نظرة إيجابية للسوق
على الرغم من أن العقود الآجلة الأمريكية تُظهر توجهًا أكثر حذرًا، إلا أن الأسهم الأوروبية تظل متفائلة. أعلن البنك المركزي الأوروبي أن تخفيضات معدلات الفائدة ستتأجل حتى ديسمبر على الأقل، مع إمكانية تأجيلها أكثر، إلا أن شعور السوق لا يزال إيجابيًا. بشكل عام، أداء المؤشرات الأوروبية الإيجابي هذا الأسبوع سجل تعافيًا من الانخفاض الذي شهده الأسبوع الماضي.
نظرًا للارتفاع في الأسهم الأوروبية هذا الأسبوع، نرى تفاؤلاً قصير المدى في السوق. يشير هذا إلى أن خيارات شراء قصيرة المدى على المؤشرات مثل DAX الألماني قد تكون مربحة إذا استمر هذا الزخم في الأسبوع المقبل. يتم تجاهل بيانات التضخم في منطقة اليورو من أغسطس والتي بلغت 2.8% مؤخرًا لصالح الشعور بالنمو.
ومع ذلك، فإن الموقف الثابت للبنك المركزي الأوروبي بشأن تثبيت المعدلات حتى ديسمبر على الأقل يضع حداً لمدى ارتفاع الأسواق بشكل واقعي. هذا يجعل منها بيئة جيدة محتملة لبيع فروقات الائتمان على Eurostoxx 50، وجمع العائدات مع المراهنة على أن المؤشر لن يرتفع بشكل ملحوظ في الأسابيع القادمة. لقد رأينا ترتيبات مماثلة في أواخر 2023 عندما شهدت الأسواق ارتفاعًا لكنها بقيت ضمن نطاق السياسة النقدية للبنك المركزي.
المخاطر والفرص
تراجعت التقلبات في ظل الارتفاع هذا الأسبوع، مما جعل خيارات البيع الوقائية أرخص. مع انخفاض مؤشر VSTOXX إلى أقل من 15 هذا الأسبوع، قد يكون من الحكمة شراء بعض الحماية لشهر أكتوبر، وهو شهر معروف تاريخياً بتقلبات السوق. قد تفاجئ نتائج تقرير التضخم الأمريكي القادم وتقلب الأجواء الإيجابية الحالية سريعًا.
التوجس الأمريكي المتواضع يعتبر تحذيرًا من الإفراط في التفاؤل تجاه أوروبا. يجب أن نراقب التباينات، حيث قد تتفوق المؤشرات الأوروبية على نظيراتها الأمريكية إذا بقيت البيانات المحلية قوية. على سبيل المثال، أوامر المصانع الألمانية الأخيرة أظهرت زيادة طفيفة بنسبة 0.5%، مما يشير إلى بعض الصمود في أكبر اقتصاد في القارة.
المراهنات القطاعية قد تكون مفيدة أيضًا في هذه الظروف. تميل أسهم البنوك الأوروبية إلى الاستفادة من بيئة ارتفاع معدلات الفائدة لفترات طويلة، لذا خيارات الشراء على صناديق المؤشرات المالية قد تتفوق على السوق الأوسع. على العكس من ذلك، قد تستمر القطاعات الحساسة للمعدلات مثل المرافق والعقارات في التراجع، مما يوفر فرصًا للمراهنات الانخفاضية.
