يعاني الدولار الأمريكي من مكاسب أمام عملات مجموعة العشرة، مدعومًا بحالة عدم اليقين السياسي في الولايات المتحدة وفرنسا. على الرغم من عرض الرئيس ترامب التفاوض بعد إعادة فتح الحكومة، إلا أن الإغلاق مستمر مع تقدم محدود.
في فرنسا، وجه الرئيس ماكرون رئيس الوزراء المنتهية ولايته لوكورنيو لمتابعة المحادثات التحالفية، وهي مهمة صعبة نظرًا لأن فعالية حكم الجمعية الوطنية تعثرت منذ الانتخابات المبكرة في العام الماضي. بين عشية وضحاها، ضعف الدولار النيوزيلندي والأسترالي بسبب أرقام ثقة المستهلك السيئة، بينما يتم تداول اليورو والفرنك السويسري بحذر.
زيادة احتياطيات العملات الأجنبية السويسرية
ارتفعت احتياطيات العملات الأجنبية في سويسرا بمقدار 10 مليارات فرنك سويسري في سبتمبر. تعرض الين الياباني والجنيه الإسترليني لخسائر طفيفة أمام الدولار الأمريكي، بينما سجل الدولار الكندي والبيسو المكسيكي انخفاضات هامشية لكنهما تفوقا في الأداء على العملات المتقاطعة. تسود شهية مخاطرة معتدلة مع اقتراب العقود الآجلة للأسهم الأمريكية من مستويات قياسية.
تتعافى عوائد سندات الخزانة الأمريكية وتهدد المستويات العليا المحلية. تواجه أسعار النفط تحديات في تمديد الانتعاش، بينما يجري تماسك النحاس. الذهب مدعوم جيدًا، واقترب من 4000 دولار للأونصة. من المتوقع تأخير في بيانات التجارة الأمريكية بسبب الإغلاق، مع بقاء أرقام توقعات التضخم من الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك. تشمل الأحاديث الفيدرالية بوسطك، بومان، ميران، وكشكاري، انتظارًا لاحتمال خفض سعر الفائدة في الاجتماع القادم للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية.
في ضوء القوة الواسعة للدولار الأمريكي، نرى استمرار القيمة في الاحتفاظ بمراكز طويلة للدولار الأمريكي مقابل العملات التي تواجه تحديات محلية. إن الإغلاق المستمر للحكومة الأمريكية، والذي يدخل الآن في أسبوعه الثاني، يخلق حالة من عدم اليقين مشابهة للإغلاق الذي دام 16 يومًا في 2013 والذي أثر مؤقتًا على النمو الاقتصادي. ينبغي للمتداولين في المشتقات النظر في شراء خيارات الشراء عند خط المال على مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) لاقتناص مزيد من الإمكانات الصعودية.
التباين الغريب بين العقود الآجلة القوية للأسهم الأمريكية والمشاعر السلبية في أسواق العملات يمثل فرصة. بينما تقترب أسواق الأسهم من مستوياتها القياسية، ارتفع مؤشر الخوف (VIX) بهدوء من 14 إلى 19 خلال الشهر الماضي، مما يشير إلى تزايد القلق تحت السطح. نعتقد بأن شراء خيارات البيع الرخيصة، التي هي خارج المال، على مؤشر S&P 500 هو تحوط حذر ضد انعكاس حاد مدفوع بالتعطيل السياسي.
عوائد سندات الخزانة الأمريكية وسياسة الاحتياطي الفيدرالي
يواجه ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية بصورة مباشرة تسعير السوق لخفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في 29 أكتوبر. وبالنظر إلى أحدث بيانات مؤشرات أسعار المستهلك في سبتمبر التي تظهر بقاء التضخم الأساسي لزجًا عند 3.1%، قد يخيب الاحتياطي الفيدرالي آمال الذين يتوقعون سياسة تيسيرية. يستطيع المتداولون استخدام الخيارات على عقود الفائدة الآجلة للتموضع لمفاجأة متشددة، حيث يحتفظ الفيدرالي بمعدلات الفائدة ثابتة بدلًا من الخفض.
في أوروبا، تواصل عدم الاستقرار السياسي في فرنسا التأثير على اليورو، مع اتساع الفارق بين عوائد السندات الفرنسية والألمانية ذات العشر سنوات إلى 85 نقطة أساس. تجعل هذه المخاطر السياسية بيع اليورو صفقة جذابة. نفضل شراء خيارات البيع على زوج اليورو/ الدولار الأمريكي التي تنتهي في نهاية نوفمبر للاستفادة من هذا الضعف المستمر.
اقتراب الذهب من مستوى 4,000 دولار للأونصة يعكس طلبًا قويًا على الملاذات الآمنة التي تتجاهل الدولار القوي. الارتفاع الذي حققه المعدن من أقل من 3,000 دولار في وقت سابق من 2025 تم تعزيزه بشراء البنوك المركزية وتوترات جيوسياسية. اختراق حاسم لهذا الحاجز النفسي يمكن أن يؤدي إلى حركة سريعة نحو الأعلى، مما يجعل خيارات الشراء الطويلة على العقود الآجلة للذهب أو صناديق الاستثمار المتداولة صفقة جذب تتبع الزخم.
الدولاران الأسترالي والنيوزيلندي معرضان بشكل خاص للخطر، حيث يعانيان من كل من أرقام ثقة المستهلك المحلي الضعيفة والاتجاه القوي للدولار الأمريكي. من المحتمل أن تكون هذه العملات أقل أداءً عند تدهور معنويات المخاطرة العالمية. ننصح ببيع العقود الآجلة لزوج الدولار الأسترالي/ الدولار الأمريكي، إذ أن ارتباط أستراليا بسعر النحاس الذي يجري تماسكه يقدم دعمًا محدودًا.
