قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس وأعلن عن خطط لشراء سندات الخزانة بقيمة 40 مليار دولار خلال الثلاثين يومًا المقبلة. أدى هذا القرار إلى تسجيل الأسهم الأمريكية أقوى رد فعل بعد اجتماع للفيدرالي منذ تسعة أشهر.
رد فعل إيجابي في السوق
على الرغم من الانقسام داخل الفيدرالي وعدم اليقين بشأن السياسات المستقبلية، ارتفعت الأسهم نظرًا لرد الفعل الإيجابي للسوق تجاه إجراءات الفيدرالي. دعم ترقية توقعات النمو من قبل الفيدرالي، وحقن السيولة المفاجئ عبر مشتريات الخزانة، ودورة خفض الفائدة غير المتغيرة على رد فعل سوق الأسهم.
بالإضافة إلى ذلك، ارتفع سعر الذهب بشكل ملحوظ بعد اجتماع الفيدرالي. يمكن أن يُعزى الارتفاع إلى مخاوف المستثمرين بشأن احتمالية الركود التضخمي الاقتصادي أو توافق الذهب مع الأصول الخطرة، مما يعكس تحركات الأسهم.
كانت مكاسب سوق الأسهم الأمريكية بارزة في قطاعات مثل المواد والصناعات، بينما كانت أسهم التكنولوجيا دون المستوى. كشف تقرير أرباح شركة أوراكل عن إيرادات أضعف من المتوقع، مما أدى إلى انخفاض بنسبة 10% في سعر أسهمها رغم نمو العقود القوي وطموحات الذكاء الاصطناعي. تشير التطورات الأخيرة، بما في ذلك قرارات الفيدرالي وأرباح أوراكل، إلى نقطة تحول محتملة للأسهم. بدأ مؤشر S&P 500 متساوي الوزن في التفوق على نظيره المرجّح بالقيمة السوقية، مما يبرز تحوّلًا بعيدًا عن هيمنة التكنولوجيا الكبيرة.
مع خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة وحقن 40 مليار دولار في السوق هذا الشهر، يجب أن نتوقع انخفاض التقلبات في الأسابيع المقبلة. وقد انخفض مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو (VIX) بالفعل إلى ما دون 14، وهو مستوى لم نشهده باستمرار منذ بدأت الزيادات في أسعار الفائدة في عام 2024. هذه البيئة مواتية للاستراتيجيات التي تنطوي على بيع علاوة الخيارات، مثل المكالمات المغطاة أو الفروق الائتمانية على مؤشرات السوق العريضة.
تأثير على الدولار والخزينة
تضع إجراءات الفيدرالي ضغوطًا كبيرة على الدولار الأمريكي وعوائد الخزانة. انخفض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بشكل حاد ليصل إلى حوالي 102.50، بينما تراجع العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات نحو 4.10%. يمكن للمتداولين في المشتقات النظر في خيارات صناديق المتداولة في البورصة لتوقع ضعف الدولار الإضافي، والذي يفيد الشركات متعددة الجنسيات وأسعار السلع.
نلاحظ تحولًا واضحًا من الأسهم التكنولوجية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي والمرتفعة التكلفة إلى الأسماء الدورية الأكثر حساسية للاقتصاد. وقد حقق مؤشر Russell 2000 للأسهم الصغيرة رقمًا قياسيًا جديدًا، متفوقًا على مؤشر ناسداك 100 المخصص للتكنولوجيا بأكثر من 2٪ هذا الأسبوع فقط. يقترح هذا شراء خيارات الشراء على صناديق الاستثمار المتداولة في القطاعات الدورية مثل المواد (XLB) والمالية (XLF) يمكن أن يكون تجارة مربحة.
الضعف في أداء قادة السوق بعد أرباح أوراكل هو علامة تحذير لموضوع الذكاء الاصطناعي. حتى مع النمو الهائل في العقود، تعاقب السوق الشركات على الإنفاق الرأسمالي العالي، وهو شعور قد يثقل كاهل أسماء مثل Nvidia. يمكننا التعبير عن هذا الرأي من خلال النظر في فروق البيع على أسهم التقنية الكبيرة أو صندوق ETFs ناسداك 100 (QQQ) كتحوط ضد تصحيح أعمق في القطاع.
تشعر هذه الحالة بأنها مشابهة جدًا لما شهدناه في أواخر عام 2019 عندما بدأ الفيدرالي “عدم التيسير الكمي” لدعم أسواق المال. تلك الحقنة من السيولة دفعت بانتعاش قوي في الأسهم حتى أوائل عام 2020. بالنظر إلى هذا السجل التاريخي، قد يكون بيع الخيارات ذات السعر الأدنى من السوق على مؤشر S&P 500 استراتيجية للاستفادة من هذه الموجة الجديدة من السيولة من البنك المركزي.
