بدأت الأسواق الأسبوع بحذر بسبب إعلان الرئيس ترامب عن فرض تعريفات جمركية بنسبة 100% على الواردات الصينية. وقد تحول التركيز إلى معنويات المخاطرة كعامل أساسي في السوق، حيث لم يكن هناك أي إصدارات اقتصادية رئيسية مجدولة ليوم الاثنين.
تعرض الدولار الأمريكي لضغوط بيع، خاصةً مقابل الين الياباني، وسط تهديدات ترامب بالتعريفات. شهد مؤشر الدولار الأمريكي انتعاشًا طفيفًا ليصل إلى حوالي 99.00، بينما زادت العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم الأمريكية بين 1% و2%. وفي المقابل، أغلقت أسواق السندات لقضاء عطلة كولومبوس داي، ومع ذلك، تظل البورصات مفتوحة.
حساسية وحركات السوق
انقلب الذهب عن خسائره السابقة ووصل إلى قمة جديدة فوق 4,070 دولارًا، مدفوعًا بالغموض في السوق. واستقر زوج EUR/USD حول 1.1600، مع تأثير طفيف لتطورات سياسية فرنسية على الزوج. تداول زوج GBP/USD تحت 1.3350 بقليل، ومن المقرر أن تصدر المملكة المتحدة بيانات سوق العمل يوم الثلاثاء.
بالنظر إلى خطر فرض تعريفات جمركية بنسبة 100% على السلع الصينية بحلول الأول من نوفمبر، يجب أن نستعد لارتفاع كبير في تقلبات السوق. عند العودة إلى النزاعات التجارية في 2018-2019، ارتفع مؤشر CBOE للتقلب (VIX) مرارًا وتكرارًا فوق 25 في تصعيدات مماثلة. يجب أن نتوقع أن يختبر VIX، الذي كان هادئًا نسبيًا، هذه المستويات المرتفعة، مما يجعل المراكز الطويلة للتقلب عبر العقود الآجلة أو الخيارات على S&P 500 جذابة.
الارتفاع الكبير للذهب إلى قمة جديدة فوق 4,070 دولارًا هو إشارة واضحة في السوق حاليًا. هذه رحلة كلاسيكية إلى الأمان، ونتوقع أن يستمر هذا الاتجاه مع تعمق الغموض الجيوسياسي والاقتصادي. يجب أن ننظر في إضافة مراكز طويلة من خلال العقود الآجلة للذهب أو خيارات الشراء، حيث من المرجح أن يظل المعدن التحوط الرئيسي ضد الآثار السلبية لهذه الحرب التجارية.
تداعيات الأسهم والعملات
النظرة تجاه الأسهم هي سلبية بشكل واضح، خاصةً بالنسبة للشركات التي لها تعرض كبير لسلاسل التوريد في الصين، مثل تلك في قطاعات التقنية والتجزئة. تاريخياً، قدرت البنوك الاستثمارية أن فرض تعريفة بنسبة 25% على جميع السلع الصينية يمكن أن يقطع أرباح S&P 500 بنسبة تصل إلى 10%؛ ومن شأن ضرائب بنسبة 100% أن تكون أكثر تدميراً. يجب أن نستخدم المشتقات للتحوط أو إقامة مراكز قصيرة، على سبيل المثال، من خلال شراء خيارات البيع على مؤشرات Nasdaq 100 وS&P 500.
الدولار الأمريكي يقدم صورة معقدة، ممزقًا بين دوره كأصل ملاذ آمن والضرر الاقتصادي المباشر الذي يمكن أن تلحقه هذه التعريفات على الولايات المتحدة. هذا الغموض يشير إلى أن حركة كبيرة قادمة، لكن الاتجاه ليس واضحًا، مما يجعل استراتيجيات مثل الخيارات الطويلة أو التحويط على أزواج الدولار الرئيسية يستحق النظر. وتُظهر البيانات أن الدولار يكتسب ضد الين لكنه أضعف مقابل الدولار الأسترالي يسلط الضوء على هذا الارتباك في السوق.
العملات الخاصة بالدول المعتمدة على صادرات السلع الأساسية، مثل الدولار الأسترالي والنيوزيلندي، عرضة بشكل كبير. نوع الحرب التجارية هذه يهدد بإبطاء النمو العالمي، مما قد ينقص الطلب على المواد الخام ويضعف هذه العملات. نرى فرصًا في بيع زوج AUD/USD، خاصةً بالنظر إلى أن الصين هي أكبر شريك تجاري لأستراليا، وتستحوذ على أكثر من 30% من تجارتها الكلية في السنوات الأخيرة.
الفترة بين الآن وموعد الأول من نوفمبر ستكون حساسة للغاية بالنسبة للأخبار والبيانات السياسية. هذه البيئة مثالية لتداول الخيارات قصيرة الأجل، حيث ستظل التقلبات الضمنية مرتفعة وأي تعليق من واشنطن أو بكين يمكن أن يثير حركات حادة داخل اليوم. نحتاج إلى أن نكون مرنين ومستعدين لتعديل المراكز بناءً على تدفق العناوين الإخبارية.
