انخفض مؤشر التوظيف في التصنيع للولايات المتحدة وفقًا لـ ISM إلى 44 في نوفمبر، بعد أن كان 46 في السابق. يعكس هذا الانخفاض التحديات المستمرة داخل قطاع التصنيع.
شهد مؤشر داو جونز الصناعي انخفاضًا مع تصاعد القلق بشأن خسائر العملات الرقمية وتكنولوجيا الذكاء الاصطناعي. وفي الوقت نفسه، فقد الدولار الكندي زخمه مع اقتراب مستويات هامة في ديسمبر.
أسواق الذهب والعملات
وصل الذهب إلى أعلى مستوى له في خمسة أسابيع، قريبًا من 4,264 دولار، مدفوعًا بالتحليلات بشأن خفض أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي. في أسواق العملات، حافظ زوج USD/JPY على قوته فوق 154.50 رغم بعض الضعف الطفيف، بينما ظل زوج AUD/USD مستقرًا بسبب تباين البيانات الأمريكية وتركيز على الناتج المحلي الإجمالي لأستراليا للربع الثالث.
واجه زوج EUR/USD مقاومة حول 1.1650، حيث انخفض إلى ما يقرب من 1.1600 مع ارتداد الدولار الأمريكي مع ارتفاع العوائد. واجه زوج GBP/USD ضغوطًا بيعية، بالقرب من 1.3200، تحت تأثير ارتفاع الدولار الأمريكي في ظل التوقعات بقيام الاحتياطي الفيدرالي بموقف متساهل.
منذ عام 2020، تم استخراج حوالي 2 مليار دولار من المتداولين على شبكة إيثيريوم، وغالبًا بدون علمهم. في الوقت نفسه، تحولت الصين من كونها محركًا للإيرادات للشركات الغربية إلى أن تصبح مختبرًا للابتكار. تواصل بينانس استكشاف دورة السوق المتغيرة للعملات الرقمية والمشهد التنظيمي في الهند وآسيا.
نشهد علامات واضحة على تباطؤ الاقتصاد مع اقتراب نهاية العام. يعتبر الانخفاض في مؤشر التوظيف في التصنيع للولايات المتحدة وفقًا لـ ISM إلى 44 علامة هامة على أن المصانع تقلل من قوتها العاملة. تعزز هذه البيانات وجهة نظرنا بأن سوق العمل بدأ يفقد زخمه.
توقعات السوق والاستراتيجيات
هذه الضعف ينعكس مباشرة على توقعات السوق لخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في الربع الأول من عام 2026. وبما أن البيانات الأخيرة تظهر تراجع التضخم الأساسي (Core PCE) إلى 2.8% وارتفاع مطالبات البطالة الأسبوعية إلى متوسط 260,000، فإن الاحتياطي الفيدرالي لديه مجال أكبر للتغيير. رأينا ظروفًا مشابهة تسبق دورة التسهيلات للاحتياطي الفيدرالي في عام 2019.
بالنسبة لتجار مشتقات الأسهم، فإن هذا يشير إلى موقف أكثر دفاعية. بالنظر إلى التراجع الأخير في مؤشر داو جونز واستمرار بقاء مؤشر VIX أعلى من 20، قد يكون شراء خيارات البيع (puts) على المؤشرات الرئيسية استراتيجية تحوط حكيمة ضد مزيد من الانخفاض. يجب التفكير في بيع خيارات الشراء (call options) خارج المال لتمويل هذه الخيارات البيعية، مما يخلق استراتيجية طوق لتحديد كل من المكاسب والخسائر.
المسار الأقل مقاومة لأسواق أسعار الفائدة هو العوائد المنخفضة، مما يجعل الاتجاه الطويل في العقود الآجلة للخزانة جذابًا. بالنسبة لمتداولي العملات، فإن احتمالية تراجع الاحتياطي الفيدرالي تضعف توقعات الدولار الأمريكي مقابل العملات ذات البنوك المركزية الأكثر تشددًا. نتوقع أن تؤدي استراتيجيات الرهان ضد الدولار، مثل شراء خيارات الشراء EUR/USD أو بيع خيارات الشراء USD/JPY، بشكل جيد في الأسابيع القادمة.
البيئة متفائلة للغاية بالنسبة للذهب، الذي قد قام بالفعل بتسعير الكثير من جنون خفض الفائدة للاحتياطي الفيدرالي من خلال وصوله لأعلى مستوى في خمسة أسابيع. تزايد معدلات الفائدة الحقيقية المنخفضة تزيد من جاذبية الأصول غير المقدمة للعوائد مثل المعادن الثمينة. نعتقد أن استخدام خيارات الشراء على العقود الآجلة للذهب أو الذهب ETFs هو أفضل طريقة للحصول على تعرض مبتكر تجاه التحرك المحتمل نحو مستوى 4,300 دولار.
