قال رئيس «بوندسبنك» يواخيم ناغل، عضو مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي، في لندن الثلاثاء إن ارتفاع أسعار الطاقة دفع التضخم بعيداً عن هدف البنك المركزي لعام 2026. وأضاف أنه غير قلق بشأن تطورات سوق العمل، ووصف نهج البنك المركزي الأوروبي بأنه يقع بين «الغموض البنّاء» والتوجيه المستقبلي. وقال ناغل إنه لا يرى قدراً كبيراً من عدم اليقين في الأسواق بشأن ما الذي يحرّك قرارات السياسة.
وأوضح أن أسعار الفائدة لدى البنك المركزي الأوروبي لا تزال ضمن النطاق المحايد، مضيفاً أنه لا يمكن استبعاد الانتقال إلى أوضاع تقييدية بشكل طفيف. ويتمثل تفويض البنك المركزي الأوروبي في استقرار الأسعار، والمُعرّف بتضخم يقارب 2%، ويضع سياسته عبر أسعار الفائدة التي تُقرّ في ثمانية اجتماعات سنوياً. كما استخدم البنك التيسير الكمي خلال الأزمة المالية العالمية الكبرى 2009-2011، وفي 2015 وخلال جائحة كوفيد-19، في حين يعمل التشديد الكمي عبر إنهاء مشتريات السندات الصافية ووقف إعادة استثمار أصل الديون المستحقة عند الاستحقاق.
التعديل في السياسة النقدية بمنطقة اليورو وانعكاساته على الأسواق
نحتاج إلى الاستعداد لتعديل سريع في السياسة النقدية بمنطقة اليورو، إذ تشير تعليقات حديثة لصانع السياسات في البنك المركزي الأوروبي يواخيم ناغل إلى أن أسعار الفائدة قد تتجه إلى نطاق تقييدي. وتدفع أسعار الطاقة المرتفعة التضخم بعيداً عن هدف البنك المركزي، ما يربك توقعات السوق السابقة بشأن خفض تدريجي ومستمر للفائدة. وعلى متداولي المشتقات الاستعداد لارتفاع التقلبات في الأصول المقومة باليورو خلال الأسابيع المقبلة مع تسعير الأسواق لهذه النظرة المتشددة.
أفكار تداول في أسواق العملات والسندات
في أسواق العملات، نتوقع أن يجد اليورو دعماً قوياً، لا سيما أمام الدولار الأميركي والدولار الكندي. وتُظهر البيانات الأخيرة أن تضخم منطقة اليورو ما زال عنيداً، إذ يحوم قرب 2.5% مع تقلب أسعار النفط العالمية حول 80 دولاراً للبرميل. ويمكن للمتداولين النظر في مراكز شراء على زوج EUR/USD أو خيارات شراء قصيرة الأجل لاقتناص احتمال تحرك نحو مستوى المقاومة 1.1250.
ومع تأكيد ناغل أن أسعار الفائدة الحالية لا تزال ضمن «المنطقة المحايدة»، ينبغي إعادة تسعير توقعات الاجتماعات المقبلة للبنك المركزي الأوروبي. ونوصي ببيع عقود «يورايبور» الآجلة قصيرة الأجل، مع تراجع احتمال المزيد من خفض الفائدة في 2026 بشكل ملحوظ. وتُظهر التحولات التاريخية إلى سياسة تقييدية—مثل الزيادات الحادة في 2022 و2023 عندما ارتفع سعر فائدة الإيداع إلى 4%—أن مشتقات أسعار الفائدة قد تشهد تحركات عنيفة عندما يغيّر البنك المركزي الأوروبي بوصلته.
كما ينبغي مراقبة عوائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات (بوند)، التي ارتفعت بالفعل من أدنى مستوياتها الأخيرة لتتداول قرب 2.20%. وإذا بدأت السوق بتسعير موقف تقييدي بصورة كاملة، فقد تدفع هذه العوائد نحو 2.45% خلال الأسابيع المقبلة. ويُعد استخدام خيارات البيع على العقود الآجلة للبوند استراتيجية موثوقة للغاية للاستفادة من تراجع أسعار السندات.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
