ارتفع زوج العملات EUR/GBP لليوم الثاني على التوالي، مدعومًا بسياسة البنك المركزي الأوروبي النقدية المستقرة. كان سعر الصرف يتداول حول 0.8710، مسجلاً ارتفاعًا بنسبة 0.20%. أوضحت حسابات اجتماع السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي في سبتمبر وجود توافق واسع على أن السياسة الحالية تتماشى مع الهدف التضخمي البالغ 2%.
التحديات السياسية في فرنسا
ومع ذلك، تواجه اليورو تحديات محتملة من الوضع السياسي في فرنسا. أضاف استقالة رئيس الوزراء سيباستيان ليكورنو بسبب فشل المفاوضات المتعلقة بالميزانية مزيدًا من عدم اليقين. يجب على الرئيس إيمانويل ماكرون تعيين رئيس وزراء جديد قريبًا لمنع حل البرلمان.
في المملكة المتحدة، يحظى الجنيه الإسترليني بدعم التصريحات الصادرة عن كاثرين مان من بنك إنجلترا. وأوضحت أن السياسة النقدية التقييدية لا تزال ضرورية لمكافحة التضخم ودعم النمو. وأكد وزير الخزانة، جيمس موراي، على نهج حذر في الإنفاق، وتجنب استخدام الأموال الطارئة لزيادة الأجور.
أظهر اليورو قوة مقابل العملات الرئيسية، بما في ذلك الجنيه الإسترليني. وفي الوقت نفسه، حافظ الدولار الأمريكي على موقعه قبيل إصدار بيانات رئيسية. بشكل عام، تؤثر الإدارة المالية الحذرة وقرارات السياسة على استقرار العملات في أوروبا والمملكة المتحدة.
تتمثل النقطة الرئيسية بالنسبة لنا في المخاطر المتصاعدة في فرنسا، التي قد تتغلب بسهولة على اليد الثابتة للبنك المركزي الأوروبي. العجز في ميزانية البلاد، الذي شهدناه يتجه فوق 5% من الناتج المحلي الإجمالي حتى عام 2024، هو الآن في قلب هذه الأزمة السياسية. هذا يجعل شراء خيارات البيع على EUR/GBP تحوطًا جذابًا ضد هبوط مفاجئ في الأسابيع القادمة.
دور بنك إنجلترا
على الجانب الآخر من الزوج، يحظى الجنيه بدعم من بنك إنجلترا الذي يبدو مصممًا على الحفاظ على السياسة مُحكمة. مع البيانات الأخيرة لشهر سبتمبر التي أظهرت بقاء التضخم الأساسي في المملكة المتحدة عند مستوى مرتفع عند 3.5%، وهي نسبة أعلى بكثير من الهدف، لا نتوقع تخفيضات في المعدلات قريبًا. هذا يخلق تباينًا واضحًا في السياسة مع البنك المركزي الأوروبي، الذي يبدو أكثر ارتياحًا بمعدله الحالي البالغ 4.25%.
يعني عدم اليقين حول تعيين رئيس وزراء فرنسي جديد أنه ينبغي علينا الاستعداد لزيادة التقلبات في سعر الصرف EUR/GBP. الفارق بين السندات الحكومية الفرنسية والألمانية لأجل 10 سنوات قد اتسع بالفعل بمقدار 15 نقطة أساس هذا الأسبوع، مما يشير إلى أن تجار السندات أصبحوا قلقين. يمكننا النظر في استراتيجيات خيارات مثل المدى الطويل للاستفادة من حركة سعرية كبيرة، بغض النظر عن الاتجاه.
لقد رأينا كيف يمكن للقلق المالي أن يضرب عملة بقوة، فقط من خلال النظر إلى أزمة “الميزانية المصغرة” في المملكة المتحدة في 2022. ذلك الحدث أرسل الجنيه للأسفل ويعمل كتذكير قوي للسرعة التي يمكن أن تعاقب بها الأسواق على التهاون المالي المتوقع. الوضع الجاري في فرنسا يحمل أصداء من هذا، مشيرًا إلى أن خطر الجانب السفلي لليورو كبير.
