تم تسجيل الميزان التجاري المعدل موسمياً لألمانيا في يونيو عند 14.9 مليار يورو، وهو أقل من المتوقع والبالغ 17.3 مليار يورو. يشير ذلك إلى انخفاض في فائض التجارة لألمانيا خلال تلك الفترة مقارنة بالتوقعات.
في المملكة المتحدة، يقترب سعر الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي من 1.3400 قبل إعلانات سياسة بنك إنجلترا. من المتوقع على نطاق واسع أن يقوم بنك إنجلترا بتخفيض سعر الفائدة، مع توقع بخفضه من 4.25% إلى 4.0%.
ارتفاع طفيف لليورو مقابل الدولار
سجل زوج اليورو/الدولار الأمريكي مكاسب طفيفة، متجاوزاً 1.1650، مدعوماً بالضعف المستمر للدولار الأمريكي. في الولايات المتحدة، تؤثر التوقعات المتزايدة لتخفيض أسعار الفائدة والقلق بشأن التعريفات الجمركية، بالإضافة إلى استقلالية البنك الفيدرالي، على أداء الدولار.
حافظ الذهب على مكاسبه داخل اليوم، حيث يتداول دون 3,400 دولار كملاذ آمن وسط تهديدات جديدة بالتعريفات الجمركية. ساهمت هذه التهديدات من قبل الرئيس الأمريكي دونالد ترامب في زيادة الطلب، على الرغم من أن المعنويات المحفوفة بالمخاطر حدت من المزيد من المكاسب.
يبقى الأفق الاقتصادي في الولايات المتحدة غير واضح وسط السياسات التجارية المتذبذبة، مع توقعات بتباطؤ النمو الأساسي. بينما من المتوقع أن يستمر التقلب، فإن أشد التقلبات في التجارة ربما تكون قد حدثت بالفعل.
عند النظر مرة أخرى إلى ظروف السوق من عدة سنوات مضت، حوالي عام 2019، نرى موضوعات مألوفة تتعلق بعدم اليقين الاقتصادي. اليوم، في السابع من أغسطس 2025، تطورت هذه الموضوعات، ويجب أن نتمركز وفقًا لذلك. البيانات الأخيرة من ألمانيا تشكل مصدر قلق رئيسي لنا.
استمرار الضعف في ألمانيا
نشهد استمرار الضعف في ألمانيا، حيث أظهرت أحدث أرقام الإنتاج الصناعي لشهر يوليو 2025 انكماشًا مفاجئًا بنسبة 0.5%، وفقًا لمكتب الإحصاء الألماني. هذا يعكس خيبة الأمل في الميزان التجاري من السنوات الماضية ويشير إلى تعطل محرك منطقة اليورو. لذلك، يجب أن نفكر في شراء خيارات البيع على مؤشر يورو ستوكس 50 للتحوط ضد تراجع محتمل في الأسهم الأوروبية.
في المملكة المتحدة، الوضع مختلف عن بيئة تخفيض المعدلات في الماضي. احتفظ بنك إنجلترا بمعدله الرئيسي للفائدة عند 5.0% في اجتماع اليوم، لكن التصويت كان ضيقًا جدّاً بنسبة 5-4، مما يشير إلى انقسام عميق حول المسار القادم. هذا يجعل الجنيه الإسترليني عرضة للتقلبات، لذلك يمكننا استخدام استراتيجيات الخيارات مثل الاسترادل أو الاسترنج على الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي للاستفادة من تقلبات الأسعار الكبيرة في أي اتجاه على مدى الأسابيع القادمة.
يعتبر زوج اليورو/الدولار الأمريكي انعكاسًا مباشرًا لتباين سياسات البنوك المركزية، حيث يتداول الآن بالقرب من 1.1800. مع تباطؤ التضخم في الولايات المتحدة لشهر يوليو 2025 إلى 2.8%، يسعر السوق احتمالاً كبيرًا لتخفيض آخر لأسعار الفائدة من قبل البنك الفيدرالي في سبتمبر، مما يضعف الدولار. نعتقد أن شراء خيارات الشراء على اليورو/الدولار الأمريكي هو وسيلة معقولة للمضاربة على استمرار هذا الاتجاه.
يبقى الذهب وسيلة تحوط مهمة، على الرغم من أن العوامل المحركة له قد تغيرت عن تهديدات التعريفات المحددة في عهد ترامب. مع مؤشر الخوف VIX الثابت عند حوالي 19 والتوترات الجيوسياسية المستمرة في عدة مناطق، وجد الذهب دعماً قوياً فوق 2,450 دولار للأونصة. نرى قيمة في الاحتفاظ بمراكز شراء في العقود الآجلة للذهب أو خيارات الشراء لحماية المحافظ من الصدمات غير المتوقعة في السوق.
تشير البيانات الاقتصادية الأمريكية بشكل عام إلى تباطؤ، مما يخلق بيئة صعبة للأصول ذات المخاطر. بينما تجاوبت التجارة المذبذبة من أواخر العقد 2010 خلفنا، أصبح تباين سياسات البنوك المركزية الآن هو المصدر الرئيسي للتقلبات. يجب أن نستخدم المشتقات بشكل أساسي لتعريف المخاطر لدينا ونكون مستعدين لتحركات حادة تنجم عن السياسات.
