يحدد بنك الشعب الصيني (PBOC) النقطة الوسطى اليومية لليوان (RMB) باستخدام نظام سعر صرف عائم مدار. يتيح ذلك للعملة التقلب ضمن “نطاق” معين حول هذه النقطة، والذي يقدر حاليًا بـ +/- 2%.
كل صباح، يحدد بنك الشعب الصيني نقطة الوسط لليوان مقابل سلة من العملات، مع التركيز على الدولار الأمريكي. يعتمد ذلك على عوامل السوق مثل العرض والطلب، والمؤشرات الاقتصادية، وتقلبات العملات الدولية. تعمل نقطة الوسط كنقطة مرجعية لتداولات اليوم.
نطاق تداول اليوان
يمكن لليوان التحرك ضمن نطاق محدد حول النقطة الوسطى، والذي يحدد حاليًا عند +/- 2%. وهذا يعني أن اليوان يمكن أن يرتفع أو ينخفض بنسبة تصل إلى 2% من النقطة الوسطى في يوم تداول واحد. قد يقوم بنك الشعب الصيني بتعديل هذا النطاق بناءً على الظروف الاقتصادية واحتياجات السياسة.
إذا اقترب اليوان من حدود نطاق التداول أو أظهر تقلبات شديدة، فقد يتدخل بنك الشعب الصيني في السوق. يقومون بذلك عن طريق شراء أو بيع اليوان للسيطرة على قيمته، مما يضمن تعديلًا مستقرًا وتقدميًا للعملة.
مع توقع قيام بنك الشعب الصيني بتحديد سعر صرف USD/CNY عند 7.1559، نرى اعترافًا رسميًا بضعف اليوان الأخير. هذا إشارة إلى أن السلطات قد تكون مستعدة لتوجيه العملة نحو الانخفاض بطريقة محكومة. بالنسبة للمتداولين، يعزز هذا استراتيجية التمركز لتحقيق دولار أقوى مقابل اليوان.
مستوى التثبيت المحتمل هذا يمنح السعر الفوري مزيدًا من المساحة للتراجع داخل نطاق تداوله اليومي. يعني النقطة الوسطى عند 7.1559 أن اليوان يمكن أن يضعف حتى 7.2990 قبل أن يصل إلى الحد العلوي لنطاقه بنسبة 2%. يجب أن نعتبر شراء خيارات الشراء USD/CNY بأسعار تنفيذ في نطاق 7.25 إلى 7.30 للاستفادة من هذه الحركة الاتجاهية المتوقعة.
التوقعات الاقتصادية واستراتيجية التداول
الدعم الاقتصادي يدعم هذا الرأي، حيث شهدنا أرقام نمو الصادرات الصينية للربع الثاني من عام 2025 تكون أقل من التوقعات. في الوقت نفسه، حافظ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على موقفه المتشدد بشأن أسعار الفائدة طوال هذا العام، مما يستمر في تباين السياسة الذي بدأ في عام 2022. فرق أسعار الفائدة هذا، مع أسعار الفائدة الأمريكية عند 5.25% ومعدل الفائدة الأساسي في الصين عند 3.45%، يستمر في جذب رأس المال نحو الدولار.
ومع ذلك، يجب أن نظل حذرين تجاه سرعة أي انخفاض. من خلال النظر إلى إجراءات البنك المركزي خلال عامي 2023 و2024، شهدنا أنهم حددوا بانتظام التثبيت اليومي أقوى من توقعات السوق لمنع التحركات غير المنتظمة. يشير هذا التاريخ إلى أنه في حين أن الاتجاه نحو هبوط اليوان، فإن الطريق سيكون مُدارًا وتدريجيًا.
نظرًا لاحتمالية التدخل لإبطاء الانخفاض، قد لا ترتفع التقلبات الضمنية في سوق الخيارات بشكل كبير. هذا يعني أنه بينما يعد شراء الخيارات رهانًا اتجاهيًا أمر منطقي، يجب أن نحذر من دفع مبالغ مالية كبيرة مقابلها. المنتجات الهيكلية التي تحقق أرباحًا من حركة تدريجية وبطيئة تصاعدية في USD/CNY، بدلاً من الاختراق الحاد، قد تكون أكثر فعالية.
