حث الرئيس دونالد ترامب الاحتياطي الفيدرالي على خفض سعر الفائدة بما لا يقل عن 3 نقاط مئوية. يهدف طلبه إلى تقليل تكلفة خدمة الدين الوطني.
أسعار الفائدة هي الرسوم التي تفرضها المؤسسات المالية على القروض ويتم دفعها كمصلحة للمدخرين. تحدد البنوك المركزية معدلات الإقراض الأساسية بناءً على التغيرات الاقتصادية، وتهدف إلى تحقيق معدل تضخم أساسي قريب من 2%. يمكن أن يؤدي انخفاض التضخم إلى تقليل المعدلات لتحفيز النشاط الاقتصادي، في حين قد يدفع ارتفاع التضخم إلى زيادة المعدلات لإدارته.
تميل أسعار الفائدة المرتفعة إلى تعزيز عُملة الدولة، مما يجعلها أكثر جاذبية لرؤوس الأموال العالمية. وعلى العكس من ذلك، تميل إلى انخفاض أسعار الذهب عن طريق زيادة تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب بدلاً من الأصول التي تحمل الفائدة.
يُعد معدل الأموال الفيدرالية هو المعدل الذي تقوم البنوك الأمريكية بإقراض بعضها البعض خلال الليل، ويتم تحديده من قبل الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC). يتم عرض ذلك كمعدل في نطاق، مثل 4.75%-5.00%، مع الإشارة غالبًا إلى الحد الأعلى. تتم مراقبة توقعات المعدلات المستقبلية من خلال أداة CME FedWatch، مما يؤثر على سلوكيات السوق المالي. تنطوي جميع مشاريع الاستثمار على مخاطر كبيرة، بما في ذلك الخسارة المحتملة.
يتصل طلب ترامب بخفض معدل كبير – بمقدار ثلاث نقاط مئوية كاملة – مباشرةً بعبء خدمة الدين، مع استفادة المالية الحكومية من دفع الفائدة المنخفضة. من خلال دعوته لمثل هذا التخفيض، يشير إلى تفضيل للتحفيز قصير الأجل على احتواء التضخم على المدى الطويل.
عندما تنخفض أسعار الفائدة، تنخفض تكلفة الاقتراض، مما يجعل القروض والائتمان أكثر توفيراً. يميل هذا إلى دفع الكيانات الاقتصادية – سواء كانوا أفرادًا أو شركات كبيرة – إلى العمل، مما يزيد من الاستثمار والاستهلاك على حد سواء. ولكن مع هذه التحركات، تميل قيم العملات عمومًا إلى الانخفاض، حيث إن المستثمرين الأجانب غالبًا ما يطاردون العوائد، وسقوط العوائد في منطقة واحدة يمكن أن يعيد توجيه تدفقات رأس المال إلى مكان آخر. وبالتالي، يميل الدولار الأمريكي إلى الانخفاض تحت معدلات أقل، مما يمكن أن يؤثر على التقييمات المتقاطعة للأصول بشكل حاد.
بالنسبة للمتداولين في الأسواق الحساسة للمعدلات، وخاصة تلك المرتبطة بحركة الذهب والدولار، العلاقة واضحة. تعني أسعار الفائدة الأعلى أن الودائع والسندات تدر أكثر، لذلك هناك حافز أقل لامتلاك الأصول التي لا تدر العائد مثل الذهب. وذلك بنفسه يحدد النغمة للضغوط السعرية الاتجاهية. عندما تنخفض العائدات، عادة ما تعكس أسواق الذهب التحرك، إذ تكتسب أرضية.
تتحكم اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في معدل الأموال الفيدرالية – وهو معيار لمجموعة من تكاليف الاقتراض العالمية – ويعتبر كمؤشر وآلة. غالبًا ما تخلق حركاتها تأثيرات موجية تتجاوز الحدود الأمريكية. عندما نرى تغييرات في المسار المتوقع لهذا المعدل، يمكن أن يتسبب ذلك في إعادة تسعير مفاجئة عبر المعدلات، العملات والسلع. تُظهر أداة FedWatch لما يعتقد الأسواق تتجه معدلاتها القادمة، باستخدام بيانات العقود الآجلة لرسم منحنى احتمال مستنبط. متابعة ذلك بعناية يمكن أن يساعد في التنبؤ بتغيرات الشعور قبل القرارات الرسمية بفترة طويلة.
في الأسابيع المقبلة، مع تصاعد الضغط من الأصوات السياسية وبيانات التضخم تظهر إشارات على التليين، من المرجح أن يظل التركيز مثبتًا على ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي يشير إلى أي استعداد للانحراف أو التوقف. ذلك بدوره سيؤثر ليس فقط على تداول المعدلات المباشرة، ولكن أيضًا على التقلبات الضمنية، نماذج أصل التواصل واستراتيجيات الأقساط.
قد تكون حركة الأسعار في العقود الآجلة لأسعار الفائدة قصيرة الأجل دليلًا أفضل من العناوين الرئيسية. رصد كيفية تحولات فروق العقود القريبة على المدى الطويل يمكن أن يسلط الضوء على تغييرات في توقعات السياسة النقدية. بالتحديد، أي شيء يحفز حركة في منحنيات العقود الآجلة الخاصة بـ 3 أشهر SOFR أو اليورودولار – خاصة حول تواريخ تدوير العقود – يمكن أن يقدم إشارة مسبقة.
الآن تُعد عائدات السندات، وخاصة في المقدمة، بمثابة بارومتر للإحساس تجاه اتجاه السعر. حيث تذهب، تميل عملات الصرف والسلع إلى التكيف. قد تتفاعل الأسهم أيضا، ولكن غالبًا ما تتأخر أو تتصرف بشكل أكثر اهتزازًا في المدى القصير. نرى أنه خلال فترات الشك النقدي، تزداد التقلبات وتميل الترابط عبر الأصول إلى التشديد.
البقاء قريبًا من التقارير الاقتصادية – خصوصًا مؤشر أسعار المستهلكين (CPI)، والمؤشر الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، وتقرير الوظائف – يساعد على تأطير ردود الفعل المحتملة في الاجتماعات القادمة للاحتياطي الفيدرالي. التحركات المفاجئة الكبيرة في تلك المجموعات من البيانات غالبًا ما تنعكس بشكل فوري في أسواق المقايضات والعقود الآجلة عوضًا عن أي مكان آخر.
يعتبر من المهم بشكل خاص عدم التمادي في اتجاه واحد ما لم يكن تسعير السعر المضمن قد أصبح مبالغًا فيه للغاية. أظهرت السنتان الماضيتان مدى حدة الانعكاسات التي يمكن أن تحدث عندما يتغير التواصل مع البنك المركزي.
كالعادة، يجعل النفوذ كل شيء يحدث بشكل أسرع. يوفر التعرض من خلال الخيارات بعض المرونة، ولكن لا يزال يتطلب اهتمامًا حادًا بتقليل الزمن والتحطم في التقلبات حول الأحداث الرئيسية.
سنراقب تسعير الأدوات المدرجة إلى جانب الإصدارات البيانية وتعليقات الأعضاء المصوتين، الذين أظهروا ميلا لتعديل النبرة بسرعة إذا ما ميلت الظروف.
