلك، يبدو أن الدعوة للاحتفاظ برؤية إيجابية على الدولار/الين تستند إلى أسس ثابتة. يبدو أن التحرك نحو مستوى 152 مبرر في ظل الظروف الحالية، مع الأخذ بعين الاعتبار الفرق في السياسة النقدية بين اليابان والولايات المتحدة والضغوط المالية المتزايدة التي قد تتعرض لها طوكيو في المستقبل القريب. من ناحية تكتيكية، يعتبر الرهان على أن الين قد يستمر في فقدان الأرض مقابل اليورو أمرًا معقولًا أيضًا، خاصة وأن أوروبا تتجنب هذه التعريفات ولا تواجه حاليًا نفس نوع العجز المالي.

حالة مماثلة تُقدم للدولار الأسترالي، والذي يحصل على الدعم من الطلب الصناعي المستقر للصين والميل المفاجئ من بنكها المركزي. ومع عدم وجود حواجز تجارية مباشرة ووضع خارجي مستقر نسبيًا، تصبح أستراليا تناقضًا مرغوبًا مقارنة باليابان. لذلك، يفضل الاعتماد على الأزواج المتقاطعة التي تتضمن ينًا ضعيفًا من جهة وعملة منخفضة المخاطر أو في تحسن من جهة أخرى.

من المفيد مراقبة أي تقلبات في أرقام الاستطلاعات والمفاوضات بشأن التعريفات في الأسابيع المقبلة—قد يدفع أي تغيير إلى تحركات سريعة في تداولات الفوركس. قد يكون من المفيد تتبع ليس فقط خطابات البنوك المركزية ولكن أيضًا بيانات التجارة الحقيقية وصافي المراكز لكشف علامات التغيير. كلما زاد التوازن، خاصة في الرهانات المضاربة، كلما كانت الانعكاسات الحادة محتملة. عندما تبدأ المواقف والسياسات في التباعد بوضوح، غالبًا ما تتبع التحركات السعرية—وأحيانًا دفعة واحدة.