سجل مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) لشهر أغسطس 2025 زيادة سنوية بنسبة 2.9%، وهو أعلى معدل منذ يناير من نفس العام. كان المؤشر السابق عند 2.7%، مع زيادة شهرية بنسبة 0.4% مقابل توقعات بنسبة 0.3% (إجماع غير مدور بنسبة 0.36%).
ظل المؤشر الأساسي للأسعار ثابتًا عند زيادة سنوية متوقعة بنسبة 3.1%، مع زيادة شهرية بنسبة 0.3%. الرقم الشهري غير المدور بلغ 0.346%، حيث يعكس زيادة طفيفة مقارنة بالسابق 0.228%. شهدت الأرباح الأسبوعية الحقيقية انخفاضًا بنسبة 0.1%، مقارنة بنسبة 0.4% السابقة، التي تم تعديلها لاحقًا إلى 0.1%.
السلع والخدمات الأساسية
سجلت أسعار السلع الأساسية زيادة بنسبة 0.3% من 0.2%، بينما ارتفعت الخدمات الأساسية بنسبة 0.3% مقابل نسبة سابقًة 0.4%. أظهرت الخدمات الأساسية باستثناء المسكن والإيجار انخفاضات طفيفة بنسبة 0.2% من 0.3%. زاد إيجار المكافئ للمالكين إلى 0.4% من 0.3% السابقة. يعرض التقرير تحديات في بلوغ أهداف التضخم المستهدفة، خاصة في ظل انخفاض أسعار النفط وزيادات حديثة في طلبات البطالة الأولية.
مع أن بيانات التضخم اليوم جاءت أعلى من المتوقع على أساس شهري، فإن أي آمال في خفض كبير بنسبة 50 نقطة أساس من الاحتياطي الفيدرالي قد تكون خارج عن احتمالات اللعبة الآن. كانت الأرقام الأساسية غير المدورة لمؤشر الأسعار الاستهلاكية قوية بشكل خاص، مما يشير إلى أن الضغوط السعرية الأساسية لا تزال عنيدة. وهذا يشير إلى أن الفيدرالي سيكون بحاجة للبقاء حذرًا ومعتمدًا على البيانات على المدى القريب.
هذا التضخم المستدام يحدث بالتزامن مع ضعف سوق العمل، مما يخلق بيئة صعبة للبنك المركزي. على سبيل المثال، ارتفعت طلبات البطالة الأولية إلى 265,000، وهو أعلى مستوى شهده منذ أواخر 2024. هذا التناقض بين التضخم الثابت والبطالة المتزايدة سيؤدي بشكل شبه مؤكد إلى تقلبات كبيرة في السوق.
تأثير على التداول
بالنسبة للمتداولين الذين يركزون على أسعار الفائدة قصيرة الأجل، يعني هذا أن المواقف التي تتوقع تخفيضات عدوانية تحتاج إلى إعادة النظر. من المرجح أن نرى ضغطًا على عقود الآجلة للأموال الفيدرالية للاجتماعات القادمة. قد يسعر السوق الآن في سيناريو بقاء الأسعار أعلى لفترة أطول مما كان متوقعًا سابقًا.
وبالنظر إلى زيادة حالة عدم اليقين، نتوقع أن ترتفع أقساط الخيارات. قد يشهد مؤشر التقلبات CBOE (VIX)، الذي كان يتراوح حول 17، تحركًا نحو مستوى 20، مشابهاً للنمط الذي لاحظناه خلال معركة التضخم في عامي 2022 و2023. هذا يجعل شراء التقلبات من خلال أدوات مثل خيارات VIX أو الاستراتيجيات المركبة للأسهم المركزية استراتيجية جذابة للتحوط ضد التقلبات الحادة في السوق في أي اتجاه.
في المستقبل، لا يزال السوق يعتبر تخفيضات الفائدة النهائية حتى عام 2026، مدفوعة بالبيانات الاقتصادية الضعيفة مثل مطالبات البطالة. هذا يوفر تجارة متوقع تزايد انحدار منحنى العائد، حيث يراهن المتداولون على أن أسعار الفائدة طويلة الأجل ستنخفض بشكل أسرع من أسعار الفائدة قصيرة الأجل. نحن نعتقد أن السوق يتوقع بشكل صحيح أن الاقتصاد المتباطئ سيجبر في النهاية يد الاحتياطي الفيدرالي، لكن ليس في المستقبل القريب.
قم بإنشاء حساب التداول الحي الخاص بك لدى VT Markets وابدأ التداول الآن.
