أفادت شركة ستيلانتس أن تعريفات ترامب أدت إلى تكاليف بلغت نحو 350 مليون دولار في مدفوعات مباشرة وخسائر في الإنتاج في النصف الأول من عام 2025. وتشير البيانات الأولية إلى أن الخسائر الكلية قد تصل إلى 2.7 مليار دولار، وذلك بتأثير من النفقات المتعلقة بالتعريفات، والجهود المبذولة لتعزيز الربحية، والامتثال للقواعد الجديدة بشأن الانبعاثات.
في أمريكا الشمالية، شهدت شركة السيارات انخفاضًا بنسبة 25% في المبيعات للربع الذي انتهى في يونيو، ويرجع ذلك جزئيًا إلى تقليل الإنتاج وشحنات السيارات المستوردة المتأثرة بالتعريفات. هذه التعريفات، التي فرضت في 2 أبريل، طبقت ضريبة بنسبة 25% على السيارات المستوردة وقطع الغيار، مما أحدث اضطرابًا في سلاسل التوريد في الولايات المتحدة والمكسيك وكندا.
توقف الإنتاج
أوقفت ستيلانتس الإنتاج في منشآت في وندسور، كندا، وتولوكا، المكسيك، مما أسفر عن تسريح 900 موظف في ميشيغان وإنديانا. أوضح ترامب أن هذه التعريفات لن تتضافر مع تلك المفروضة على الفولاذ والألمنيوم.
ذكرت الشركة التعريفات ست مرات في نظرة عامة على أرباح النصف الأول وأوقفت التوجيه المستقبلي في 30 أبريل بسبب الفجوات بين الأداء والتوقعات. ومن التحديات الإضافية التي تواجهها الشركة هي إعادة تشكيل المنتجات، وتقليل المخزون، ومواجهة صعوبات في العلاقات مع الوكلاء.
نظرًا للتحديات الكبيرة الناجمة عن السياسة التجارية الجديدة، نرى فرصة في اتخاذ موقف سلبي تجاه شركة السيارات. شراء خيارات البيع على أسهمها يتيح لنا الربح من الانخفاض المتوقع في السعر مع تآكل هذه التكاليف الأرباح. قد تأخر أداء السهم بالفعل عن مؤشر S&P 500 بأكثر من 30% منذ بداية العام، مما يُظهر اتجاهًا ضعيفًا واضحًا من المحتمل أن تتسارع هذه العوامل الجديدة.
استجابة السوق
تعليق التوجيه المستقبلي يخلق حالة من عدم اليقين الشديد، مما يجعل التقلبات بحد ذاتها حدثًا قابلاً للتداول. نفكر في خيارات طويلة الأمد، والتي تشمل شراء كلا من خيارات البيع والشراء، للاستفادة من التحركات الكبيرة في الأسعار في أي من الاتجاهين. تاريخيًا، أظهرت أسهم السيارات تقلبات شديدة وتقييمات منخفضة خلال نزاعات التجارة 2018-2019، وهو نمط نتوقع أن يتكرر.
لن تقتصر اضطرابات سلسلة التوريد هذه على شركة واحدة. فشركات السيارات الأخرى التي تعتمد بشكل كبير على الإنتاج في المكسيك، مثل جنرال موتورز وفورد، تتعرض أيضًا للخطر. مع احتساب المكسيك لأكثر من 100 مليار دولار من واردات السيارات وقطع الغيار إلى الولايات المتحدة العام الماضي، نحن نستكشف مواقف سلبية عبر القطاع بالكامل.
توقف الإنتاج يلحق أضراراً خاصة بسبب مشاكل الشركة السابقة في المخزون. تظهر التقارير من بداية هذا العام أن بعض علاماتها التجارية تحتفظ بأكثر من 100 يوم من توريد السيارات، وهو ما يقرب من ضعف متوسط الصناعة. هذا الفائض من المنتجات غير المباعة سيضاعف الأثر المالي لإيقاف خطوط الإنتاج الرئيسية في أمريكا الشمالية.
سوق الخيارات يسعر بالفعل مخاطرة كبيرة، حيث يتم تداول التقلبات الضمنية على أسهم الشركة المصنعة بعلاوة. هذا يجعل شراء الخيارات أكثر تكلفة، لكنه يؤكد قلق السوق بشأن الأرباح المستقبلية. نحن نرى هذه التكلفة المرتفعة كسعر ضروري للتموضع قبل المزيد من الإعلانات السلبية.
