انخفضت أسهم Nvidia بنحو 1.7% في التداول السابق لفتح السوق، وهو تحسن مقارنة بانخفاض بنسبة 3% في التداولات بعد الإعلان عن نتائج أرباح الشركة. على الرغم من أن الأرباح تجاوزت التوقعات قليلاً، إلا أن مبيعات مراكز البيانات المخيبة للآمال وعدم اليقين بشأن العمليات في الصين ساهمت في هذا الانخفاض.
ومع ذلك، لا يبدو أن الشعور العام في السوق قد تأثر بشكل كبير. لقد لوحظت انخفاضات في السوق في وقت سابق من الشهر بسبب بيانات الرواتب غير الزراعية، وكذلك انخفاض آخر في الأسبوع الماضي. ظهرت مخاوف من أن الانخفاض المحتمل لشركة Nvidia قد يعطل مكاسبها الشهرية، والتي شهدت سابقاً زيادات لخمسة أشهر متتالية، وخاصة قوية في الأشهر السابقة لأغسطس.
نظرة عامة على ظروف السوق
قبل افتتاح السوق، تظل أسهم Nvidia مستقرة. تُظهر العقود الآجلة الأمريكية درجة من الحذر. لم تتغير العقود الآجلة لمؤشرات S&P 500 و Nasdaq، بينما ارتفعت العقود الآجلة لمؤشر Dow بنسبة 0.2%.
يخلق الانخفاض في أسهم Nvidia، رغم تجاوز الأرباح بشكل طفيف، فرصة لنا في سوق الخيارات. لقد رأينا انخفاض التقلب الضمني على خيارات Nvidia القريبة من المدى من أكثر من 85% قبل الإعلان إلى حوالي 55% هذا الصباح. يجعل هذا استراتيجيات مثل بيع الخيارات أو العقود المغطاة بالبيع أكثر جاذبية لأولئك الذين يعتقدون أن هذا انخفاض مؤقت ويرغبون في جمع العلاوة المتبقية.
المشكلة الأساسية هي تباطؤ نمو مراكز البيانات، الذي بلغ 15% على أساس ربع سنوي في حين كان السوق يتوقع نسبة أقرب إلى 25%. هذا، بالإضافة إلى عدم اليقين من ضوابط التصدير الأمريكية على الصين التي أعلن عنها في يونيو 2025، هو السبب في عدم ارتفاع السهم. بعد سلسلة انتصارات دامت خمسة أشهر حيث ارتفعت الأسهم بأكثر من 60% من مارس إلى يوليو 2025، كان من المحتمل فترة من التماسك.
بالنسبة لنا نحن الذين نحمل مراكز طويلة، قد يكون شراء خيارات حماية لفترات انتهاء صلاحية سبتمبر وسيلة حكيمة للتحوط ضد التقلبات الهابطة. السوق الأوسع حذر، حيث ارتفع مؤشر VIX إلى 17.5 في وقت سابق من هذا الشهر من أدنى مستوياته الصيفية بالقرب من 14. هذا يشير إلى أنه بينما لا يوجد شعور بالذعر، فإن حماية المحافظ الاستثمارية أصبحت أكثر تركيزاً في الأسابيع المقبلة.
نظرة على استراتيجية التداول
نعتقد أن السهم قد يدخل الآن في نطاق تداول جانبي حيث يستوعب السوق هذه النظرة الجديدة للنمو. نتذكر أنماطاً مماثلة من تراجع التقنيات في أواخر عام 2022، حيث تتعثر زخم الأسهم الرائدة قبل الخطوة الكبيرة التالية. يمكن أن تكون هذه البيئة مثالية للاستراتيجيات المخصصة للنطاق مثل “كوندور الحديد”، التي تحقق أرباحًا من التقلبات المنخفضة وتآكل الوقت.
