قد يكون الاقتصاد الأمريكي على وشك الدخول في ركود، وفقًا لكبير الاقتصاديين في Moody’s Analytics، بعد بيانات اقتصادية مخيبة للآمال. تشير المؤشرات الحديثة إلى توقف إنفاق المستهلك، مع تدهور في قطاعات البناء والتصنيع، وتحديات في مجال التوظيف تلوح في الأفق.
تتصاعد معدلات التضخم، مما يعقد ردود الفعل المحتملة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. رغم انخفاض معدلات البطالة، إلا أن ذلك يُعزى إلى توقف نمو قوة العمل، المتأثر بتناقص عدد العمال الأجانب وتراجع المشاركة في القوة العاملة.
تجميد التوظيف وضغوط سوق العمل
هناك تجميد في التوظيف للخريجين الجدد وتقليص في عدد الساعات المستغلة في العمل، مما يدل على وجود ضغوط في سوق العمل. تُعتبر القرارات السياسية في واشنطن عوامل مؤثرة في الوضع الاقتصادي الحالي، مع زيادة التعريفات الجمركية وسياسات الهجرة المقيدة التي تؤثر على أرباح الشركات وقوة الشراء لدى الأسر.
تؤدي التعريفات الجمركية إلى تقليص إنفاق الأسر والأرباح، بينما يقيد الحد من الهجرة النمو الاقتصادي المحتمل. تتزايد المخاوف من أن هذه الخيارات السياسية قد تؤدي إلى تدهور اقتصادي أكثر حدة في وقت لاحق من العام.
مع ظهور علامات واضحة على تباطؤ الاقتصاد الأمريكي، يجب أن يتحول تركيزنا إلى الاستراتيجيات الدفاعية والتشاؤمية. أظهرت البيانات الأخيرة للربع الثاني من عام 2025 نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.1% فقط، مما يؤكد أن المحرك الاقتصادي متعثر. يعني هذا التباطؤ أننا يجب أن نتوقع ضعفًا في الأرباح الشركات عبر القطاعات في الأشهر القادمة.
سوق العمل هو منطقة رئيسية للقلق، على الرغم مما قد تشير إليه العناوين الرئيسية. أشار تقرير الوظائف لشهر يوليو إلى ارتفاع بنسبة 4.1% في معدلات البطالة، ولكن الأهم من ذلك هو انخفاض متوسط عدد الساعات الأسبوعية للعمل للشهر الثالث على التوالي. يُعد هذا مؤشرًا متقدمًا كلاسيكيًا على الانكماش، مما يشير إلى أن الشركات تقلل ساعات العمل قبل أن تبدأ في خفض الوظائف.
المواقف الاستراتيجية في السوق لانكماش اقتصادي
بالنظر إلى هذا التوجه، فإن شراء خيارات البيع على المؤشرات السوقية الواسعة مثل S&P 500 (SPY) هو وسيلة حكيمة للتحوط أو التكهن بانخفاض السوق. ستحقق هذه المراكز ربحًا إذا انخفض السوق كما نتوقع أن تزداد الظروف الاقتصادية سوءًا مع الدخول إلى الخريف. يجب أن ندرس إقامة هذه المراكز في أي قوة سوقية قصيرة الأجل.
من المتوقع أن ترتفع حالة عدم اليقين في السوق، مما يجعل من التقلب ذاته أصلًا قابلًا للتداول. تحوم VIX، غالبًا ما يُطلق عليها “مقياس الخوف” للسوق، حول 17 حاليًا، لكننا نتوقع أن تتصاعد. شهدنا نمطًا مشابهًا في الفترة التي سبقت انهيار 2008، لذا يمكن أن يوفر شراء خيارات الشراء على VIX عوائد كبيرة مع دخول الخوف إلى السوق.
الاحتياطي الفيدرالي محاصر بين اقتصاد يتباطأ وتضخم مستمر، مما يعقد مسار سياساته. احتفظ مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو 2025 بنسبة 3.4% عنيدة، مما يحد من قدرة الاحتياطي الفيدرالي على خفض الفائدة ودعم النمو. تخلق هذه الصراع فرصًا في المشتقات المنسوبة للفائدة والخيارات على صناديق السندات الحكومية المتداولة مثل TLT.
تظهر قطاعات معينة إشارات التحذير، خصوصًا التصنيع والبناء. كان مؤشر ISM التصنيعي في منطقة الانكماش، تحت 50، لخمسة من الأشهر الستة الماضية. هذا الضعف يدعو لاستكشاف خيارات البيع على صناديق ETFs الصناعية مثل XLI وصناديق بناء المنازل.
مع ضعف الاقتصاد، ستزداد مخاطر العوارض المالية للشركات، خصوصًا بين الشركات الأكثر مضاربة. ينبغي علينا بالتالي مراقبة سوق الاعتمادات ذات العوائد العالية بحثًا عن علامات الضغوط. شراء خيارات البيع على صناديق السندات عالية العائد مثل HYG يمكن أن يكون وسيلة فعالة للتحوط ضد موجة من العوارض المالية.
