تراجع الدولار الأمريكي بعد انتشار أخبار تفيد بتحرك ترامب لإقالة عضو مجلس إدارة الاحتياطي الفيدرالي كوك. لأكثر من أسبوع، واجه كوك ضغوطًا للاستقالة، مما أدى إلى تصاعد التوترات الآن.
يرتبط انخفاض الدولار الأمريكي باحتمال متزايد لخفض سعر الفائدة من قبل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في سبتمبر. هناك قلق أيضًا بشأن إمكانية تحول الولايات المتحدة إلى سياسة نقدية غير مستقلة، وهو سيناريو مشابه للتوجه الأخير لتركيا.
التوازي الاقتصادي مع تركيا
محاولة تركيا، بقيادة أردوغان، للتأثير على بنكها المركزي أسفرت عن تراجع حاد في قيمة الليرة التركية. رغم أن الاقتصاد الأمريكي متوقع أن يتماسك بشكل أفضل في مواجهة مثل هذه التغييرات، إلا أن الوضع ليس في صالح الدولار الأمريكي.
ونتيجة لذلك، ارتفعت أسعار الذهب بشكل ملحوظ.
الأخبار المتعلقة بعضو مجلس إدارة الاحتياطي الفيدرالي كوك أحدثت صدمة كبيرة، مما دفع الدولار الأمريكي للانخفاض بشكل حاد. شهدنا مؤشر الدولار (DXY) يكسر مستوى 104 الرئيسي في تداولات اليوم، مما يؤكد موجة جديدة من الشعور السلبي. للأسبوع القادم، الشراء في خيارات البيع على صناديق الاستثمار المتداولة التي تتبع الدولار أو البيع المكشوف لعقود الدولار المستقبلية هي الأكثر بساطة.
هذا الضغط السياسي غير بشكل أساسي التوقعات لاجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في سبتمبر. يظهر أداة CME FedWatch هذا الصباح أن السوق يسعر الآن احتمالية 85% لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وهو قفزة ضخمة من احتمال 40% الذي رأيناه الأسبوع الماضي فقط. يجب أن يتوقع التجار حساسية متزايدة في العقود الآجلة لأسعار الفائدة مع كل خبر صادر من واشنطن.
استجابة السوق للتوترات السياسية
ارتفع الذهب استجابة لذلك، ليكون الملاذ الآمن الرئيسي من عدم الاستقرار السياسي للدولار. تمكن المعدن من تجاوز حاجز الـ 2,500 دولار للأونصة بسهولة، وهو مستوى كافح معه خلال ذروة التضخم التي شهدناها في عام 2024. ننظر إلى خيارات الشراء على عقود الذهب الآجلة (GC) أو على صناديق الاستثمار المتداولة في شركات تعدين الذهب (GDX) للاستفادة من هذا الزخم.
أهم استنتاج لأسواق المشتقات هو ارتفاع التقلب الضمني في جميع أزواج العملات التي تتضمن الدولار. قفز مؤشر تقلبات العملات الأوروبية Cboe (EVZ) بنسبة 15% اليوم، مما يشير إلى أن أسواق الخيارات تستعد لتقلبات كبيرة أكبر من المتوقع. هذا يجعل استراتيجيات مثل المعاملات الشديدة على أزواج مثل EUR/USD أو USD/JPY جذابة للتجار الذين يراهنون على عدم اليقين المستمر.
لقد شهدنا هذا السيناريو من قبل، على الرغم من أنه في سياق سوق مختلف. عندما بدأ الرئيس التركي أردوغان في فرض السيطرة على بنكه المركزي في السنوات التي سبقت أوائل العقد الثالث من الألفية الثانية، بدأ أزمة متعددة السنوات لليرة التركية. رغم أن الدولار الأمريكي أكثر مرونة بكثير، إلا أن هذه الحركة ضد استقلالية الاحتياطي الفيدرالي تقدم قسطاً جديداً من المخاطر لن يزول بين عشية وضحاها.
