دفعت عوائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى في 19 عاماً، حيث جرى تداولها دون 5.10% بقليل وفوق قمم منتصف سبتمبر التي تجاوزت 5% بقليل، بعدما جادل مايكل بار، محافظ الاحتياطي الفيدرالي، بأن المخاطر التي تواجه إعادة التضخم إلى 2% قد ارتفعت، فيما تراجعت المخاطر على الوظائف. وجاءت هذه الحركة عقب مسوحات مؤشر مديري المشتريات الأولية (Flash PMI) الصادرة عن S&P Global، والتي جاءت أعلى بكثير من التوقعات، في حين ارتفعت مقاييس الأسعار فيها إلى أعلى مستوى منذ أكتوبر 2022. وفي السلع، صعد خام برنت مجدداً فوق 100 دولار للبرميل بعد خمسة تراجعات يومية متتالية، عقب استخدام الرئيس الإيراني بزشكيان خطابه في الأمم المتحدة لاستبعاد التفاوض تحت الضغط.
سعّرت عقود أسعار الفائدة الآجلة احتمال رفع الفائدة في 28 أكتوبر بنحو 73%. وعندما رفع الفيدرالي أسعار الفائدة في 16 سبتمبر، تراجع عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى ما دون 5% في اليوم التالي؛ وعلى النقيض، فإن مزيج الخطاب اللاحق وصدور البيانات دفعه إلى الارتفاع. وكانت الإغلاقات اليومية قد ظلت دون 5% بقليل لأربع جلسات بعد ذلك الرفع، فيما بدأت الموجة الأخيرة من مستوى يزيد قليلاً على 4.60% في أواخر أغسطس، مع ارتفاع عوائد السندات لأجل عامين و30 عاماً بالتزامن.
زخم سوق السندات واستراتيجية العوائد
نلاحظ زخماً استثنائياً في سوق السندات مع تجاوز عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات مستوى 5.10%، وهي قمة لم تُسجَّل منذ 2007. ومع إشارة محافظ الفيدرالي بار إلى مزيد من زيادات الفائدة، وقيام بيانات اقتصادية قوية بدعم هذا التوجه، ينبغي الاستعداد لضغوط صعودية مستدامة على العوائد. وبالنسبة لمتداولي المشتقات، يعني ذلك أن استراتيجيات الدخل الثابت التقليدية تحتاج إلى إعادة تموضع فوراً لمواءمة هذه البيئة المتشددة.
نوصي باستهداف خيارات أسعار الفائدة وعقود SOFR الآجلة للتحوط من احتمال 73% لرفع الفائدة في 28 أكتوبر. وعلى وجه التحديد، يمكن لشراء خيارات البيع (Put) على صناديق الخزانة طويلة الأجل المتداولة مثل TLT أن يحمي المحافظ، لا سيما مع تهديد مؤشر MOVE لتقلبات السندات بالارتفاع فوق متوسطه الأخير البالغ 110 نقاط. تاريخياً، عندما قفز عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى مستويات مماثلة في أواخر 2023، حققت خيارات البيع على السندات طويلة الأجل مكاسب كبيرة مع هبوط TLT بأكثر من 10% خلال أسابيع معدودة.
تضخم مدفوع بالسلع وفرص في قطاع الطاقة
في الوقت ذاته، ومع عودة خام برنت للارتفاع فوق 100 دولار للبرميل، من المرجح أن يبقي التضخم المدفوع بالطاقة الاحتياطي الفيدرالي على نهج متشدد. ويمكن الاستفادة من هذا الزخم السلعي عبر شراء خيارات الشراء (Call) على صناديق المؤشرات المتداولة لقطاع الطاقة، أو تداول خيارات الشراء على خام برنت مباشرة. ويخلق هذا المزيج من ارتفاع تكاليف الطاقة وارتفاع أسعار الفائدة بيئة عالية الربحية لمتداولي الخيارات الذين يركزون على التقلبات.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
