تحدث وزير المالية الياباني، كاتسونوبو كاتو، عن استجابة الحكومة للأداء الضعيف للائتلاف الحاكم في انتخابات مجلس الشيوخ. وعلى الرغم من الضغوط السياسية، أكد كاتو أن الحكومة لن تفكر في خفض ضريبة الاستهلاك في البلاد.
جدد كاتو التأكيد على أن خفض ضريبة المبيعات يعتبر غير مناسب من قبل الحكومة. وشدد على أهمية الانضباط المالي نظرًا للديون العامة المرتفعة في اليابان والتأثير السلبي المحتمل على الأسواق.
بعد النتائج غير المرضية للحزب الديمقراطي الليبرالي في تصويت مجلس الشيوخ، زادت الدعوات لتخفيف الضرائب. ومع ذلك، أشار كاتو إلى أن أي إجراءات حكومية ستعطي الأولوية للاستقرار المالي طويل الأمد على الفوائد السياسية قصيرة الأجل.
نرى أن بيان الوزير يمثل إشارة واضحة إلى أنه لن يكون هناك تحفيز مالي قريب لدعم المستهلك الياباني. وهذا يضع المسؤولية على عاتق بنك اليابان لدعم الاقتصاد. ونتوقع أن يحافظ البنك المركزي على سياسته النقدية المتساهلة للغاية لتعويض نقص الإنفاق الحكومي.
هذا الموقف يُعزز الفارق الكبير في أسعار الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة، وهو المحرك الأساسي لأسواق العملات. مع بقاء سعر الفائدة الياباني بالقرب من الصفر بينما تظل معدلات الفائدة الأمريكية مرتفعة، فإن مسار المقاومة الأقل للين هو مزيد من الضعف. سننظر في استراتيجيات المشتقات التي تحقق أرباحًا من ارتفاع سعر صرف الدولار الأمريكي/الين الياباني.
موقف كاتو يمثل ريح معاكسة لأسهم المستهلكين المحليين، الذين يتعاملون بالفعل مع تضخم أساسي فوق هدف البنك المركزي البالغ 2% لأكثر من عامين. جاءت آخر زيادة في ضريبة الاستهلاك في عام 2019 قبل تباطؤ اقتصادي، لذا فإن عدم وجود تخفيف الآن يمكن أن يحد من الصعود في مؤشر نيكاي 225. وهذا يقودنا للتفكير في شراء خيارات البيع على المؤشر كتحوط ضد تباطؤ الطلب المحلي.
تركيز الحكومة على الصحة المالية مفهوم نظرًا لأن الدين العام لليابان يقف الآن عند أكثر من 260% من ناتجها المحلي الإجمالي، وهو الأعلى في العالم المتقدم. تعني هذه الأولوية طويلة الأجل أن المتداولين يجب أن يكونوا متشككين في أي ارتفاعات تعتمد على الآمال في التحفيز الحكومي. وهذا يرسخ وجهة نظرنا بأن العوامل الهيكلية ستستمر في تفضيل ين أضعف ونهج حذر تجاه الأسهم المحلية.
