اليوم في التداول الأوروبي، العملات الرئيسية مستقرة نسبياً، مع أداء ثابت للأسهم. تظهر عقود الفيوتشر الأمريكية اتجاهًا صاعدًا مدفوعًا بأسهم التكنولوجيا، بينما شهدت الفيوتشر الأوروبية مكاسب طفيفة عقب ارتفاع وول ستريت أمس. في الأسواق الأخرى، يتحرك الذهب صعودًا مرة أخرى بعد جني أرباح نجم عن التوترات الجيوسياسية التي ظهرت ليلة أمس.
في السوق الأمريكية بالأمس، أصدرت وزارة العمل الأمريكية مراجعة سنوية حادة لهبوط في الوظائف غير الزراعية. لقد وفرت هذه المشكلة في البيانات للسياسيين الأمريكيين فرصًا للتعليق السلبي على السياسات الاقتصادية والنقدية الحالية. يحافظ التجار على توقعات بخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في الأسبوع المقبل، ومن المتوقع حدوث خفض بنحو 67 نقطة أساس بنهاية العام. يتركز الاهتمام الآن على تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي، الذي قد يؤثر على قرارات الفائدة المستقبلية.
ارتفاع التوترات الجيوسياسية
ارتفعت التوترات الجيوسياسية بسبب غارة جوية إسرائيلية استهدفت قادة حماس في قطر الليلة الماضية. في الوقت نفسه، شهد الصراع الروسي الأوكراني تطورًا جديدًا عندما اعتراضت بولندا طائرات دون طيار روسية دخلت مجالها الجوي. هذا مثل استجابة واضحة من بلد عضو في الناتو للدفاع ضد الأنشطة الروسية منذ بدء الصراع في عام 2022.
التركيز الاقتصادي الرئيسي اليوم هو تقرير مؤشر أسعار المنتجين في الولايات المتحدة، والذي يسبق تقرير مؤشر أسعار المستهلكين.
التعديل الكبير لأسفل في الوظائف غير الزراعية، الذي يُعتبر بشكل أساسي محو لمليون وظيفة من بيانات العام الماضي، يؤكد وجهة نظرنا حول تباطؤ الاقتصاد الأمريكي بسرعة. هذا يجعل من المرجح أن يقوم مجلس الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة بشكل عدواني، لكن كل شيء يتوقف على تقرير مؤشر أسعار المستهلكين غدًا. في الوقت الحالي، يسعر السوق خفضًا قدره 25 نقطة أساس الأسبوع المقبل، مع احتمال يقارب 70% لخفضين إضافيين بنهاية العام.
هذا الوضع يجعل الرهان على انخفاض أسعار الفائدة استراتيجية جذابة. نحن ننظر إلى خيارات الشراء على عقود SOFR، والتي ستستفيد إذا سعّر السوق تخفيض أسعار الفائدة بسرعة أكبر بعد بيانات التضخم. يمكن لقراءة مؤشر أسعار المستهلكين الأبرد من المتوقع غدًا أن تكون المحفز الرئيسي لهذه الصفقة.
تطورات جيوسياسية جديدة
الغارة الجوية الإسرائيلية في قطر تقدم طبقة جديدة من عدم الاستقرار في الشرق الأوسط، المنطقة التي كانت هادئة نسبيًا لعدة أشهر. هذا التصعيد، الذي يستهدف دولة وسيطة رئيسية، قد دفع بالفعل بمستقبلات خام برنت للأعلى بنسبة 3% إلى أكثر من 95 دولارًا للبرميل. تشير هذه الخطوة إلى أن التجار يسعرون في زيادة خطر تعطيل الإمدادات.
نظرًا لذلك، نرى قيمة في الاحتفاظ بمراكز طويلة على السلع الرئيسية. خيارات الشراء على صناديق المؤشرات المتداولة على النفط والذهب توفر طريقة مباشرة للحصول على تعرض للتوترات الجيوسياسية المتزايدة. يمكن لهذه المراكز أن تكون وسيلة تحوط قيمة إذا بدأت أسواق الأسهم في التعثر تحت ضغط عدم اليقين العالمي.
ما يثير القلق أكثر هو إسقاط بولندا للطائرات دون طيار الروسية، مما يعتبر المرة الأولى التي تتفاعل فيها دولة عضو في الناتو مباشرة مع الأصول العسكرية الروسية منذ بدء الصراع في 2022. هذا تصعيد خطير لا يبدو أن الأسواق تتفهمه بالكامل بعد. ارتفعت عقود الغاز الطبيعي الأوروبية، لكن الأسواق الأوسع لا تزال هادئة.
بالرغم من هذه التهديدات الثنائية، لا يزال مؤشر VIX منخفضًا، يدور حول 15، مما يشير إلى حالة من الإهمال. شراء خيارات الشراء على مؤشر VIX يبدو كطريقة حكيمة ورخيصة نسبيًا للتحوط ضد صدمة السوق في الأسابيع المقبلة. نحن أيضًا ندرس البيع على مؤشرات الأسهم الأوروبية، التي تبدو الأكثر عرضة للمواجهة في بولندا.
