في غضون ذلك، التوقعات حول تقدير الين
إغلاق الحكومة الأمريكية المستمر قد وصل إلى يومه العشرين، وهذه المأزق السياسي قد يحد من مكاسب زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني. ارتفعت الأسعار الفورية، وتشير المؤشرات الفنية إلى احتمال حدوث تقدير إضافي نحو علامة 151.75، وتركيز على مستويات المقاومة الرئيسية. ومع ذلك، يقف الدعم المباشر عند منطقة 150.50-150.45، مع إمكانية الفتح نحو أدنى المستويات الأخيرة في حال الاختراق. قيمة الين مرتبطة بأداء الاقتصاد الياباني وسياسة بنك اليابان، ويُرى الين كأصل آمن في أوقات الاضطرابات.
كانت سياسة بنك اليابان النقدية متساهلة للغاية من عام 2013 إلى 2024، مما أدى إلى انخفاض قيمة الين. مؤخرًا، أدت تعديلات سياسة بنك اليابان، بجانب تخفيضات الفائدة من البنوك المركزية الأخرى، إلى دعم الين. على مدى العقد الماضي، وسعت سياسات بنك اليابان المتباينة مع بنوك أخرى، وخاصة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، فروقات عوائد السندات، مما أفاد الدولار الأمريكي. قرار بنك اليابان لعام 2024 بالابتعاد عن السياسات المتساهلة للغاية، مع تخفيض الفائدة في أماكن أخرى، يضيق هذه الفجوة. مكانة الين كملاذ آمن تجذب المستثمرين خلال فترات الضغط في السوق، مما يعزز قيمته مقابل العملات الأكثر خطورة.
موقف بنك اليابان
مع إشارة التحالف الجديد بين الحزب الليبرالي الديمقراطي وحزب اليابان للابتكار في اليابان إلى الإنفاق الكبير تحت قيادة رئيس الوزراء تاكايتشي، نرى ضغطًا هبوطيًا كبيرًا على الين. ومع ذلك، فإن هذا الدفع السياسي نحو سياسة نقدية متساهلة يتعارض مباشرة مع أهداف بنك اليابان المعلنة. هذا التصادم بين الطموح السياسي واستقلالية البنك المركزي يخلق بيئة غير مؤكدة للغاية للعملة في الأسابيع القادمة.
يدعم موقف بنك اليابان البيانات الاقتصادية القوية، مما يمنحهم مبررًا لمواصلة تشديد السياسة. لقد رأينا تضخم الأسعار الأساسي في اليابان يظل فوق المستوى المستهدف 2% لأكثر من ثلاث سنوات، مع تسجيل أرقام سبتمبر 2025 بنسبة ثابتة تبلغ 2.8%. نظرًا لأن الاقتصاد توسع أيضًا للربع الخامس على التوالي حتى يونيو 2025، فإن بنك اليابان لديه كل الأسباب للمضي قدمًا في زيادة أخرى في الفائدة قريبًا، مما سيعزز الين.
على الجانب الآخر من الزوج، يبدو الدولار الأمريكي ضعيفًا. اعتبارًا من هذا الصباح، أداة CME FedWatch تُسعّر تقريبًا بشكل مؤكد خفض فائدة بواقع 25 نقطة أساس من قبل الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من هذا الشهر، مع توقع آخر في ديسمبر. إغلاق الحكومة الأمريكية المستمر، الذي يستمر الآن في أسبوعه الرابع، يثقل أيضًا على الدولار، مثلما رأينا خلال الإغلاق المطول في أواخر عام 2018.
هذه الحالة العميقة من عدم اليقين بين التوجه السياسي لليابان ومسار بنكها المركزي، مع ضعف الدولار الأمريكي الواضح، تشير إلى أن التقلب هو التجارة الرئيسية. رهان بسيط على اتجاه الدولار الأمريكي/الين الياباني محفوف بالمخاطر عندما تؤثر قوى قوية بهذا الشكل في اتجاهات مختلفة. بالنسبة لتجار المشتقات، فإن هذا البيئة تجعل الاستراتيجيات التي تستفيد من حركة الأسعار نفسها، بغض النظر عن الاتجاه، جذابة للغاية.
نهج فعال سيكون شراء التقلب باستخدام استراتيجية “سترادل طويل”، التي تتضمن شراء خيار الشراء وخيار البيع في نفس سعر التنفيذ وتاريخ انتهاء الصلاحية. ستفيد هذه الاستراتيجية إذا قامت الزوج USD/JPY بحركة حادة إما فوق مقاومة 152.00 أو كسر الدعم الرئيسي 150.00. تكلفة الاستراتيجية هي القسط المدفوع، وهي الحد الأقصى للخسارة المحتملة إذا بقي الزوج ثابتًا.
