يحدد بنك الشعب الصيني (PBOC) السعر المرجعي اليومي لليوان، بشكل أساسي مقابل الدولار الأمريكي. يتضمن ذلك سعر صرف مُدار يتيح تقلبات ضمن نطاق +/- 2٪ حول سعر مرجعي مركزي.
كل صباح، يقوم بنك الشعب الصيني بوضع نقطة المرجع مع مراعاة العرض والطلب في السوق، والمؤشرات الاقتصادية، وتغيرات السوق الدولية للعملات. يعمل هذا السعر المرجعي كدليل لأنشطة التداول لهذا اليوم.
نطاق تداول اليوان
يسمح نطاق التداول بتعديل اليوان بنسبة تصل إلى 2٪ من السعر المرجعي، اعتمادًا على الاحتياجات الاقتصادية والأهداف السياسية. إذا اقتربت الانحرافات في القيمة من حدود النطاق أو زادت التقلبات، قد يتدخل بنك الشعب الصيني بشراء أو بيع اليوان لضمان الاستقرار.
هذه الطريقة المُدارة تمكّن البنك المركزي من التأثير على قيمة العملة مع السماح بتعديلات مراقبة تعتمد على الظروف الاقتصادية السائدة.
يشير السعر المرجعي المتوقع من بنك الشعب الصيني بمقدار 7.1157 إلى تفضيل مستمر لليوان المُدار والمستقر. هذا المستوى، رغم أنه أقوى قليلاً من أدنى المستويات التي شهدناها في أواخر عام 2024، يشير إلى أن السلطات تظل مركزة على دعم الاقتصاد. لقد شهدنا مؤشر مديري المشتريات في الصين يحوم فقط فوق العلامة 50 للربعين الماضيين، مما يشير إلى أن تعافي القطاع الصناعي هش ويحتاج إلى دعم من عملة تنافسية.
التأثير على متداولي المشتقات المالية
بالنسبة لمتداولي المشتقات المالية، الفكرة الأساسية هي أن السيطرة المحكمة للبنك المركزي ستظل على الأرجح تُبقي التقلب الضمني منخفضًا في الأسابيع القادمة. بالنظر إلى الماضي، كانت التقلب الضمني للـ USD/CNY لمدة شهر تتداول ضمن نطاق ضيق بين 3.8٪ و4.7٪ لمعظم عام 2025، وهذا بعيد جدًا عن الارتفاعات الحادة التي شهدناها في السنوات السابقة. هذه البيئة تجعل استراتيجيات مثل بيع الخيارات قصيرة الأجل لجمع العوائد جذابة، حيث يتم تشجيع تقلبات الأسعار الكبيرة بنشاط من قبل صانعي السياسة.
نتوقع أن يواصل سعر USD/CNY اختبار الطرف الأضعف من نطاق التداول اليومي +/- 2٪، خاصة بالنظر إلى الركود المستمر في قطاع العقارات في الصين. ومع ذلك، فإن إجراءات البنك المركزي المستمرة قد أصبحت سقفًا سياسيًا واضحًا بالقرب من مستوى 7.37 على مدار العام. هذا يخلق نطاقًا محددًا بوضوح، مما يشير إلى أن شراء USD/CNY عند الانخفاضات نحو السعر المرجعي وبيعه بالقرب من قمة النطاق يمكن أن يكون استراتيجية قابلة للتطبيق في المدى القريب.
