فهم توزيع التوقعات لمؤشر أسعار المنتجين الأمريكي (PPI) أمر بالغ الأهمية. عندما تختلف بيانات PPI الفعلية عن التوقعات، يمكن أن تحدث ردود فعل غير متوقعة في السوق.
لتوقعات PPI السنوية، يتم توزيع التوقعات كالتالي: 2.7% (5%)، 2.6% (18%)، 2.5% (64% إجماع)، و2.4% (13%). التوقعات الشهرية لمؤشر PPI هي: 0.4% (2%)، 0.3% (42%)، 0.2% (46% إجماع)، و0.1% (10%).
توزيع توقعات مؤشر أسعار المنتجين الأساسي
تشمل توقعات مؤشر أسعار المنتجين الأساسي: سنوياً 2.9% (5%)، 2.8% (25%)، 2.7% (65% إجماع)، 2.6% (5%)؛ شهرياً 0.3% (27%)، 0.2% (64% إجماع)، 0.1% (9%). يبقى التركيز على الأرقام الأساسية بدلاً من مؤشر أسعار المنتجين الرئيسي.
ارتفع الدولار الأمريكي بشكل واسع عقب تقرير مؤشر أسعار الاستهلاك الأمريكي الضعيف. وعلى الرغم من الاستقرار المبدئي، شهدت العملة عروض قوية بعد صدور التقرير بساعة، مما قد يكون قد تأثر بتراجع التحركات القصيرة المكتظة للدولار الأمريكي.
توقعات خفض الفائدة قد تم تعديلها، حيث تشير التسعيرات الحالية إلى 44 نقطة أساس من التخفيف بحلول نهاية العام، منخفضة من 47 نقطة أساس. اعتماداً على تقرير مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي اليوم، قد تتغير هذه التوقعات. تقرير ضعيف قد يزيد توقعات التخفيف إلى 50 نقطة أساس ويعكس المكاسب الأخيرة للدولار، بينما البيانات القوية قد تزيد المخاوف من ارتفاع الأرقام في الأشهر المقبلة.
كنا نراقب توزيع التوقعات الضيق، الذي أظهر توافقاً قوياً حول قراءة شهرية أساسية تبلغ 0.2%. ومع ذلك، جاءت البيانات الفعلية لشهر مايو ثابتة عند 0.0% لمؤشر أسعار المنتجين الأساسي، وهو مفاجأة سلبية كبيرة. وقد أكدت هذه النتيجة عندما أصدرت مكتب إحصاءات العمل الأرقام في 13 يونيو، مما يخلق محفزاً قوياً ضد الدولار الأمريكي.
توقعات السوق والاستراتيجية
ينبغي أن نتوقع أن تزيد 44 نقطة أساس من التخفيف المضمنة في الأسعار بعد تقرير مؤشر أسعار الاستهلاك بشكل كبير الآن. بعد هذه البيانات الضعيفة بشكل مفاجئ لأسعار المنتجين، يظهر أداة CME FedWatch أن احتمال خفض الفائدة بحلول سبتمبر قد قفز إلى أكثر من 60%. هذا التعديل في التسعير يشير إلى أن التحركات القصيرة للدولار التي شهدناها أمس من المحتمل أن تعكس مسارها بشدة.
نظراً للتقارير التضخمية الناعمة المتتالية، نرى فرصة في أسواق الخيارات للتمركز لمزيد من ضعف الدولار. يمكن للمتداولين التفكير في شراء خيارات الشراء على العملات مثل اليورو أو الجنيه البريطاني مقابل الدولار الأمريكي. توفر هذه الاستراتيجية طريقة محددة المخاطر للاستفادة من احتمالية اتجاه نزع التضخم المتجدد في الولايات المتحدة.
نحن نعتقد أن السوق قد يدخل الآن مرحلة مشابهة لأواخر 2023، حيث كل نقطة بيانات ناعمة تغذي الرهانات العدوانية على تخفيف الفدرالي. يجب على المتداولين الذين يستخدمون العقود الآجلة ومقايضات أسعار الفائدة أن يكونوا مستعدين لإعادة تسعير تعاوني عبر منحنى العائد. يبدو التمركز لأسعار الفائدة قصيرة الأجل الأدنى في الأسابيع المقبلة حكيماً، حيث يستوعب السوق هذا الدليل المتتالي لتباطؤ الضغوط السعرية.
