تشهد الأسهم الأوروبية بداية إيجابية للأسبوع. يُعكس هذه الوضع أيضًا في العقود الآجلة الأمريكية، حيث ارتفعت العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 بنسبة 0.2% اليوم.
يوم الجمعة، شهدت الأسهم حالة من عدم اليقين بعد تقرير الوظائف الأمريكي الأقل حدة. ساعد الشراء المتأخر على تعويض بعض الخسائر، وهو اتجاه يبدو أنه يستمر مع بداية الأسبوع الجديد.
انتعاش طفيف
نشهد انتعاشًا طفيفًا بينما يستوعب السوق أخبار الجمعة الماضية. أظهر التقرير أن الوظائف غير الزراعية بلغت 110,000 فقط، وهو ما يقل كثيرًا عن 180,000 المتوقعة، وهو ما جعل المتداولين يراهنون على تيسير من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي. هذا قد حول التركيز الفوري من الخوف من التضخم إلى التباطؤ الاقتصادي المحتمل.
يظهر هذا التردد في مؤشر VIX، الذي شهدنا ارتفاعه إلى حوالي 19، حتى وإن كانت الأسهم ترتفع. يشير هذا إلى أن المتداولين يشترون حماية ضد هبوط محتمل في الوقت بينما لا يرغبون في تفويت الانتعاش. يمكن أن تكون استخدام استراتيجيات الخيارات مثل “الأطواق”، التي تجمع بين شراء خيار حماية مع بيع خيار كول، وسيلة حكيمة للتنقل في هذا الوضع المتردد.
جميع الأنظار ستتجه الآن لبيانات التضخم المقررة في 17 سبتمبر. إذا أظهر مؤشر أسعار المستهلكين أيضًا اتجاهًا للتبريد، فقد يعزز ذلك الرهانات بأن البنك الفيدرالي سيبقي المعدلات عند اجتماعه المقبل. نشهد زيادة في النشاط في الخيارات التي تنتهي بعد هذا التاريخ للعب تقلب الأسعار المحتمل.
العودة إلى 2023
هذه الحالة تذكرنا بحركة السوق في أواخر 2023، عندما غذت البيانات الاقتصادية الضعيفة بشكل مشابه ارتفاعًا قويًا في الأسهم مع نهاية العام. رأى المتداولون الذين اشتروا خيارات كول على مؤشر S&P 500 آنذاك مكاسب كبيرة. الكثيرون يتمركزون لتكرار محتمل، رغم أنهم يظلون حذرين من أي مفاجآت.
إلى جانب الأسهم، التحول الحقيقي يكمن في العقود الآجلة لأسعار الفائدة. قفز احتمال خفض البنك الفيدرالي للمعدلات بحلول أوائل 2026، كما يحدد السوق الآجل، من 40% إلى أكثر من 65% منذ تقرير الأسبوع الماضي. يشير هذا إلى أن الرهان على معدلات أقل لفترة أطول يمكن أن يكون تجارة مربحة.
