يستمر الين الياباني في التعزيز مقابل الدولار الأمريكي الأضعف، حيث يصل إلى أعلى مستوى له في أسبوعين خلال الجلسة الأوروبية. التوقعات بأن بنك اليابان قد يرفع أسعار الفائدة في أكتوبر، إلى جانب التوترات الجيوسياسية وإغلاق الحكومة الأمريكية، تفضل الين كملاذ آمن.
نظرة عامة على البيانات الاقتصادية الأمريكية واليابانية
التوقعات بأن بنك اليابان قد يتبنى موقفًا أكثر تشدداً تتناقض مع توقعات خفض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لتكاليف الاقتراض مرتين هذا العام. وقد أدى ذلك إلى انخفاض زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني إلى أدنى مستوى له في أسبوع بالقرب من علامة 147.00. قد توفر البيانات الاقتصادية الأمريكية المقبلة، مثل تقرير ADP ومؤشر ISM لمديري المشتريات في القطاع الصناعي، مزيداً من التوجيه.
سجلت اليابان مؤشر مديري المشتريات في القطاع الصناعي عند 48.5 في سبتمبر، وهو أسرع انكماش خلال ستة أشهر. ومع ذلك، يُظهر مسح تانكان للأعمال تحسناً طفيفاً في معنويات المصنعين اليابانيين. يدعم زيادة محتملة في سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل بنك اليابان في أكتوبر الين.
بدأ إغلاق جزئي للحكومة الأمريكية، مما قد يؤثر سلبًا على الاقتصاد. يشير أداة FedWatch إلى احتمال أكبر لخفض أسعار الفائدة الفيدرالية. تم الإبلاغ عن الوظائف المتاحة في الولايات المتحدة عند 7.22 مليون لشهر أغسطس. إذا استمرت إغلاقات الحكومة، فقد تتأخر إصدارات البيانات الاقتصادية الرئيسية مثل تقرير الوظائف خارج القطاع الزراعي.
الاختلاف بين البنوك المركزية هو العامل الأهم بالنسبة لنا في الوقت الحالي. نرى بنك اليابان في طريق واضح لرفع أسعار الفائدة، حيث تُسعر مقايضات المؤشر الليلي الآن بنسبة 85% احتمال رفع الفائدة في اجتماع 28 أكتوبر. يتناقض هذا التشديد في السياسة بشكل حاد مع الاحتياطي الفيدرالي، حيث يتوقع السوق خفض الأسعار.
تأثير إغلاق الحكومة الأمريكية
على الجانب الأمريكي، يشعل الإغلاق المستمر للحكومة توقعات بمزيد من الدوفية من جانب الفيدرالي. بالنظر إلى الوراء، استمر إغلاق 2018-2019 لمدة 35 يومًا وخفض حوالي 0.2% من الناتج المحلي الإجمالي الفصلي، وهو سابقة تجعل الفيدرالي مترددًا. تعكس أداة CME FedWatch هذا الشعور، حيث تُظهر احتمالاً بنسبة 70% لخفض الأسعار هذا الشهر وأكثر من 90% بحلول اجتماع ديسمبر.
هذا الانقسام في السياسات يضيّق الفارق في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان بشكل مباشر، وهو المحرك الرئيسي لزوج الدولار الأمريكي/الين الياباني. شهدنا العكس يحدث خلال الفترة من 2022-2023 عندما أرسل التوسع في الفارق الزوج إلى ما فوق 150. الآن، مع تقلص ذلك الفارق، يجب أن نتوقع استمرار الضغط الهبوطي على الزوج.
تركز الأنظار اليوم على تقرير توظيف ADP، مع التوافق عند 50,000 وظيفة فقط، وهو أقل بكثير من المتوسط 180,000 الذي شهدناه خلال النصف الأول من 2025. سيساعد الرقم عند هذا التوقع أو أقل في تعزيز السرد حول تباطؤ الاقتصاد الأمريكي ومن المرجح أن يدفع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني أسفل مستوى 147.00. يجب أن نفكر في المراكز التي تستفيد من هذا، مثل شراء خيارات البيع على زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني أو تأسيس عقود آجلة قصيرة.
من الناحية الفنية، نراقب مستوى 147.00 عن كثب. إن كسر مستدام دون هذا المستوى سيؤكد الزخم الهبوطي ويفتح الباب لمزيد من الانخفاضات. على العكس، يجب أن نستخدم المتوسط المتحرك لـ 200 يوم، الذي يقع حاليًا حول 148.40، كمستوى رئيسي لمراقبة أي انعكاس غير متوقع في المعنويات.
