لم تتوصل المناقشات بين الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة إلى نتيجة بشأن التعريفات الجمركية. عبر مسؤولو الاتحاد الأوروبي عن تفضيلهم لتجنب حرب تجارية.
سبق وأن لم يتوقع ممثلو الاتحاد الأوروبي تلقي خطاب تعريفات. ومع ذلك، أشار الرئيس ترامب إلى أن الاتحاد الأوروبي وكندا سيحصلان قريبًا على إشعارات بمعدلات تعريفات جديدة.
توقعات بانتقام من الاتحاد الأوروبي
على الرغم من الوضع الحالي، فإن التوقعات تشير إلى أن الاتحاد الأوروبي لن يرد. بدلاً من ذلك، سيكون التركيز على استمرار المفاوضات للحصول على تنازلات، مع كون السيناريو الأساسي الحالي هو معدل تعريفة بنسبة 10%.
بالنسبة لمتداولي المشتقات الذين يتفاعلون مع التطورات بين الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة، يظل من الضروري تفسير نغمة ومسار المناقشات المتوقفة بشكل صحيح. ما رأيناه حتى الآن هو الرغبة الواضحة للاتحاد الأوروبي في تجنب تعميق التوترات. على الرغم من أن المسؤولين لم يعتبروا احتمال تلقي خطاب تعرفة رسمية أمرًا محتملًا، إلا أن تصريحات ترامب الأخيرة تشير إلى ضرورة بناء أقساط مخاطر إضافية في التوقعات. يقترح سيناريو قاعدة تعريفة بنسبة 10% تغيير الديناميكية السعرية على المدى القصير إلى المتوسط – لا سيما عند النظر إليها من خلال عدسة التعرضات المرتبطة بالتجارة العابرة للمحيط الأطلسي.
مع عدم توقع تدابير مضادة من بروكسل، على الأقل في المدى القريب، يجب توقع حدوث تقلب في تسعير السوق في أزواج اليورو-دولار، خاصة من خلال الفروق الأمامية وفروق السواب، حيث يعيد المتداولون تقييم احتمالية تغير السياسات. هناك مجال لأن يتم تقييد التقلبات بعض الشيء إذا تم تحديد مزيد من الاجتماعات بين المندوبين قريبًا، ومع ذلك فإن وجود أي وثيقة فعلية من واشنطن قد يتجاوز هذا التفاؤل.
تعديلات سوقية استراتيجية
نظرًا لأن تعليقات ويلبر روس حملت قيمة تنبؤية في دورات التجارة السابقة، يجب علينا تقييم جميع الظهورات العامة أو الملاحظات العرضية وفقًا لذلك، خاصة عند تقييم موقع الجاما على مدى العديد من تواريخ الانتهاء. قد يكون هناك الكثير مما يعتمد على توقيت ومحتوى إشعارات التعريفات الرسمية. إذا وصلت إلى الأسواق في غضون الأسابيع الثلاثة القادمة، فستتغير بروفايل التوزيع على المصدرين بشكل حاسم، مما له تأثير على فروق التقويم.
على الرغم من أن موقف أوروبا يميل أكثر إلى الدبلوماسية من التصعيد، إلا أنه لا ينبغي للسوق أن يفترض السلبية في القطاعات ذات الصلة مثل السيارات والآلات الصناعية. هذه الأسماء تظهر بشكل كبير في التعرض الخياري الموضوعي عبر المؤشرات الإقليمية. يجب أن تتضمن الاستراتيجية العريضة تعديلات ديناميكية حيث تصل المواقع إلى حدود الجاما، حيث أن التقلب الضمني لا يزال يقلل من تسعير الطبيعة غير المتماثلة لتغيير سياسة رسمي.
ما يبرز هو كيف أن نماذج القيمة عند المخاطر قد تكون الآن بطيئة جدًا في التقاط هذا النوع من التحولات المتدفقة تدريجيًا. لهذا السبب، تبدو التحوطات المتدحرجة المبنية على أوامر البيع المباشرة وفروق النسبة في القطاعات الحساسة للدولار سليمة من الناحية التكتيكية. يكافئ هذا النوع من البيئة التحضير بدلاً من رد الفعل.
بالنظر إلى أن لايتهايزر لا يزال يشير إلى معايير الامتثال أكثر من المحادثات التوافقية، فإن الخطر ليس بحجم التعريفات فحسب بل هو التنفيذ المتدرج والتمديد إلى فئات ثانوية مما ينبغي أن يبقى لنا يقظين. الأمور التفصيلية هنا مهمة: قد لا تستجيب المستحقات الخلفية بشكل موحد إذا وصلت التدابير تدريجيًا.
كما هو الحال دائمًا، نحتاج إلى مراقبة التموضع بعين على اتجاهات الزخم ومناطق الاستسلام. على وجه الخصوص، قد يوفر انحدار منحنى الأسعار في الأسواق ذات الصلة بالتجارة المرتبطة بتوقعات الناتج المحلي الإجمالي دلائل مبكرة. وبالتالي قد تصل البيانات من مؤشرات مديري المشتريات الأولية في ألمانيا وفرنسا إلى تسعير الخيارات أسرع من التحركات التقليدية في الأسهم – لذلك نتخذ هذه المؤشرات بثقة.
باختصار، يدمج نهجنا تراكبات السيولة، ونماذج تشتت الأرباح، وأشجار السيناريوهات المبنية حول فروع سيناريو التعريفات مع مشغلات مبنية من التعليقات العامة في الوقت الفعلي. في حين أن أوروبا تفضل الدبلوماسية، نحن نرصد التدفق، وليس النية.
