ارتفعت أسعار الذهب في باكستان يوم الاثنين، حيث بلغت تكلفة الجرام 36,788.72 روبية باكستانية، مقارنة بـ 36,442.39 روبية باكستانية يوم الجمعة. وارتفع سعر التوله إلى 429,105.90 روبية باكستانية من 425,056.80 روبية باكستانية في الأسبوع السابق.
ساهمت الشكوك في التجارة العالمية، التي أثارها تهديدات التعريفات الجمركية بين الولايات المتحدة والصين، في زيادة أسعار الذهب. بالإضافة إلى ذلك، أدت احتمالية إغلاق الحكومة الأمريكية والتوترات الجيوسياسية، بما في ذلك الصراع بين روسيا وأوكرانيا، إلى دفع المستثمرين نحو الذهب.
توقعات بخفض أسعار الفائدة
فرص خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر وديسمبر مرتفعة، حيث تبلغ حوالي 96% و87% على التوالي. تدعم هذه التوقعات الاتجاه الصعودي للذهب، متأثرة بتناقص السيولة بسبب عطلة مصرفية أمريكية وضعف الدولار الأمريكي.
يعمل الذهب كشبكة أمان خلال الأوقات المضطربة، حيث يعمل كوسيلة لتخزين القيمة وكحماية ضد التضخم. تستمر البنوك المركزية، خاصة في الاقتصادات الناشئة، في زيادة احتياطياتها من الذهب، حيث وصلت المشتريات إلى مستوى قياسي بلغ 1136 طن في عام 2022.
يعتمد تحرك أسعار الذهب بشكل كبير على الدولار الأمريكي والعوامل الجيوسياسية. عادةً ما يؤدي ضعف الدولار إلى ارتفاع أسعار الذهب، بينما تزداد الطلب عليه كملاذ آمن في ظل مخاوف الركود وعدم الاستقرار الجيوسياسي.
حالة صعودية للذهب
بالنظر إلى بيئة السوق الحالية في 13 أكتوبر 2025، تخلق التوترات الجيوسياسية وعدم اليقين في السياسة الداخلية حالة صعودية قوية للذهب. التصاعد في الخطاب التجاري بين الولايات المتحدة والصين، بالإضافة إلى إغلاق الحكومة الأمريكية المستمر، يشعلان رحلة نحو الأمان. هذه العوامل توفر زخماً كبيراً للذهب.
لقد رأينا هذا الاتجاه يتعزز من خلال الطلب المستمر من البنوك المركزية، مما يوفر دعماً قوياً للأسعار. وفقاً لبيانات حديثة من مجلس الذهب العالمي، تجاوزت صافي مشتريات البنوك المركزية 500 طن في النصف الأول من 2025، مواصلة الوتيرة القياسية التي شهدناها في السنوات السابقة. يشير هذا الشراء المؤسسي المستدام إلى تحول استراتيجي طويل الأمد نحو الذهب كأصل احتياطي رئيسي.
الموقف التيسيري للاحتياطي الفيدرالي هو ربما العامل الأكثر حيوية للمتداولين في الأجل الفوري. مع تسعير الأسواق باحتمالية خفض سعر الفائدة بنسبة 96% هذا الشهر، يتوقع أن يتناقص تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب غير العائد بشكل كبير. من المحتمل أن يؤدي هذا التسهيل النقدي، الهادف إلى مواجهة الرياح الاقتصادية المعاكسة، إلى وضع ضغط نزولي على الدولار الأمريكي وزيادة جاذبية الذهب.
بالنسبة للمتداولين في المشتقات، تشير هذه البيئة إلى أن المراكز الطويلة على الذهب تكون مفضلة، مع توقع زيادة التقلبات. تظهر الأنشطة الأخيرة أن مؤشر تقلب الذهب (GVZ) قد ارتفع بأكثر من 15% في الشهر الماضي، ليصل إلى مستويات لم نشهدها منذ الاضطرابات المصرفية التي واجهناها في عام 2023. يوحي ذلك بأن استراتيجيات مثل شراء خيارات الشراء قد تكون فعّالة، مما يسمح للمتداولين بالاستفادة من تقلبات الأسعار الصعودية مع تحديد مخاطرهم القصوى.
إذا نظرنا إلى الوراء، فإن تشكيل السوق الحالي يذكرنا بظروف السوق في عام 2019، عندما بدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض الأسعار وسط مخاوف حرب التجارة. خلال تلك الفترة، خرج الذهب من نطاق لعدة سنوات وارتفع بنحو 20% في النصف الثاني من العام. تشير أوجه التشابه بين الفترة الحالية وتلك الفترة إلى أننا قد نكون في بداية حركة مستدامة مماثلة في الأسابيع المقبلة.
