الاقتصاد الكندي يعاني حاليًا من ضغوط، حيث يواجه سوق الإسكان في تورنتو انخفاضًا ملحوظًا. يمكن أن يؤدي هذا الانخفاض إلى ضغوط مع تراجع مبيعات المنازل والشقق الجاهزة. بالإضافة إلى ذلك، تُسبب المفاوضات التجارية المستقبلية بين الولايات المتحدة وكندا حالة من عدم اليقين.
يمكن أن تؤدي إعادة التفاوض على اتفاقية USMCA الصيف المقبل إلى تحديات، مع احتمال فرض رسوم جمركية بنسبة 15% على السلع الكندية والمكسيكية. تشير المؤشرات الاقتصادية الحالية إلى مبيعات تجزئة قوية، لكن تقارير الوظائف ضعيفة وانخفاض الاستثمار التجاري. في الوقت نفسه، قد تكون الأحكام القضائية المحتملة التي تلغي الرسوم الجمركية مفيدة لكندا إذا تم تأكيدها، رغم أن التعقيدات الناتجة عن الرسوم الجديدة المحتملة لا تزال قائمة.
أسعار الصرف وتأثيرها
قد لا يُقدم الاتفاق التجاري المتفاوض عليه نفس فوائد الترتيبات السابقة. ظلت أسعار الصرف مستقرة بين 1.37 و1.39 منذ أغسطس، متأثرة ببيانات التوظيف الكندية. حاليًا، لا يزال الاتجاه الهبوطي في العملة الكندية ظاهرًا، مع تغييرات محتملة في سعر الصرف إذا تجاوزت 1.3940 باتجاه منتصف 1.40.
عامل مهم هو الاجتماع المقبل للبنك المركزي، حيث تم تسعير تخفيض في السعر بنسبة 90%، مع توقع تخفيض بمقدار 53 نقطة أساس خلال العام. قد تتبع المزيد من التخفيضات لإدارة التضخم، مما يؤثر على الدولار الكندي وأسعار الصرف. من المستحسن مراقبة اتجاه بنك كندا بملاحظة النطاق 1.37-1.39 عن كثب.
نرى أن تخفيض سعر بنك كندا في 17 سبتمبر قد تم تسعيره بشكل شبه كامل من قبل السوق. ومع ذلك، فإن ضعف الاقتصاد الكندي يشير إلى أن هذا قد يكون مجرد بداية لدورة تخفيضات أكبر. هذه التوقعات تُشكل لعبة انتظار مشحونة للدولار الكندي.
يُظهر الاقتصاد الكندي علامات واضحة على الضغط، مما يدعم الحاجة إلى المزيد من التخفيضات في السعر. على سبيل المثال، فقد الاقتصاد 15,000 وظيفة الشهر الماضي، مما رفع معدل البطالة إلى 6.4%. يُضاف إلى هذا الضعف سوق الإسكان المتعثر في تورنتو، حيث انخفضت المبيعات بنسبة 18% عن العام السابق في أغسطس.
استراتيجية التداول وحركة السوق
من منظور تداول، ظلت زوج USD/CAD محبوسة في نطاق هادئ بين 1.37 و1.39 منذ أغسطس. هذا التوحيد يعكس حالة التردد في السوق قبل اجتماعات البنوك المركزية. نحن بصدد انتظار محفز لكسر هذا الجمود.
الاستراتيجية الآن يجب أن تركز على نطاق 1.37-1.39، مع احتمال أن تكون اجتماعات BOC وFOMC في 17 سبتمبر محركًا لكسر الوضع الراهن. ستكون خطوة حاسمة فوق 1.3940، خاصةً إذا قادها بنك كندا المعروف بسياساته الداعمة للنمو، إشارة قوية لشراء الخيارات بالدولار الأمريكي أو مشتقاتها، مستهدفين حركة إلى منتصف 1.40. يعكس هذا احتمال اضطرار السوق لتسعير تخفيض إضافي يتراوح بين 50 إلى 100 نقطة أساس خلال العام المقبل.
يمكننا النظر إلى عام 2015 كخارطة طريق محتملة، عندما قام بنك كندا بتخفيض الفائدة مرتين للتعامل مع صدمة أسعار النفط بينما كان الاحتياطي الفيدرالي يُشدِّد سياساته. خلال تلك الفترة من انحراف السياسات، رأينا زوج USD/CAD يرتفع بشكل كبير من أقل من 1.20 إلى أكثر من 1.45 على مدار عام تقريبًا. انحراف مماثل، حتى لو كان طفيفًا، يمكن أن يُحفز حركة مستدامة إلى أعلى في الزوج.
