تتوقع جولدمان ساكس أن الذهب قد يصل إلى 5,000 دولار للأونصة إذا أدى تدخل الرئيس ترامب مع الاحتياطي الفيدرالي إلى تراجع الثقة في الأسواق الأمريكية. قد يؤثر الضغط السياسي على الاحتياطي الفيدرالي على الثقة في السندات والأسهم والدولار، مما يدفع الأفراد نحو الأصول الآمنة مثل الذهب.
حاليًا، يتم تداول الذهب بالقرب من 3,545 دولار، قريبا من أعلى مستوياته التاريخية. ذكرت سامانثا دارت من جولدمان ساكس أن الاستقلال المهدور للاحتياطي الفيدرالي قد يؤدي إلى تضخم أعلى، وتراجع في قيم الأسهم، وضعف في مكانة الدولار العالمية، بينما يبقى الذهب كمخزن قيمة موثوق به بغض النظر عن الثقة المؤسساتية.
الضغط على الاحتياطي الفيدرالي
كثفت البيت الأبيض من إجراءاتها ضد الاحتياطي الفيدرالي، حيث دعى الرئيس ترامب إلى تحقيقات جنائية مع رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول والمحافظ ليزا كوك، بالإضافة إلى محاولات لإقالة كوك. يعتقد المحللون أن هذه الإجراءات، إلى جانب أهداف ترامب لتعيين داعمين يميلون إلى خفض أسعار الفائدة، تثير القلق بشأن استقلال الفيدرالي.
حسبت جولدمان ساكس أن نقل 1% فقط من سوق الخزانة الأميركية الخاصة إلى الذهب يمكن أن يسبب ارتفاعًا كبيرًا في الأسعار. بالإضافة إلى ذلك، تعتبر جولدمان ساكس الذهب توصيتها الرئيسية ضمن قطاع السلع، حيث ترى سيناريوهات قد تصل الأسعار فيها إلى 4,500 دولار كعامل مخاطرة.
نرى إمكانات كبيرة للذهب. ومع تداول المعدن بالفعل بالقرب من مستويات قياسية تبلغ 3,545 دولار للأونصة، فإن فرصة للوصول إلى 5,000 دولار تقدم فرصة واضحة. يتم تحفيز هذه الحركة بمواجهة أزمة الثقة المحتملة في المؤسسات المالية الأمريكية والدولار نفسه.
السوق قد أبدت بالفعل علامات على هذا القلق. لقد شهدنا تقلبًا متزايدًا في عائد السندات الأميركية لأجل 10 سنوات، حيث بلغ مؤخرًا 4.8٪، وهو مستوى لم يُرَ بثبات كهذا منذ موجة التضخم في عام 2023. في نفس الوقت، ارتفع مؤشر تقلب الخيارات CBOE (VIX) ليبلغ نحو 25، مما يعكس عدم اليقين العميق بشأن السياسة النقدية المستقبلية واستقلال الفيدرالي.
استراتيجيات للمتداولين
بالنسبة للمتداولين بالتمويل، توحي هذه البيئة بأن خيارات الشراء طويلة الأجل على الذهب تكون جذابة. شراء خيارات شراء ذات أسعار تنفيذ قدرها 4,000 دولار أو 4,500 دولار قد توفر رافعة كبيرة للتحرك نحو هدف 5,000 دولار. تعني التقلبات المرتفعة أن هذه الخيارات ستكون مكلفة، لذا فإن تكوين المواقع كأشرطة شراء يمكن أن يساعد في إدارة التكلفة الأولية.
هذا الموقف له سابقة تاريخية. رأينا ديناميكية مماثلة في السبعينيات عندما ساهم التدخل السياسي مع البنك المركزي في فترة من التضخم العالي. خلال ذلك الوقت، شهد الذهب ارتفاعًا تاريخيًا حيث فر المستثمرون من العملات الورقية المتدهورة.
إن ضعف الدولار الأمريكي، الذي انخفض مؤخرًا إلى أقل من 100 على مؤشر DXY، يدعم هذا الرأي. من المحتمل أن يكون الانخفاض المستمر في الدولار عاملاً مباشراً يسهم في ارتفاع أسعار الذهب. نعتقد أن حتى التحول الطفيف للأصول خارج سوق الخزانة الأمريكية الضخمة إلى الذهب يمكن أن يؤدي إلى الزيادة الحادة في الأسعار المتوقعة.
لذلك، قد يفكر المتداولون أيضًا في تداولات مقترنة، مثل الدخول في عقود الذهب الآجلة بشكل طويل الأجل بينما يتم بيع عقود الخزانة الآجلة. هذه الاستراتيجية تمثل الهروب من السندات التقليدية الآمنة إلى الأصول الثابتة المطلقة. تؤكد بشكل مباشر على فكرة أن الثقة تتلاشى في الدين الحكومي مع تفضيل مخزن قيمة غير سيادي.
