تشهد الأسهم الأوروبية زخماً إيجابياً، حيث يصل مؤشر DAX إلى مستويات قياسية جديدة. يأتي هذا التحسن مع اقتراب الاتحاد الأوروبي من التوصل إلى اتفاق مبدئي مع الولايات المتحدة، مع الحفاظ على التعريفات الأساسية بنسبة 10٪ بينما تستمر المفاوضات.
ازداد مؤشر Eurostoxx بنسبة 0.3%، وDAX الألماني بنسبة 0.4%، وCAC 40 الفرنسي بنسبة 0.3%، وFTSE البريطاني بنسبة 0.7%، وIBEX الإسباني بنسبة 0.1%، وFTSE MIB الإيطالي بنسبة 0.2%. ومع ذلك، لا تعكس العقود الآجلة الأمريكية نفس الحماس، حيث تنخفض العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 بنسبة 0.3% بعد المكاسب القوية في أسهم التكنولوجيا، وخاصة شركة Nvidia، التي حققت إنجازاً في الوصول إلى قيمة سوقية بلغت 4 تريليون دولار.
تُظهر هذه المكاسب المبكرة عبر الأسواق الأوروبية – المتمثلة في الزيادات التدريجية عبر المؤشرات الرئيسية – تفضيل المستثمرين للمخاطرة، على الأقل داخل منطقة اليورو والمملكة المتحدة. تأتي هذه الحركة وسط تفاؤل حول استمرار المحادثات التجارية بين بروكسل وواشنطن. بينما تستمر هذه المحادثات، يبدو أن الطرفين يسعيان للحفاظ على الاستمرارية بدلاً من الإضراب. وتوفير بنية التعرفة الحالية يوفر وضوحاً في شروط التجارة، ولو مؤقتاً، مما يتيح للشركات المحلية والمستثمرين العالميين تعديل مواقفهم دون إحداث اضطراب قد تثيره شروط أشد.
ومع ذلك، فإن الارتفاع في الأسهم عبر القارة الأوروبية لا يمتد إلى الأسواق الأمريكية. تعبر العقود الآجلة للمؤشرات الأمريكية عن تراجعات طفيفة اليوم، مما يشير إلى توقف أو إعادة تقييم بعد ارتفاع حاد، خاصة في أسهم التكنولوجيا. مع عبور شركة Jensen-Huang لعتبة تقييم مذهلة، قد تحفز على إعادة تموضع أوسع في قطاع التكنولوجيا، خاصة بين حاملي المدى القصير. عندما يصل سهم واحد إلى هذا المستوى المرتفع، غالباً ما يتبعه جني الأرباح.
ما نراه هنا ليس عدم استقرار، بل تباين. تتسلق الأسهم الأوروبية بشكل بياني، بينما تبرد تدفقات الأسهم عبر الأطلسي. من وجهة نظرنا، لا يعتبر هذا التباين مجرد ضوضاء، لكنه نابع من تقييم محركات مختلفة جداً: تأثيرات السياسة التجارية على هذا الجانب من الأطلسي، والتدوير الربحي وتوازن المواقف من الجانب الآخر. التوقيت يدل على شيء. دورات البيانات، وتوقعات البنك المركزي، وقصص التقييم الخاصة بالشركات تدفع هذه السرديات الإقليمية بعيداً — حتى الآن.
بالنسبة لأولئك الذين يتعاملون مع الأدوات التي تستمد قيمتها من حركة الأسعار بدلاً من الملكية طويلة الأجل، يعد هذا التباين مهماً للغاية. قد توفر عدم الحركة المتوازية بين المؤشرات الأوروبية والأمريكية إعدادات للتحكيم، أو تداولات بهامش مقاربة، أو حتى استراتيجيات زخم نسبي، خاصة حيث يبدو تسعير العقود الآجلة بطيئاً في حساب المحركات الأساسية.
تذكرنا ضعف المؤشر الأمريكي الضيق — المركزة على عدد قليل من الأسماء الممددة للغاية — أن التعرض الانتقائي يمنح المرونة الآن. الاعتماد الكبير على عدد قليل فقط من الأسماء الضخمة يزيد من تقلبات المؤشر دون العرض لتدعم التحركات. نُفضل مراقبة تلك العقود الرئيسية التي تستجيب ليس للعناوين، بل للتوازن القصير الأجل في التسعير والحجم وتدفق المعنويات.
مع استمرار تضاؤل مقاييس التقلب عبر اللوحة، ولكن تشكيل انحرافات اتجاهية أساسية، تقدم الآن الفروق الزمنية والإعدادات المدفوعة بالأحداث فرصة أوضح. بدلاً من الاصطفاف بشكل صاعد أو هابط، تفضل الإعدادات الحركة الأفقية — فكر في احتواء الأسعار أو الهياكل المتدرجة — حيث لا يُظهر أي جانب قناعة كافية لدفع توجه مستمر.
